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【财富头条】弱市投资有技巧投资者选基要“三看” 今年以来，“募资难”成为不少中小公募基金公司面临的挑战。Wind资讯显示，截至9月25日，今年以来共有138只公募开放式基金发布延长募集公告，涉及24家基金公司。其中，大多数公司是资产管理规模在1000亿元以下的中小型基金公司。此外，今年已有22只基金（ABC份额分开计算）宣布募集失败，逼近去年全年28只的数量。如何看待眼下中小基金募资难？投资者又该如何选择新基金？ 8月发行规模创年内新低今年以来，A股市场持续震荡，公募基金也面临历史上最大发行困难的挑战：仅有405只新基金成立，同比减少超过四成，而部分获批的基金纷纷选择延长募集期。其中，汇安裕阳三年定开、中信建投山西国企债等基金已是连续2次延长募集期。相比而言，去年同期选择延长募集期的基金产品仅有77只。从基金类型来看，今年选择延长募集期的130余只基金中，债券型基金和偏债型基金数量合计超过50只，权益型基金有70只，占比超过一半。从存量基金看，债券型基金远低于权益型基金的实际数量。兴全基金固定收益部总监助理张睿认为，今年上半年以来，利率债走强的同时，受违约事件频现、债券“刚兑”被打破等因素的影响，信用债遭到投资者抛售。在信用债违约频发的环境下，投资者把焦点集中在再融资领域，甚至全然不顾企业经营基本面。这些因素构成今年部分债券基金发行、成立减少的重要诱因。今年以来，新成立的债券型基金数量大减，由去年同期的276只减少至199只。近期新基金发行减少、延长募集期的基金增多也与部分基金的发行策略有关。有鱼基金高级研究员王骅表示，上半年部分基金公司为避免与战略配售基金“撞期”因而延长了募集期。在市场调整背景下，部分公司选择发起式基金，不受基金发行2亿元的规模限制，还有的基金公司干脆将募集期限延后以等待市场回暖。此外，受外部诸多不确定性因素影响，今年以来股市表现欠佳。同时，在收益率下行的背景下货币基金规模依然大增，也可以看出不管是机构还是普通投资者的风险偏好都不高。发行失败数量创新高从已经募集成立的基金情况来看，今年5月份，若不考虑6只战略配售基金的指标，公募开放式基金发行总体规模和平均规模均不及今年前期。5月份共计成立基金63只，平均份额5.59亿份，6月份以来共计成立基金57只，平均份额7.36亿份，较今年前4个月的17.51亿份、7.46亿份、12.51亿份和9.02亿份的平均募集规模而言，呈现出明显下滑的态势。超半数基金都是踩着2亿份的成立底线勉强成立的。而今年已有22只基金宣布募集失败，涉及平安大华、景顺长城、长城基金等15家基金公司。基金募集失败的原因主要有两方面因素：一是认购户数达不到200户，二是首募规模达不到2亿元。此外，由于部分新成立的中小基金公司常年发行产品数量有限，股东支持力度较小，销售渠道磨合程度不紧密，加上市场震荡影响了投资者信心，最终导致新基金销售困难。

【财富头条】公募理财可间接入市理财子公司将有诸多“福利” 公募理财可间接入市理财子公司将有诸多“福利” 证券时报孙璐璐 3小时前 22万亿银行理财终于迎来“靴子”落地。经过两个月的征求意见，9月28日，银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》，即日起实施。相比于征求意见稿，《理财办法》在理财产品投资范围、穿透管理和理财投资顾问管理等方面，采纳市场机构反馈意见，进一步明确了相关要求，如明确在银行间市场发行的资产支持证券（包括ABN）属于理财产品投资范围；在流动性风险管理、压力测试和信息披露等方面，进一步区分公募和私募理财产品要求，与其他同类资管产品的监管标准保持一致；在私募理财产品销售方面，借鉴国内外通行做法，引入不少于24小时的投资冷静期要求。此外，还进一步提高了条款表述的针对性和准确性。 2017年以来，随着银保监会持续加大监管力度，银行理财业务已在按照监管导向有序调整，总体呈现出更稳健和可持续的发展态势。2018年以来，银行理财业务总体运行平稳，8月末为22.32万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。公募理财可通过投资公募基金间接入市公募理财究竟能否投资二级市场股票，此前市场一直十分关心。此次《理财办法》所明确的内容与征求意见稿基本一致，即公募理财产品可通过投资各类公募基金间接入市，但尚不能直接入市。现行银行理财业务监管制度允许私募理财产品直接投资股票，但规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金。《理财办法》继续允许私募理财产品直接投资股票；在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。原工商银行行长杨凯生对此表示，银行也应该为有各类投资意向，有一定风险承受能力的客户提供必要的投资工具和服务，这既是银行客户、社会公众日趋增多的一种金融服务需求，也是资本市场进一步健康发展的需要，关键是如何把握风险与发展的关系。因此，理财办法的这种处理是有道理的，甚至可以说是有一定艺术性的。此外，银保监会相关负责人透露，下一步，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票，相关要求在《商业银行理财子公司管理办法》中具体规定。

【财富头条】今年以来平均收益为-5.04% 43只基金集体折戟虽然在七月迎来了一波小幅上扬，可转债基金的长期业绩表现依然不尽如人意。同花顺数据显示，截至9月24日，全市场共有43只可转债基金（不包含指数基金），其中,有27只成立三年以上。在这27只基金中，仅有3只收益为正；不过，可转债基金的规模却没有因为业绩表现不佳而受到影响，2018年实现小幅增长。中海可转债基金经理彭海平对《中国经营报》记者表示，可转债基金表现不佳，根本原因还是在于股市持续低迷。中美贸易摩擦、信用风险、人民币贬值等负面因素不断压制市场的风险偏好，导致股跌债涨，可转债的性价比逐渐降低。今年以来平均收益为-5.04% 根据同花顺数据，截至9月24日，在40只有业绩表现的可转债基金（份额分开）中，今年以来只有7只收益为正，平均收益仅为-5.04%，远不及债券型基金2.75%的平均收益。具体来看，就三年业绩而言，中海可转债基金AC、博时转债增强债券基金AC等排名相对靠后。记者在采访中了解到，基金业绩还是跟基金经理选股择债水平有着直接的联系。其中的多只基金重仓股票债券在近期或者长期均有不同程度的下跌。以中海可转债债券基金（AC）为例，根据同花顺数据，截至9月24日，中海可转债基金A份额最近三年收益为-30.7%，同类排名为235/236，C份额最近三年收益为-31.43%，同类排名为236/236；根据基金季报，该基金2018年第一、第二季度以及2017年四个季度均跑输业绩比较基准。根据重仓债券持仓明细，中海可转债基金持股前五名分别为：用友网络、完美世界、兆易创新、赛意信息和晶盛机电；持债前五名分别是：东财转债、三一转债、宁行转债、济川转债。上海证券基金评价分析师对记者表示，从今年以来的业绩看，该基金负的业绩不是所持股票导致，该基金一季报的持仓中，广汽转债、国贸转债、光大转债都是上半年尤其二季度下跌比较多，新近重仓的东财转债表现亦不佳。天相投顾研究员则有不同意见，她对记者分析，这只基金的选股择债均存在明显的问题。她表示，从上述的该基金持股明细和持有的债券明细来看，该基金持有的股票和债券在2018年二季度表现较差，用友网络、完美世界、兆易创新在2018年二季度的跌幅分别为16.06%、6.85%、22.57%；东财转债、济川转债在该年该季度的跌幅分别为2.15%和8.94%，因此导致该基金经理管理的基金业绩表现较为悲观。根据同花顺数据，截至9月24日，民生加银转债优选AC最近三年收益为-20.39%和-21.22%，同类排名为226/236和228/236；根据基金季报，除2017年四季度外，2017年剩余三个季度以及2018年第一、第二季度该基金均跑输业绩比较基准。天相投顾研究员对记者表示，民生加银转债优选AC主要于2015年6月开始大幅下跌，之后便一直低迷、业绩不佳。根据天相投资分析系统数据，该基金主要投资于债券。2017年四个季度以及2018年第一二季度中，债券比例均高于78%。其中债券组合中，可转债平均占比80%左右。根据同花顺数据显示，中证转债2015年5月26日至2015年8月25日仅三个月的时间便大跌49.65%，之后便一直维持小幅波动。“由此，该基金业绩不佳的原因主要是因为可转债的涨跌变化。”

次要责任撞死人我要不要赔钱次要责任撞死人我要不要赔钱

【财富头条】基金分红动态 | 长信基金旗下4只基金分红今日导读— — 9月28日，长信基金旗下4只基金除权除息（各类份额分开计算），其中债券型基金长信利丰E最为“阔绰”，每10份派发红利0.65元，值得一提的是，本次是该只基金年内首次分红。 Wind数据统计显示，长信利丰E成立于2017年5月，成立以来回报3.29%，年内净值收益0.06%，跑输业绩基准（盈利5.33%），在同类产品中排名居中。 — —除权除息— — 长信利丰E（004651）每10份派发红利0.65元。长信利丰C（519989）每10份派发红利0.3元。长信新利（519969）每10份派发红利0.55元。长信金利趋势（519994）每10份派发红利0.21元。 — —收益结转基金份额— — 华泰柏瑞沪深300ETF联接A（460300） 2018年第2次收益支付。华泰柏瑞沪深300ETF联接C（006131） 2018年第1次收益支付。华泰柏瑞量化优选（000877） 2018年第1次收益支付。前海开源工业革命4.0（001103） 2018年第2次收益支付。前海开源沪港深蓝筹（001837） 2018年第2次收益支付。天弘债券型发起式A（420008） 2018年第1次收益支付。天弘债券型发起式B（420108） 2018年第1次收益支付。新疆前海联合泳隆（004128） 2018年第1次收益支付。招商招乾3个月A（003269） 2018年第1次收益支付。招商招乾3个月C（003270） 2018年第1次收益支付。招商招盛纯债A（003452） 2018年第3次收益支付。招商招盛纯债C（003453） 2018年第3次收益支付。招商招享纯债A（003440） 2018年第3次收益支付。中海积极收益（000597） 2018年第2次收益支付。中海医疗保健（399011） 2018年第3次收益支付。

【财富头条】超八成主动权益基金告负业绩前十仍是“药基”天下随着9月进入最后两个交易日，今年前三个季度即将迎来收官。纵观前三季的市场走势，除了1月的上扬外，此后的8个月几乎都处于向下调整之势，截至9月26日收盘，上证综指的年内跌幅高达15.13%。如此低迷的市场形势之下，绝大部分主动权益基金（普通股票型基金+剔除偏债混合型外的混合型基金，下同）遭遇亏损。据Wind数据统计显示，截至9月26日，2558只（分份额统计，下同）录得年内收益的主动权益基金中，仅15.91%的基金收益为正，占比不到两成。此外，这2558只基金今年的平均收益为-10.18%，虽亏损幅度较大，不过跑赢大盘约5个百分点。就具体基金而言，“药基”仍然是权益基金中的领跑者，不过受7月假疫苗事件影响，医药板块回调剧烈，使得重仓该板块的基金净值出现较大回撤，不少医药基金年内收益已经接近被抹平。此外，亏损较大的基金并无十分突出的风格，既有重仓小盘股的基金，也有重仓消费板块的基金，可谓各有各的“惨烈”。 “药基”延续领先优势今年前五个月积累下的领先优势，使得即便在6月和7月遭受较大净值回撤的医药基金仍然位居前三季度收益榜单的前列。据Wind数据统计显示，截至9月26日今年以来收益在10%以上的主动权益基金仅有6只，分别是富国精准医疗、富国新动力A、富国新动力C、中邮尊享一年定期、交银优势行业、交银阿尔法。这6只基金的净值之所以领先均是由于重仓了大量医药相关个股所致。其中，富国精准医疗、富国新动力A、富国新动力C三只富国系基金的净值增长都在16%以上，这三只基金二季末的前十大重仓股也大面积重合，包括康泰生物、同仁堂、智飞生物等。除了上述6只基金外，交银科技创新、富国医疗保健行业、汇添富医疗服务、上投摩根医疗健康、融通医疗保健行业A等医药基金收益也都在行业前列。不过，相较于二季末而言，医药基金的净值在三季度出现了巨大的回撤，例如截至二季末收益在10%以上的主动权益基金多达40只。此外，众多医药基金的年内收益从截至二季末的20%-30%之间跌至截至三季末的10%以下。以二季末和三季末均位于净值榜首位的富国精准医疗来看，该基金截至二季末的年内净值收益为29.52%，截至9月26日仅剩16.92%，前面我们也提及该基金重仓了康泰生物，因此其净值回撤与踩雷疫苗事件有关；此外，二季末以24.09%排在第二位的中欧医疗健康C，至9月26日年内收益降至5.23%，回撤幅度更大。

【财富头条】前三季债基收益跑输货基踩雷严重最大亏损近50% 相比于权益基金普遍亏损的情况，今年债券型基金在债牛逻辑的基础上整体取得了相对不错的收益。据Wind数据统计，截至9月26日，1681只得以录得年内收益的债券型基金（分份额统计，下同）今年以来的平均收益为2.75%，其中取得正收益的有1411只，占比高达83.94%。而亏损最为严重的基金，普遍是由于踩雷所致。除了踩雷基金外，可转债基金整体表现最为低迷，虽然转债市场在7月份开启了探底回升的过程，但8月和9月转债市场整体处于震荡回调状态，因此转债基金业绩几无提振。八成债基收益为正据Wind数据统计，今年业绩排名前十的债基依次是诺安双利、南方多元、景顺长城景泰丰利A、中海惠祥分级B、景顺长城景泰丰利C、中海惠祥分级、工银瑞信瑞丰定开、平安大华惠裕A、易方达聚盈B、东方永兴18个月A，这10只基金的年内收益均在8.89%以上。其中，诺安双利以27.62%的收益位居首位，遥遥领先于第二名南方多元14.66%的收益率。不过，上述收益居前的基金中，有多只基金疑似遭遇了大额赎回，导致短期内业绩突然冲高。例如景顺长城景泰丰利A今年以来大部分时间净值波动均较小，但在今年6月6日至8日，其单日净值涨幅分别达到3.0%、4.68%和2.69%，因此该基金今年以来的涨幅也达到了14.44%。同样，排在首位的诺安双利也有相似情况。深圳一位债券基金经理向记者分析称，“债券基金一天之内长几个百分点的情况是比较少见的，一般都认为是遭遇了比较大的赎回。有些是本来业绩就非常不错的基金，因为机构资金的获利了结需求而遭到赎回，导致基金出现比较大的规模变动。如果是遭遇巨额赎回，就会出现一天内暴涨百分之百甚至百分之几百的情况。”

【财富头条】股市不振国企改革主题基金净值下滑据北京商报报道，国企改革进程的加快也带动了众多相关概念主题基金的出现，但今年以来收益却并不理想。受今年市场环境影响，记者统计发现，目前存续的78只国企改革概念主题基金年内净值亏损。分析人士指出，相比今年火热的行业主题ETF，国企改革虽然以混改为主题，但标的行业繁杂，配置股票繁多，整体风格也为价值蓝筹，并不适合短期炒热点，更适合长线布局。

【财富头条】地方债发行量猛增公募基金配置意愿较强受8月份置换债大限、地方政府专项债发行计划等因素影响，8月份以来地方债发行量猛增，上周更是创下一年内单周最高发行量。多位债基经理对此表示，地方债发行提速将推动债市发行量大增，将在供给层面对债市形成阶段性扰动，短期内对债市走势形成压力。然而，公募基金对这一品种存在较高的配置意向，但在配置的时机选择上则存在一定分歧。上周发行近3300亿创近一年单周最高 9月份债券发行量不断提速。中金公司研报数据显示，截至9月24日，地方政府债9月份以来发行量达到4746亿元，其中上周发行量就高达3285亿元，为一年以来单周最高发行量。事实上，地方债发行量的快速猛增势头在今年8月份已经开始。中国债券信息网数据显示，今年8月地方政府债的发行量高达8829.7亿元，同比猛增87.97%；截至8月底，今年以来地方债发行总量为3.05万亿元，比去年同期微降3.94%。但如果保持8月份以来发行量猛增的趋势，地方债今年的发行量有望超过去年4.36万亿元的总发行量规模。北京一位银行系债基经理分析，下半年的地方债发行量大，发行也比较集中主要有以下原因：一是近年来国家对地方债监管加强，财政整肃环境下不能继续发行有隐性担保的地方债，因此2014年至2015年的存量地方债需置换债，8月份是置换债的大限，很多置换债都在抢着发行；二是今年还有1.35万亿的地方政府专项债也要发行计划，预计未来几个月仍会有千亿量级的债券陆续推出；三是目前地方债有限额管理，如果没有达到发行上限的地方政府还可以继续发债，这也导致近几个月地方债的供给在持续攀升。北京一位大型公募固收投资总监也认为，地方债要做一些稳增长、增加需求的经济托底的积极作用，需要发行地方债促进地方建设，而相比而言，城投债发行量没有那么突出，仍是在限制地方政府无序融资的过程中。公募配置意向旺盛但配置时机现分歧谈及地方债发行量猛增对债市的影响，多位债基经理认为，从市场供求因素来看，四季度债市大概率还会维持高发行量，在供给上继续对债市产生阶段性扰动，但由于债市的增量资金并没有明显增加，这会对债市短期形成较大压力。北京上述银行系债基经理认为，现行政策规定地方债如果不支出就变成了财政存款，债券进入国库就变成了货币行为，这对市场是“抽水”的作用，将会导致流动性减少；而另一方面，地方债在政策上有些微调，比如地方债发行定价上，地方债与国债存在利差，对银行“自发自买”地方债的比例取消限制等是利好因素，但由于市场整体缺乏资金，在“抽水”和增加供给的共同压力下，短期对债市还是利空的影响。北京上述大型公募固收投资总监表示，地方债大量发行，确实在供给端给债市利率形成压力。但从目前市场看，虽然发行量大增，但市场需求也比较大。“公募基金配置的积极性还是可以的，这是因为地方债的定价已经市场化了，只要价格合适、性价比较高，自然也会有市场需求。”

【财富头条】杨德龙：趋势性反弹确立把握价值主线 A股在经过大幅下跌之后，现在已经被低估，无论从估值上来看，还是从市场的一些交易特征来看，A股的底部特征已经比较明显。现在是挖掘一些投资机会的时候。中国经济在过去十年表现整体上是可圈可点的，中国经济整体的总量已经是世界第二大经济体，并且把日本甩在了后面，现在日本的GDP只有中国的40%。 A股的表现较为低迷，主要还是有一些客观原因，包括上市公司业绩增长不够强劲，A股好公司少，大多数公司成长性比较差。当然也有一些原因，就是市场存在一些暂时性的不合理，或者说是不成熟的一些制度安排，这些都在逐步地改变。A股传统上是一个散户市场，散户投资者的占比比较大，未来随着外资的流入，机构投资者的力量壮大，A股有望逐步走向成熟市场。目前外资在A股的总市值占比只有2%，而国际上很多成熟市场外资占比在总市值的10%以上。对于A股来说外资流入的空间很大，可以预计将来会有更多的外资流入到A股市场，给A股市场带来更多的增量资金。更重要的是外资秉承基本面投资、秉承价值投资的理念。外资的流入会改变A股的投资理念，即投资者会更加看重上市公司的基本面，不是像以前一样用炒消息、炒题材的方法来选股。所以从这一点来看，外资流入对A股的影响是很大的。随着外资的流入，外资在国内市场的定价权也在逐步地提升，甚至据测算，外资的资金持有量已经逼近了基金和保险，未来甚至有可能成为A股第一大机构投资者。对于外资流入，投资者需要充分重视。本周表现好的板块主要是一些被错杀的绩优板块，例如之前表现一般的基建板块、金融板块在本周大幅上涨。前段时间跌幅很大的新能源汽车板块，特别是钴锂等资源股在本周反弹力度较大。此次反弹更多地表现为超跌反弹，在市场反弹的时候资金会重新买入前期被错杀的白马股，所以多多关注白马股容易发现更多的投资机会。

【财富头条】公募布局货币型FOF 申赎效率成核心竞争力货币FOF受到了部分公募基金公司的青睐。近日，证券时报记者了解到，为了打造银行理财产品的替代型产品，适应新的市场格局，不少公募基金公司尝试通过公募或专户形式布局货币型FOF，而如何为投资者“争分夺秒”，提升资金利用效率也成为这类产品的核心竞争力。多家公募布局货币型FOF产品记者从多位公募业内人士处获悉，目前已有多家公募已经申报或正在布局货币型FOF产品。从最新公示的基金募集申请核准进度中可以看到，截至9月14日，已有汇安基金、银华基金先后申报了汇安货基优选货币型FOF、汇安货币宝货币型FOF、银华聚利货币型FOF3只货币型FOF产品，分别在去年的6、7、12月获得受理，银华聚利货币型FOF则是在今年3月第一次反馈意见，但这类产品目前皆未拿到批文。北京一位中型公募副总经理表示，他所在的公司也有意向布局货币型FOF，由于货币型FOF涉及到基金的交易效率，近半年主要进行了系统的升级改造，以提升货币型FOF未来的投资体验。北京一家中型公募资产配置部门负责人透露，由于货币型FOF获批周期较长，为了加快产品落地，他所在的公司成立了货币型FOF的专户产品，以获取市场先发优势和积累投资经验。“而到未来机会成熟了，也会申报公募的货币型FOF产品。” 该负责人表示，“这只专户货币型FOF主要对接的是机构资金和上市公司理财资金。对于上市公司而言，他们购买理财产品的收益率和货币型基金差不多，但货基不需要锁定期限，有更好的流动性，具备随时申赎的优点，而从收益的稳定性看货币基金也经受了历史的考验，在国内货基历史上仅有两个交易日出现过负收益。” 货币型FOF适合调整市场对于机构资金而言，为何不直接投资货基而去购买货币型FOF呢？货币型FOF的配置价值究竟体现在哪一类风格的市场环境呢？这些问题不仅涉及到产品的市场需求，也关联到产品的配置功能。谈及市场的潜在需求，北京上述中型公募资产配置部门负责人认为，市场上货币型基金越来越多，选择货基的难度也越来越大，尤其对机构资金来说，对货基有流动性的冲击；另一方面，流动性新规后，很多中小公司货基暂停大额申购，这类资金配置的需求得不到满足，“而我们的货币型FOF专户每只货基配置比例约为5%，市场流动性要更好一些；通过优选货基，收益率也可以达到市场平均收益率以上，对机构是有吸引力的，我们的定位也是机构资金投资的银行理财产品的可替代品种。” 北京一家中型公募市场部人士也称，货币型FOF看似鸡肋，不过在今年的行情里，买货基确实是明智之举。 “从市场适应性来看，货币型FOF适合股债均出现调整的市场。”该市场部人士称：“货币型FOF有它的作用，比如在2016年年底，市场出现股债双杀的局面，股市、债市都缺乏赚钱效应，这种极端行情中，机构资金配置货币型FOF是有价值的，可以分散市场风险。而货币型FOF可以优选市场上优秀的货币基金，拿到全市场中上等的收益，同样可以达到资产配置的功能。” 申赎效率是机构资金的痛点有银行理财产品的替代性需求，有较好流动性和稳定的收益预期，但货币型FOF的申赎效率则成为机构资金需求的痛点，如何为投资者“争分夺秒”，提升资金利用效率也成为货币型FOF产品设计中的关键。北京上述中型公募副总经理表示，他所在的公司做过市场调研，从机构资金的意向来看，货币型FOF的申赎效率是机构比较看重的。该副总称：“我们之前调研机构资金对货币型FOF的需求，他们对这个产品逻辑上认可，但投资意愿不太理想：客户最大的顾虑是买入后T+2日才能算收益，货币型FOF需要从母基金和子基金赎回两次，也就是T+2日才能到账，这个清算和交易效率比较低。如果市场波动较大、机构进出频繁，一年可能就有十几天是在途资金，是没有收益的状态。”

【财富头条】中邮创业基金新掌门人落定孔军升任总经理中秋节前后，基金行业再迎高管变动小高潮。中邮基金新“掌门人”尘埃落定，现任副总经理孔军正式出任总经理一职，除此之外，金鹰基金副总经理陈瀚离职，国联安基金同时选定新任副总蔡蓓蕾及新任督察长李华。经历过总经理及明星基金经理变更，拉开中邮创业基金新篇章的重任交到了现任公司副总孔军手中。今日，中邮创业基金发布高级管理人员变更公告，现任公司副总孔军担任公司总经理一职，自孔军任公司总经理职务之日起，公司董事长曹均先生不再代任公司总经理职务。公告显示，孔军先后任职于中国人民大学财政系、中国对外经济贸易信托投资公司、广大南方公司部门经理、长城证券总经理助理兼北京营业部总经理、首创证券有限责任公司总经理助理、首誉资产管理有限公司总经理、中邮创业基金资产管理事业部负责人。今年5月22日起任中邮创业基金副总经理，并于9月21日升任中邮创业基金总经理。除了中邮创业基金，金鹰基金也在近日迎来高管变动，9月22日，公司副总陈瀚因个人原因辞职，陈瀚在去年6月29日担任副总一职，早期曾历任总经理助理、董事会秘书等职务。国联安基金则在9月21日一口气发布新任两名公司高管的公告，前富国基金产品与营销部副总经理兼零售部副总经理蔡蓓蕾新任国联安基金副总经理兼市场总监；新疆前海联合基金原督察长李华新任国联安基金督察长。

【财富头条】国庆假期A股9天不开市用这三种理财让资金不放假继迎来中秋假期之后，长达7天的国庆节假期也将到来，整个国庆假期前后A股市场共有9天不开市，大量闲散资金无处可去。而货币基金、国债逆回购等则成为假期里让资金避免站岗的更好的增值渠道。场外提前申购货币基金或者在场内进行国债逆回购操作、买入场内货币基金，成为假期理财的不错选择。提前申购货币基金备战长假每逢假期，货币基金就成为绕不开的理财产品，这主要是由于假期货币基金也不休息，同样能给予资金收益。而最近一年来，货币基金收益率虽然自高位有所下行，但相比银行活期仍然具有非常明显的优势。WIND数据显示，截止9月20日，传统货币基金最近一年平均收益率为3.87%，7日年化收益率平均值为2.9%。不过，每逢假期，货币基金都会提前暂停申购。这主要是由于大量资金会在假期之前集中申购货币基金，有可能会摊薄原货币基金持有人的收益。例如近日有消息称9月20日部分ETF基金出现巨额净赎回，而两家基金回应称发生巨额净赎回是部分短期资金做短差套利所致。不排除这些大额资金是看准了假期也不停赚钱的货币基金。所以这时候基金公司会发暂停申购的公告。因此，如果投资者想在假期也享受到货币基金的收益，就需要提前申购。例如此次中秋节之前，货币基金往往在9月20日（星期四）就暂停申购了。而如果投资者想通过货币基金把握国庆长假9天的收益的话，那么在9月27日周四收盘之前就一定要行动了。27日收盘前申购，可按当天净值确认基金份额，28日开始至10月7日均可以享受收益。如果在27日A股收盘之后再申购，那么货币基金份额将在28日确认，当天以及至10月7日之前都没有办法享受收益。至于具体如何选择货币基金，投资者可以考虑历史业绩和资产规模。其中，资产规模较大的货币基金在投资中具有较强的议价能力，有利于提升货币基金收益。值得一提的是，货币基金A类份额和B类份额购买门槛不同，其中A类份额几乎没有购买门槛，而B类份额往往是500万起购。WIND数据显示，最近一年，B类份额中，长城收益宝B、招商招利宝B、易方达现金增利B的收益率排在前3位，分别为4.71%、4.58%和4.56%，A类份额中，长城添利宝、国投瑞银钱多宝A、鹏华添利宝收益率居前，分别为4.46%、4.45%和4.45%

【财富头条】今年已有8家新基金公司先后获批 “私奔公”又增新例公募基金队列将添两名新成员。日前，朱雀基金管理有限公司（以下简称“朱雀基金”）和同泰基金管理有限公司（以下简称“同泰基金”）同时获得了核准设立的批文，距离他们提交设立申请的时间，已过去两年。今年以来，已有8家新基金公司先后获批，其中，由自然人任基金公司大股东的情况居多。其中，被视作“由私转公”典型的朱雀基金备受关注。该公司带有明显的“朱雀系”印记，其注册资本为1亿元人民币，公司注册地为陕西省西安市，大股东朱雀股权投资管理股份有限公司和二股东上海朱雀辛酉投资中心（有限合伙）分别出资6500万元和3500万元。众所周知，作为私募巨头，朱雀投资成立于2007年，第三方数据显示其管理规模高达200亿元。此外，《关于核准设立朱雀基金管理有限公司的批复》还显示，监管方面对梁跃军任法定代表人、刘万方任总经理任督察长无异议。并要求，朱雀投资应当按承诺完成现有私募证券投资基金业务的了结工作，并不再新增开展该类业务。公开资料显示，梁跃军现任朱雀投资高级合伙人、副总经理兼量化投资组组长；刘万方则为朱雀投资副总经理。

【财富头条】本周以来超15家公募基金公司下调申购费据中国证券网报道，公募基金近期扎堆下调基金申购费，高举“低费率”招牌揽客。从调整幅度来看，基金公司这轮打折的力度颇大，四折、五折比比皆是，最低的甚至只有一折，且其中不乏大型基金公司及知名产品。据不完全统计，本周以来，至少有15家基金公司先后宣布旗下的多只基金参与费率优惠活动，涉及的基金类型非常广，有股基，有混基，也有债基和货基。

【财富头条】早盘黄金主题基金全线看涨，短期行情迎来利好昨日（20日）晚间公布的英国8月零售销售数据同比环比均好于预期，叠加退欧协议有望达成的迹象出现，英镑不断走强至两个月新高。英镑的提振及欧洲整体经济环境转好，或对美元后期上涨产生压力，黄金短期将迎来多头行情。周四（20日）下午来自FX112快讯，意大利副总理迪马约宣称：政府正考虑增加赤字，为经济增长的可行计划提供资金；重申意大利政府的首要任务是让意大利人民过上更好的生活，而非消除市场的疑虑。欧盟经济事务专员莫斯科维奇则表态：意大利应当限制债务规模以确保其信用，同时必须降低结构性赤字，限制债务规模符合意大利自身利益，欧盟正密切关注意大利的预算计划。今日（21日），国际黄金现货亚市开盘于1207.24美元/盎司，截至发稿，暂报1208.63美元/盎司。早间黄金主题基金全线飘红，其中，交易量最大的华安黄金ETF（518880.SH）领涨，涨幅达0.19%。华尔街见闻今日文章援引ABC Bullion全球总经理Nicholas Frappell的观点称，近来美联储发言暗示渐近加息，因此任何不和谐音都对黄金有利。他补充道，从短期看，黄金会走向1211，突破可能上探1221。

【财富头条】三大股指悉数翻绿成长类基金盘中集体走弱 9月21日，沪深两市继续下行，三大股指先后翻绿。盘面上，军工、计算机、通信、电子等板块跌幅居前。与此同时，成长类基金大面积飘绿。截至10:34，申万一级计算机、通信行业指数分别下跌0.70%、0.57%。计算机行业成分股中，用友网络跌近6%，熙菱信息跌近5%，四方精创、任子行等多股领跌；通信行业成分股中，汇源通信跌近3%，邦讯技术、路畅科技、中际旭创等多股领跌。场内基金方面，创业B跌0.51%，成交约30万元；创业股B跌0.32%，成交近33万元；创业板EF跌0.21%，成交近80万元；创业板基金跌0.08%，成交2.1亿元。

【财富头条】浦银安盛年内10只基金跌幅超20% 俩老将成亏损领成立于2007年的浦银安盛基金管理有限公司（以下简称：浦银安盛），虽然发展已有十一年之久，并且还是银行系基金公司，但从管理规模来看，也仅从去年三季度时才突破了千亿元水平，而如果除去货币基金的话，其非货基规模更是少得可怜。纵观该公司旗下产品今年内的业绩表现，截止9月18日，其半数实现正收益的产品皆为债券等固收类基金，而成立日期在一年以上的权益类基金则悉数亏损，其中更有10只基金的年内跌幅超过了20%。按跌幅顺序排列分别为浦银安盛战略新兴产业、浦银安盛精致生活、浦银安盛新经济结构、浦银安盛增长动力、浦银安盛睿智精选C、浦银安盛睿智精选A、浦银安盛消费升级C、浦银安盛消费升级A、浦银安盛基本面400、浦银安盛价值成长A。更出乎意料的是，作为该公司目前管理经验最长的基金经理，吴勇管理的浦银战略新兴产业以亏损28.47%的年内业绩表现垫底该公司所有产品，而另一位同样管理经验超过8年的老将蒋建伟管理的浦银安盛增长动力，年内净值跌幅也超过了25%，两位“元老级”基金经理俨然已经成为公司的亏损领头羊。 “掉队”的银行系基金公司浦银安盛规模增长乏力在银行系公募基金公司中，成立于2007年的浦银安盛并不算晚，然而在14家同派系的基金公司中，截止今年6月30日，其1029.86亿元的管理规模仅能排在第九名，与同派系中的非货基排名一致。 2017年三季度时，浦银安盛才姗姗来迟的将管理规模升至千亿元以上，但在这其中，货币基金的规模就占到了714.14亿元。而在刚刚过去的2018年二季度，该公司的管理规模又出现了下滑，由一季度时的1185.29亿元，变为1029.86亿元。与此同时，该公司旗下的几大主力产品类型，股票、混合、债券、货币皆在二季度出现缩水。其中，股票型基金规模缩水了0.39亿元、混合型基金规模缩水了5.39亿元、债券型基金规模缩水了39.51亿元、货币基金规模缩水了110.14亿元。虽然今年A股行情不佳，也不乏让多家基金公司的权益类产品规模出现缩水，同时在监管趋严的背景下，机构委外资金的撤离也让众多此前机构占比较大的债基规模缩水，但像浦银安盛这样，所有类型全面缩水的公司实在并不多见。资料显示，浦银安盛基金管理有限公司是一家中法合资的银行系基金公司，成立于2007年8月，是国内第二批银行系基金公司的第一家，注册资本2亿元人民币。其中，上海浦东发展银行占比51%，法国安盛投资管理公司（AXA集团子公司）占比39%，上海盛融占比10%。上海浦东发展银行始建于1992年8月，总行设在上海。根据此前的报道显示，2016年，浦发银行年末资产总额58,573亿元。法国安盛集团（AXA）是全球最大保险集团，其成立于1816年，亦是全球第三大国际资产管理集团，业务网络覆盖全球五大洲逾50个国家及地区，主要业务为保险及资产管理。相比其他银行系基金公司，浦银安盛旗下的基金产品无论在销售渠道还是投研管理上的能力都似乎较弱。规模增长乏力已经证明其在产品创新和销售上的短板，而从该公司旗下55只基金（各份额分开计算）的年内业绩来看，半数产品都为亏损，且截止9月18日，其成立期在一年以上的权益类产品年内业绩更是悉数亏损。而且截止9月18日，该公司旗下年内累计亏损最大的15只基金全都是主动管理型产品。在该公司11位基金经理中，仅有的两位管理经验超过8年的基金经理吴勇和蒋建伟所管产品皆跌幅靠前，这也成为了该公司投研短板的佐证。 8年老将兼高管均垫底权益类基金经理业绩一团糟根据中国经济网记者观察，截止9月18日收盘，浦银安盛战略新兴产业以28.47%的跌幅排在该公司所有产品年内跌幅首位。这只基金成立于2013年，累计净值增长率在60%以上，目前的累计单位净值为1.6480元。尽管累计收益可观，但该基金最近3年、最近2年、最近1年的收益率都为亏损，且各时段的跌幅都远远高于同类均值水平。就连去年蓝筹股单边大牛市之际，该基金也是亏损了3.4%，而基金经理吴勇从该基金成立就一直独自管理该基金。资料显示，吴勇的投资风格以二线价值股为主，即便在去年的蓝筹股牛市中，吴勇的前十大重仓股里也很少出现家电、白酒等牛股。而从今年前两个季度的重仓股看，虽然浦银安盛战略新兴产业重仓的行业较为分散，且有多只医药股，但该基金上半年的业绩并没有随医药板块整体行情而上涨，反而亏损了14.89%。进入到三季度，也许是受到医药股大幅下挫的影响，该基金净值继续亏损了15.96%。同样的，吴勇管理了7年的浦银精致生活也在今年内下跌了26.20%，尽管累计净值有1.4960元，却依然排在年内该公司跌幅榜第二位，令投资者今年亏损累累。吴勇于1993年8月至2002年12月在上海电力建设有限责任公司任预算主管；2003年1月至2007年8月在国家开发银

今天电量用量可以蛮好！

【财富头条】中基协副会长：指数基金市场需求巨大昨日，第十二届指数与指数化投资论坛在上海举行。会上，中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示，随着养老目标基金等长期配置型资金的逐步入市，机构投资者将逐步成为市场的主要配置力量，指数基金市场需求巨大。钟蓉萨指出，中国市场的投资者结构客观现实是以散户为主导，缺少资产配置类的机构投资者。指数型产品作为重要的大类资产配置工具，市场上缺乏与之相匹配的有资产配置需求的机构投资者。Smart Beta产品的出现是顺应当前中国市场投资者结构的发展结果，满足了投资者的需求，也是一种发展方向。但作为重要的大类资产配置工具，指数化投资要想大有作为，还需要持续推动投资者结构的优化。钟蓉萨表示，近几年协会一直在推动养老目标基金和FOF等资产配置型产品，随着养老目标基金和FOF的发展，会有更多的长期资金进入市场。机构拿到更多长期资金，考核周期就会拉长，投资行为也会朝着更长久的利益改变，希望真正把资金配置到应当配置的实体经济中去。基金业协会也会搭建好平台，推动深化公私募基金管理人与指数机构合作。

【财富头条】指数化投资面临新机遇与新挑战在18日举行的“第12届指数与指数化投资论坛”上，来自商业银行、保险机构、公募基金、基金销售公司等机构的专业投资人士，针对“指数化投资的生态环境”进行了深入探讨。相关业内人士认为，在国内资本市场长线资金不断增多、银行理财产品逐步打破刚兑的背景下，配置型产品需求的增加，将为指数化投资的生态环境带来新契机。而另一方面，专业投资机构对于客户投资需求，也应当进行更好的把握，以进一步优化指数化投资的生态环境。把握新长线资金契机平安养老保险委外及量化投资部总监朱贇表示，跳开短期证券市场的表现看，未来指数化投资的机遇显然更大于风险。尤其配置型产品的增多，以及刚兑性金融产品的持续大量减少，将为指数化投资的生态环境带来新机遇。一方面，一直以来A股市场都比较缺乏长线资金。随着居民养老意识越来越强，管理层也在有意识地推出目标养老基金和试点税延产品。整体而言，配置型金融产品将会大量增多，并使得流入资本市场的长线资金增加。尽管配置型产品增加后，许多个人的投资者可能更偏好银行理财产品，但未来商业银行持续受资管新规影响、理财产品持续向净值化方向发展，也会使得刚兑性金融产品和约定收益率的金融产品越来越少，从而会使得配置型产品需求大量增加。另一方面，随着未来配置型产品的增加，被动型的指数型产品，由于风格鲜明、产品透明、费率低等优势，也会得到越来越多投资者的青睐。而主动管理型的金融产品，实际上能够提供长期稳健Alpha收益的基金经理仍会非常稀缺。从这一点来看，未来真正能有巨大发展机遇的，除了真正能获得Alpha的少数主动管理型产品外，就应当属指数化被动投资产品。更多关注客户需求在具体指数化投资生态环境的建设上，工商银行资产托管部证券投资基金处处长贾文汇表示，尽管未来指数基金会有非常好的发展前景，但同样需要一个良好的生态系统作为生长土壤。虽然目前基金销售渠道已经非常丰富和多元，但基金营销方式还需要进一步改变。对于指数化投资生态系统的建设而言，投资者教育与投资者的沟通，仍有待进步和提升。

【财富头条】业绩全面亏损可转债基金企盼“否极泰来” A股市场今年以来的剧烈震荡，令被誉为“进可攻、退可守”的可转债投资策略也遭遇困境。Wind数据显示，按A/B/C分开计算，截至9月17日，以可转债为主要投资对象的36只可转债基金，除招商可转债今年以来净值变化为零外，其余37只可转债基金今年以来均呈现亏损状态，其中跌幅最深的中海可转债C今年以来已经亏损了15.99%。不过，业绩的糟糕似乎并没有妨碍部分基金经理们对可转债后市投资的信心。多位可转债基金经理在接受采访时认为，经历过一轮下跌后，大批可转债跌破面值，纯债溢价率普遍走低，其债性给了投资者一定的“保护”，而一旦A股出现反弹，其交易价格上涨的弹性也很大，值得中线布局。扩容潮消灭“红利” 自去年开始，可转债经历了一波较大的扩容潮。在定向增发等再融资闸门收紧的背景下，可转债一度成为各路资金眼中的“香饽饽”，上市首日暴涨频频。但随着A股市场的剧烈波动，众多可转债的正股价格纷纷跌破转股价，最终导致大批可转债交易价格纷纷下行，曾经的“红利”昙花一现。诺德基金陈建指出，伴随着可转债发行加速，稀缺性将不再。2016年可转债发行仅6只，2017年3月，随着某银行转债发行300亿巨量起，可转债发行开始明显加速，全年公开发行共40只，共募集资金919.2亿，2018年以来至8月下旬，已公开发行的可转债达49只，共募集493.5亿。目前仍有170家公司已经发布了可转债发行预案，拟募集资金超过4300亿。陈建进一步指出，伴随可转债扩容，发行转债企业良莠不齐，信用资质下沉，信用风险值得关注。不过，一位可转债基金的基金经理认为，尽管可转债的扩容潮让稀缺性消失，但对于可转债投资者而言却未必是利空，因为可选择标的的不断增加，会让投资者有更多的机会来实现超额收益。该基金经理认为，相较于A股市场的跌幅，可转债基金的相对表现还是可圈可点，这也正是可转债扩容潮后带来的好处——投资策略的有效性在增强。 “危”中有“机”

【财富头条】里拉企稳美元小跌早间黄金主题基金上扬周一（17日）印度股汇双杀，据英国《金融时报》报道，在野党认为，卢比的走势和莫迪政府的领导能力成正比。当下，印度国内通胀高企，资本流出，已经让莫迪政府焦头烂额。8个月后，印度还将举行大选。届时，印度很可能出现经济衰退和关键选举前夕政治风险上升的局面，成为新兴市场最大的灰犀牛。近日，摩根士丹利将土耳其里拉评级看跌上调为中立，因为该国中央银行近期采取坚实的货币政策行动，以及经济再平衡的证据持续出现，应可降低对美元的需求。今年以来，土耳其里拉已经下跌近40%，在实际有效汇率和购买力平价基础上，当下土耳其里拉较“便宜”。昨日（17日）公布的美国9月纽约联储制造业指数为19，低于前值25.6及预期值23，创出5个月的新低，数据或对美元较为不利。当日美元指数亚盘收跌0.47%，报94,51。受美元走低影响，17日国际黄金现货上扬0.55%。今日（18日），国际黄金现货亚市开盘于1201.17美元/盎司，截至发稿，暂报1197.60美元/盎司。盘中黄金主题基金基本走高，其中，交易量最大的黄金ETF（518880.SH）上涨0.30%。

【财富头条】钢铁股走高中融国证钢铁B盘中涨逾3% 9月18日盘中，沪深两市延续震荡态势，盘面上，建筑材料、非银金融、钢铁板块涨幅居前。与此同时，钢铁、煤炭类周期基金多数上涨。截至10：43，申万一级钢铁行业指数涨0.98%，成分股中，柳钢股份涨超5%，韶钢松山、新钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、安阳钢铁等纷纷涨超2%。场内基金方面，中融国证钢铁B涨3.50%，成交近368万元；煤炭B级跌近1%，成交近53万元；有色B涨0.55%，成交近20万元。

【财富头条】互联网宝宝最近“有点烦”：收益率或进一步下行追求稳健收益的投资者最近“有点烦”，因为不论是互联网宝宝还是货基的收益率都在下跌。融360监测的数据显示，上周（9月7日-9月13日）74只互联网宝宝产品的平均七日年化收益率为3.25%，较前一周下降0.07个百分点，连续十周下降，并创去年2月份以来的最低收益率水平。其中，第三方支付系宝宝平均七日年化收益率为3.35%，居榜首；银行系宝宝平均七日年化收益率为3.29%；基金系宝宝平均七日年化收益率为3.20%；代销系宝宝平均七日年化收益率为3.04%。 e通宝平均七日年化收益率为4.99%，遥遥领先，不过其对接的中海货币A最近收益波动比较大，其近一年收益率为4.12%，在当前的货币基金中处于中上游水平。之前收益率一直比较高的汇添富现金宝货币、易方达易理财货币、富国富钱包货币目前七日年化收益率都跌至3.7%以下。在目前市场行情中，收益率达到4%以上的宝宝非常罕见，3.6%以上的都算是高收益。

【财富头条】一文看懂：美国的养老目标基金有什么不一样？养老目标基金提到子基金必须“风格清晰”，而我们也观察到与基准相关性稳定的产品的机构投资者占比又高于与基准偏离度大的产品。从更为发达的海外市场来看，的确呈现工具化发展的趋势，因而我们认为未来公募基金的“工具属性”或是发展趋势。从基金市场最为发达的美国着眼，观察到美国市场亦呈现工具化发展趋势。其被动产品占比的快速扩张有着天时地利人和的多重因素，其中养老金的长期资金属性以及机构化（投顾）的引导趋势是其中很重要的触发因素。下面，我们将分别对各个因素进行分析。天时：长期牛市助推指数基金，保持业绩领先从标普500指数的走势来看，美国股市呈现出“牛长熊短”的特征。一方面，标普500最近30年累计涨幅超过900%，年度获取正收益的比例为73%，因此从长期来看，资金不需要择时便能获得较高的收益率；另一方面，标普500最近30年经历了两次大熊市，一次是2000到2002年，另一次是2008年，最大回撤均在40%左右，但两次大跌结束后市场均能够迅速反弹并创出新高。从2009年到现在，美股市场已经保持了10年的稳定增长，并没有出现过明显的大跌，也为指数基金的发展创造了非常好的环境。根据标普道琼斯指数公司长期发布的SPIVA系列报告，在长期牛市的美股市场中主动投资的基金已经越来越难以跑赢其业绩比较基准。 SPIVA将美国的国内股票型基金按照市值划分为大盘、中盘、小盘和全流通盘，按照投资风格划分为成长、核心、价值风格，并赋予每只基金相应的业绩比较基准。比如，大盘基金对应的是标普500指数，中盘对应标普中盘400指数，小盘对应标普小盘600指数，全流通盘对应标普综合1500指数，而成长、价值、核心风格也均有相应流通盘的风格指数一一对应。

【财富头条】易方达张清华：不揣摩市场预期把握经济周期做投 2017年，债市在漫漫熊市中度过，易方达基金固定收益基金投资部总经理张清华却逆势交出一份令人瞩目的成绩单。张清华一直以来秉承研究创造价值、坚信周期与均值回归的投资理念。他认为，投资中最重要的是独立研究分析与思考能力，而他最看重的指标是经济周期，对经济周期做出判断后，他便会基于经济周期做资产配置和投资策略，看重长期趋势，而不受短期波动的扰动。数据分析是投资的基础在今年的金牛奖评选中，一人同时揽获三项金牛奖，张清华在2017年的投资得到业界广泛认可。“从经济周期角度来看，去年中国经济处于一个稳步复苏过程中，因此在投资策略上，我始终采取防御策略，降低组合久期、降低债券仓位，同时适度配置了价值蓝筹。”张清华这样回顾2017年的投资。投资中，他非常看重市场的长期趋势，同时善于把握经济周期，基于经济周期进行资产配置并制定投资策略。“对一个周期看准、确认了以后，我就不太关心中间的很多扰动了。”这种对短期波动始终保持防御的策略，帮他成功规避了2017年几次债市风险。2017年债券市场整体下跌，但在3月底4月初、6月中旬和9月底，市场的反弹幅度相对较大。张清华并没有受市场短期波动而改变投资策略，而是继续秉承了年初对经济周期的判断，并保持独立思考的心态。 “我不看预期，看数据。”物理学学科背景的张清华是一个十足的“数据控”。经济周期是他眼中最重要的参考指标，而数据是他对经济周期做出判断的依据。“很多人觉得如果等到数据出来之后再做决策，市场上最高点和最低点或许已经过了，但我不这么认为。”在他看来，最高点和最低点过去之后，经济周期的趋势反而更加确定，看清趋势后再来做投资犯错的概率会降低，收益的确定性会更高。他不赚博弈的钱，既不愿揣摩市场预期，也不会去试图把握政策。身为基金经理，独立研究分析与思考能力才是获取长期稳健收益的核心。

【财富头条】桂浩明：基金发行为何从爆款到遇冷？也就是九个月前吧，有几个新基金在发行时受到热烈的追捧，有的不到半天就售罄，也有的因为申购量远远超过了计划发行量，只能进行比例配售。人们把这种现象称之为“爆款”。无疑，爆款基金的出现，反映出投资者对股市看好且认同这些基金的投资风格。然而到了最近，某基金公司也是发行新基金，等到认购期结束，发现除了公司自己投资的一千来万元，由外部资金认购的只有2万多元。由于在基金规模以及基金投资者人数方面均没有达到有关部门的最低要求，该基金只能宣布募集失败。对照之下，不能不说这变化实在是太大太快了。相信细心的投资者早已发现，今年以来公募、私募基金在募集资金上遇到了先易后难的现象，近期没能如期筹集到足够的资金以致发行不成功的绝非个案，还有一些运行的老基金因为不断被赎回，导致规模大降，又迟迟不能满足《基金法》的最低要求，从而不得不清盘。更有投资者敏锐地发现，基金发行从爆款到失败，本身也是有一个过程的，今年五月份前后发行的新品种战略配售基金（俗称“独角兽基金”），原本以为会热卖而成为新的一批爆款品种。不料这些基金尽管有着在当时最为时髦的题材，但不能获得投资者的青睐，本来计划发行3000亿元的规模，结果只卖出了1000多亿元。现在看来，战略配售基金的失宠，客观上已经为后来基金发行失败埋下了伏笔。在较短的时间内，基金发行为何会有如此大的天壤之别？

【财富头条】分红额占比近七成三季度债基撑起一片天进入三季度以来，不仅市场期待的 A 股“七翻身”和“金九”未曾出现，指数反而迭创新低，权益类基金的亏损幅度更是进一步加大。而得益于今年以来债市的反弹行情，债券基金收益回暖，其分红热情明显提高。尤其是三季度以来，债券基金分红额在基金分红总额中的占比接近7成。债券基金在分红大军中独领风骚。三季度债基分红额占近7成据WIND统计，以分红实施公告日为准，7月以来截止9月14日，共有327只（各类份额分开计算）基金宣布分红，其中债券基金占据258只，如果将偏债混合型基金考虑在内的话，合计达到273只，占宣布分红的基金总数的比例为83.49%。从分红金额上看，债券基金也完全占据主导地位。以分红权益日为准，7月以来截止9月14日，各类基金合计派现65.41亿元，其中，债券类基金合计派现44.33亿元，占总额的比例达到67.77%，考虑偏债混合型基金的话，这一金额和比例分别达到46.26亿元和70.72%。而在往常，A股市场结构性行情明显或者整体向好的时候，权益类基金分红总额占比往往过半。事实上今年以来截止9月14日，各类基金合计分红599.45亿元，其中，债券类基金（含偏债混合）合计派现252.72亿元，占比不足一半。对比之下可以发现三季度以来债券基金成为分红的主力。

【财富头条】上半年同比下降4543% 江信基金净利润垫底秋意渐浓，基金公司母公司半年报也披露完毕。整体来看，55家基金公司上半年合计净利114亿元，在如此萧条的市场环境下足以慰藉人心。不过，也有基金公司可能过不好这个中秋节，国盛金控2018年半年报显示，江信基金上半年净利亏损1688万元，同比减少4543%，在所有基金公司中垫底。跟净利润同时下降的还有江信基金的营业收入，国盛金控半年报显示，2018年，江信基金营业收入为1045万元，跟2017年上半年的2896万元相比，同比减少63.9%。天相投顾研究员对《中国经营报》记者表示，营收净利下降跟公司的规模下降有着直接关系。“规模缩水会影响到相关费用的收入，因此会对营业收入和净利润都造成一定的影响。”

【财富头条】量化基金发行缘何逆势上扬？ Wind资讯统计，截至9月6日，今年以来34家公募基金公司已发行量化基金79只，超过去年同期61只的水平，占今年以来新发基金总数（448只）的比例为17.63%。其中，安信基金、汇安、海富通、博时等基金公司都是量化基金发行大户。具体来看，今年以来发行明显增加的主要是主动型量化基金。盈米财富基金研究院分析师陈思贤认为，在权益类市场整体回调的背景下，量化基金逆势发行主要有两方面原因：一是目前股市多空交织，热点板块轮动快，短期市场震荡磨底的概率较大。量化基金采用的多因子等策略能够覆盖的板块较广，且纪律性强，比较适合目前的市场。二是目前市场相对低位，基金公司在此时发行新产品，基金能够随市场上涨积累出比较好看的业绩，部分基金公司也在积极布局量化产品线。格上财富研究员张婷表示，量化基金是利用机器运作，通过数学、信息技术等量化投资方法来管理的公募开放式基金。就目前公募基金市场而言，量化基金主要是针对股票的被动指数型基金、增强指数型基金以及主动管理型量化基金，少部分是针对债券基金指数。量化基金的最大优势在于降低了基金经理的主观操作以及经验的依赖，但并不是说基金经理不重要。相反，量化模型的建立完善、跟踪都需要基金经理完成；量化基金还能通过分析庞大的数据，跟踪和发现很多人力达不到的机会，同时提升了操作效率。

【财富头条】腾讯创年内最大单日涨幅基金会打响净值反击战么？ 9月13日，港股市场的投资者迎来了久违的单日大涨幅，恒生指数收涨2.54%，创两年半最大单日涨幅，沪港深基金因此收益，收复部分年内浮亏，当日复权单位净值增长率最高超3%。备受关注的港股腾讯控股，13日收涨4.99%，是2018年年初至今日涨幅最高的一天，一扫3月以来股价走势低迷的表现。近日，腾讯连续多个交易日回购公司股票。从9月以来的沪港深通的净买入额来看，腾讯或在找回投资者对其的信心。恒指创2年半最大单日涨幅，腾讯获18年来最大日反弹 2018年9月13日，恒指高开1.72%，午后涨幅继续扩大，截至收盘，恒指收涨2.54%，收复27000点关口，创两年半最大单日涨幅。

【财富头条】医药、消费类基金延续弱势医药B盘中跌逾3% 今日（9月13日）盘中，沪深两市大幅高开后，持续震荡走低，创业板指率先翻绿，医药生物、食品饮料成杀跌主力军。与此同时，医药、消费类基金延续弱势。截至10:52，申万一级医药生物、食品饮料行业指数分别下跌2.21%、0.52%。医药生物行业成分股中，乐普医疗、广誉远、恩华药业3股跌停，开立医疗、智飞生物跟跌；食品饮料行业成分股中，安井食品跌逾5%，西藏发展、水井坊、酒鬼酒跟跌。场内基金中，医药B跌3.47%，成交近2460万元；医药ETF跌2.08%，成交约152万元；健康B跌1.41%，成交约70万元；合计成交约2680万元。同时，白酒B跌0.88%、消费ETF跌0.83%，合计成交约186万元。

【财富头条】受现货黄金价格提振早间黄金主题基金表现上扬昨日（12日）国际现货黄金亚市早盘开于1198.10美元/盎司，最低下探1192.16美元/盎司，最高上涨至1208.48美元/盎司，终收于1206.00美元/盎司，上涨8.45美元，涨幅0.7%。本周三（12日），美国劳工部表示，生产者价格指数（PPI）在7月份上涨0.1%后，8月份下跌0.1%。根据市场普遍预测，经济学家预计增长0.2%。这标志着PPI在一年半以来首次出现下滑。年度PPI也未达到市场预期，为2.8%，而预期为3.2%。分析人士认为，PPI的表现，削弱了美联储加息的预期，提振了黄金多头的士气。本周三（12日），美联储公布的最新褐皮书数据显示，美联储12个地区中的3个地区——圣路易斯、费城和堪萨斯城——报告8月增长疲软。褐皮书指出，工人短缺和可能的额外贸易关税仍然是企业最大的担忧。卡车运输、高技能部门、餐馆和零售商等低技能行业均报告劳动力短缺。今年夏天对贸易的担忧已经让一些企业决定“缩减或推迟资本投资”。今日（13日），国际黄金现货亚市开盘于1206.75美元/盎司，盘中在1200上方震荡微调，截至发稿，暂报1205.08美元/盎司。早间黄金主题基金或受现货黄金价格提振，全线表现上扬，其中黄金ETF和博时黄金领涨，涨幅为0.38%。

【财富头条】医药类基金午盘体力不支市场颇感担忧今日（9月12日）上午，沪深两市小幅低开，随后不断震荡走低，盘中出现一波拉升行情，但持续性不强，重新进入回落状态。盘面上，军工板块表现强势，而食品饮料、医药生物等白马股跌幅较大。截至午间收盘，三大股指悉数飘绿。场内基金方面，沪基指半日收跌0.18%，成交158.81亿元，高铁B级、财通福盛2只基金跌停。具体来看，SW医药B跌5.01%，健康B跌2.08%，医药B跌1.76%，医药ETF跌1.09%，合计成交约2200万元。与此同时，食品B跌1.85%，成交约55万元；消费ETF跌1.42%，成交约221万元。

【财富头条】中央商场连吃六跌停国家队基金浮亏超1700万近期，中央商场受业绩大幅下滑影响，股价连遭重挫，持有该股的基金亦受到拖累，国家队基金在6天内浮亏超1700万元。 9月4日至11日，中央商场连续出现跌停，6个交易日内累计跌幅达46.90%，市值从近100亿元跌至51亿元。中央商场暴跌或与公司业绩出现大幅下滑有关。公司在8月29日盘后披露的财报显示，2018年上半年，公司净利润为7009.08万元，较去年同期减少71.13%；营业收入为41.27亿元，较去年同期减少7.10%。值得注意的是，财报还显示，报告期内，公司控股股东及实际控制人因金融借款合同纠纷，存在股份被冻结的情况。同时，公司在报告中提醒，公司新开百货门店受限于城市规模、人口和消费水平等因素的限制，培育期延长；在建的综合体项目受房地产行业持续调控政策的影响，销售去化难度增加，资金回笼相对较慢，对公司资金安全产生一定影响；新业态罗森、乐友开店和业绩成长具有一定的不确定性风险。在这些因素影响下，中央商场连续下挫，这令持有该股的基金损失不小。其中，“国家队”基金之一的华夏新经济二季度末持有中央商场443.82万股，位居第九大股东，若该基金至今并未调仓换股，9月4日至11日期间将浮亏1748.65万元。不过，中央商场并非该基金的重仓股，对净值可能影响较小。

【财富头条】午后恒生指数持续震荡港股主题基金难逃一劫今日（9月12日），由于外围市场表现亮眼，港股受到提振小幅高开，但持续性不强。午后，各大股指持续震荡态势。截至发稿，恒指跌0.38%，本周以来已连跌3日；国企指数跌0.95%，报10235.47点。在此背景下，投资港股的基金多数下跌。具体来看，恒中企B跌1.59%，成交约192万元；H股ETF跌1.07%，成交约33万元；恒生ETF跌0.64%，成交2.76亿元。

【财富头条】基金重要事项 | 中银证券安进基金经理吴亮谷离任 — —今日导读— — 9月10日，中银证券旗下债券型基金中银证券安进基金经理吴亮谷因工作调整离任，该只基金此后由王玉玺单独管理。 Wind数据统计显示，中银证券安进成立于2016年12月5日，基金A份额目前规模为325.56亿元，成立以来回报为6.41%，年内净值收益率为4.92%，跑赢同类平均（收益率为3.82%），业绩同类排名居前。

【财富头条】一年18只新基金募集失败专家：“冰点”可能也最安基金发行正跌入低谷期。9月7日，长江证券（上海）资产管理有限公司发布公告，长江乐逸定期开放债务性发起式证券投资基金募集期限届满，没有能满足《基金合同》规定的基金备案条件，因此基金不能生效，基金管理人将按相关约定办理后续事宜。统计显示，基金历史上至今一共有23只新基金募集失败，今年以来就占了18只，仅8月份至今就有多达6只基金宣布发行失败。香颂资本董事沈萌认为，今年募集失败的基金，主要是投资型基金。没有募集成功的这些基金，大多偏向于一些在二级市场进行投资，不论是证券还是债券这种投资型基金。这些基金之所以很难募集成功，一方面是因为现有的基金回报率已经不像之前一段时间稳定；另一方面，无论是A股还是债券市场，都存在很多不确定的风险，这也给投资者的投资情绪带来很大影响，导致资金对参与公募基金兴趣远不如之前充沛。再加上目前基金公司发行的基金数量已经非常多，国内资金市场存在供给小于需求的现象，导致资金对于一些新的、亮点不突出、个性不突出、业绩历史不突出的基金产品兴趣索然。

【财富头条】钢铁股普跌中融国证钢铁B开盘跌逾5% 9月11日早间开盘，沪深两市小幅低开，个股涨跌互半，盘面总体比较清淡，休闲服务、食品饮料、军工板块涨幅居前，钢铁、建筑材料、采掘等板块跌幅居前。与此同时，沪基指微涨0.03%，钢铁主题基金多数下跌。申万一级钢铁行业个股方面，新钢股份跌超6%，韶钢松山跌近6%，柳钢股份、三钢闽光、方大特钢跟跌。场内基金方面，截至9:45，分级基金中，中融国证钢铁B跌5.38%，成交106万元；煤炭B级跌1.57%，成交约107万元。与此同时，成长B级跌近4%，TMTB跌近2%，TMT中证B跌逾1%，不过成交金额不大。

【财富头条】基金分红动态 | 8只基金除权除息其中5只为债基今日导读— — 9月10日，有5只纯债基金、2只混合型基金、1只股票基金除权除息（A/C份额合并计算）。其中，股票型基金国泰上证180金融ETF联接最为阔绰，为每10份派发红利1.3元。值得一提的是，本次是该只基金年内第二次分红。 Wind数据显示，国泰上证180金融ETF联接成立于2011年3月31日，成立以来回报为51.44%，而年内净值亏损12.09%，略跑赢业绩基准沪深300（基准年内亏损18.69%）和同类平均（亏损18.05%），业绩同类排名居前。

【财富头条】逾3亿元大单上周涌入32只QFII持仓股《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，上述98只QFII连续6个季度持仓股中，上周股价累计实现上涨的个股有25只。具体来看，三江购物期间累计涨幅居首，达到5.45%，海大集团、华策影视、广电运通3只个股紧随其后，期间累计涨幅分别达到4.65%、4.56%、4.52%，新华文轩（3.88%）、中国国贸（3.71%）、恩华药业（3.55%）、省广集团（3.32%）、启明星辰（3.31%）、全聚德（3.08%）和宁沪高速（3.04%）等个股期间累计涨幅也较显著，均超3%。另外，包括重庆啤酒、出版传媒、宝钢包装等在内的14只个股上周股价也呈现不程度的累计上涨。此外，上周还有69只个股呈现不程度的下跌，水井坊、金正大、碧水源、深圳机场、广深铁路、桃李面包、格力电器等个股期间累计跌幅更是达到5%以上，股价超跌明显。资金流向方面，上周共有32只QFII连续6个季度持仓股受到场内主流资金的抢筹，合计吸金3.45亿元。其中，复星医药（8794.25万元）、洋河股份（5288.56万元）、广电运通（3807.21万元）、国轩高科（2513.74万元）、省广集团（1871.92万元）、恩华药业（1814.83万元）和三江购物（1572.88万元）等个股上周累计大单资金净流入均超1000万元。上述个股的投资机会也普遍受到券商的肯定，近30日内共有70只个股获得券商给予“买入”或“增持”等看好评级，占比71%。其中，有37只个股近期机构看好评级家数均在10家及以上。其中，五粮液（29家）、海天味业（27家）、中国国旅（27家）、华策影视（26家）、爱尔眼科（26家）、恒瑞医药（25家）和海螺水泥（25家）等7只个股机构看好评级家数均达到20家及以上，另外，近30日内机构看好评级家数均超20家的个股还有：洋河股份、福耀玻璃、恩华药业、瀚蓝环境、伟星新材、宁波银行、大族激光

【财富头条】券商结算试点剑指风控软肋公募万亿托管江湖酝酿变局凭借自身的风险管理能力，顺应政策东风，部分券商正抓紧时机推进“公募基金券商结算试点”业务。近日，中信证券试水“公募基金券商结算模式”的第二只产品——合煦智远嘉选混合型证券投资基金（简称“合煦智远基金”）正在发行中。此外，国泰君安、招商证券等也分别与博道基金、凯石基金合作，在近期落地了首只试点产品。机构人士分析，随着券商结算模式的推进，以银行为主的公募基金托管市场格局将迎变局。未来，公募基金托管可能更多转向券商。 “公募基金托管对券商而言是很大的市场，有托管资格的券商都想争取这块业务，但其中也有不少挑战和难题需要解决。”有券商相关业务人员对中国证券报记者表示。试点拉开大幕据悉，合煦智远基金的托管方为宁波银行，而中信证券则作为证券经纪服务商，向合煦智远基金提供营销支持、交易结算与投资研究服务。今年7月份，也有两只新发的公募基金试点采用了券商结算模式，其中，国泰君安参与试点的首只产品，也是博道基金“私转公”获批后发行的首只公募基金——博道启航混合型证券投资者基金。该基金于8月1日发行，其托管协议显示，博道基金拟担任基金管理人，国泰君安拟担任基金托管人。此外，凯石基金于7月19日正式成立的首只基金——凯石淳行业精选的托管人为招商证券。

【财富头条】安信旗下基金发行遇冷外部认购仅卖掉2.6万元日前，安信基金旗下的量化发起式基金安信量化优选股票基金宣告成立，但《金融投资报》记者发现，该基金发行5天，首募规模仅1000.03万元，其中安信基金认购的规模就达到1000万元，占比达99.74%。考虑利息收入，另外只有4位外部投资者购买了该基金2.6万元。在发起式基金首募规模中属于垫底水平。 5天仅4户外部投资者认购根据公告，安信量化优选股票型发起式基金自8月24日至8月28日发行募集，9月3日正式成立，发行期间，共有5户认购，其中A类份额募集资金1000.03万元，C类份额募集资金2.6万元，两类份额合计募集资金1002.63万元。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，同时满足“基金募集份额总额不少于两亿份”、“基金募集金额不少于两亿元人民币”、“基金份额持有人的人数不少于二百人”三个条件的公募基金可以办理验资和基金备案手续，即满足成立条件。而发起式基金则不受上述限制，发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。除此之外，机构定制基金也可能采用发起式。但很明显，安信量化优选不属于此类。作为发起式基金，安信量化优选在5天中卖出了1002.63万元，仍然满足成立条件。不过，值得一提的是，该基金募集总规模中，有1000万元是来自安信基金的固有资金，占到该基金募集总规模的99.74%，即来自外部的投资者仅有4位，合计购买了2.6万元。

【财富头条】明星基金经理重返公募！直言偏好“有故事”的企业陈嘉平，商学硕士，CFA，FRM，17年证券、基金行业从业经验。其曾经管理的景顺长城优选混合型证券投资基金，曾获“三年期股票型金牛基金”奖，在其担任基金经理的区间内年化收益为34%。陈嘉平曾任景顺长城基金投资副总监，当时他管理的4只公募基金里有3只的任职回报率超过60%，成绩相当抢眼。陈嘉平现任合煦智远基金管理有限公司股票投资总监，合煦智远嘉选混合型证券投资基金拟任基金经理。对于一位明星基金经理“公募-私募-公募”的人生轨迹，的确有其独特的趣味性。是什么驱动陈嘉平重返公募？海内外丰富的投研经历会使他带着怎样的投资理念回来？怎么看待当前经济形势对A股的影响？未来半年或三到五年的投资机会再哪里？牛市策略和熊市策略有什么不同？华尔街见闻在近日对话了陈嘉平，逐一拨开以上迷雾。面对此次回归公募，他坦率地回应，“私募一定程度上要与人交流，我私下很木讷，个性不太适合做私募。”此外，公募基金比私募有更多的资源支持亦是他选择回归的原因。采取均衡配置风格不同的投资理念可能带来不同的投资结果，但不同投资风格者想赢得市场，就得适应市场的不同阶段。陈嘉平认为，投资风格不能简单概括为偏爱价值股或偏爱成长股，因为无论价值股还是成长股都有投资价值，关键在于能否获得当中的投资价值。他强调，投资风格取决于两点：一是看人，基金经理的性格和投资策略是否适合这个风格；二是看投资流程，是否有科学严谨的投资纪律提高获取投资价值的概率。配置上，他采取“5：5”的均衡配置风格。“在2011年-2015年，市场风格是成长股的表现优于蓝筹价值股，因此我的投资风格会被归于偏成长。但未来中国市场投资者形态会逐渐从散户形态向机构形态转变，像以前那种2-3年持续成长风格或价值风格的可能性会越来越小，风格会在成长和价值间不断切换，因此正常状态下，我采取均衡风格（成长/价值周期=5/5）配置。” 偏好“有故事”的企业不走寻常路，需要智慧和勇气，撇开“明星基金经理”的光环，光从私募毅然回归公募的人生抉择来看，陈嘉平本身就是一个有故事的人。而他的投资偏好，正是“有故事”的企业。 “我的个性喜欢有故事，什么地方有故事呢？新兴——成长，即成长行业。因为这些行业变化最大。”他所说的故事，是指正在发生或者未来一定会发生的业务增长。当然，同时要有合理的价值。概括而言，他投资更关注的是成长性和性价比。此外，他强调价值与成长性是有关系的。 “股价（Price）=每股税后盈利（EPS）*市盈率（PE），EPS和PE是做股票的两个重要的因素。股票赚的钱只有两个，一是EPS增长，二是PE变化或者估值的变化。因此PE的增长里面，价值股一般是10%增长，但成长股在国内是30%-40%增长，而海外20%以上就是增长。便不便宜、贵不贵要看PE增长是否合理。” 熊市策略：控制仓位、选择未来可期的行业 “现在是黎明前，不能说是最佳买入时机，但的确是一个较好的买点，至少看到了问题解决的契机。” 在黎明前的投资策略要注意什么？对于陈嘉平而言，控制仓位、挑选在未来相对有机会的行业是他核心的方法论。第一，是控制仓位，由于下跌风险仍然存在，即便看好部分股票的质地和估值，也不会贸然加仓；第二，是挑选在未来相对有机会的行业，比如受经济体系影响较少的消费股。陈嘉平直言，“像今年的消费股跌得比较少，因为消费受经济体系的影响小，不管经济怎么样，百姓还是要吃喝。” 择时上，他的思考路径是，结合对经济和产业发展的中长期前景判断，分析中国及全球经济与金融体系的阶段变化及脉动，以及对股票市场和指数的估值体系分析，判断是否调整仓位配置。未来3-5年是布局A股的较好时机 “一定会没事的”、“最终都会没事”，谈话中的高频句道出了陈嘉平对当前经济形势的态度。在陈嘉平眼里，当前是极为临近转折的时间点，未来A股市场将迎来3-5年内较好的布局时机。

【财富头条】基金周评 | “喝酒”行情不再？鹏华6只基金抱团回近一周（8月31日至9月6日），国际贸易问题扰动加剧，土耳其等新兴市场货币陷入泥潭，A股和港股震荡下跌，沪指一度击穿2700点，恒指则收在了27000点下方。周内，偏股型基金几乎全军覆没，近九成收益为负，鹏华旗下6只基金或因抱团白酒股导致净值惨烈回调。两只养老目标基金下周一开卖继华夏发行了首只养老目标产品后，9月10日两只新产品开卖。中欧预见养老2035为目标日期型，权益投资比例会逐步降低；泰达宏利泰和平衡则属于目标风险型，风险长期固定在中等水平。公募基金规模逼近14万亿中国基金业协会9月3日发布的数据显示，截至7月底，公募基金总规模达到创纪录的13.83万亿元，环比增加1.14万亿元。其中货币基金单月猛增9282亿元，贡献了82%的增量规模。业内人士认为，7月份资金面大幅宽松，市场利率大幅下滑，而货币基金收益率下降较慢，相对收益突出，吸引了不少资金流入。 8月份基金清盘数刷新纪录 8月A股持续下探，迷你基金数量大增，部分基金走上清盘道路。数据显示，8月份进入清盘期的基金数量达到48只，超过7月的42只，再创月度新高。业内人士分析，基金清盘主要有两种原因：一是规模小，平摊费用高；二是定制基金遭资金方赎回后，没有新的接盘方。华夏基金曝“老鼠仓”案近日，中国裁判文书网发布的一份刑事判决书显示，原华夏基金债券交易员王鹏伙同其父母，使用其亲属证券账户进行“老鼠仓”交易，累计获利人民币1773.66万元。王鹏及双亲王慧强、宋玲祥全部获刑，违法所得依法予以追缴，上缴国库。本周，申万一级食品饮料行业指数跌超6%，或受其拖累，鹏华旗下的6只基金净值大幅回调，其中，鹏华品牌传承、鹏华中国50、鹏华养老产业、鹏华策略回报、鹏华消费优选5只基金在二季度末抱团了白酒股，鹏华产业精选是今年5月9日成立的新基金，尚未披露季报，不过，从其净值跌幅来看，大概率也重仓了消费股。对于白酒板块后市，机构并不悲观。国金证券指出，已经到来的中秋备货情况将在很大程度上决定近期板块情绪及估值走向。近期茅台欲加大第三季度出货量，此举有助于稳定板块情绪。9月份白酒板块表现或将好于8月。另一头，在军工板块反攻行情下，偏股型基金涨幅榜被军工主题基金刷屏。

【财富头条】“雷”股连环炸多数机构被坑惨仅有少数侥幸逃脱债务危机、财务造假和信批违规是多只问题股爆雷的主要原因。据华尔街见闻统计，年初以来，包括乐视网、盾安环境、江南化工、凯迪生态、奥瑞德、长生生物在内的多家上市公司接连爆雷。在这里面，既有爆雷前已有征兆的盾安集团旗下两家上市公司，也有突然爆发黑天鹅事件的长生生物。在爆雷之前，它们曾都是机构的宠儿。由于种种限制，部分机构未能在爆雷时及时出逃，而有的则在爆雷前已悄然离场。踩雷“盾安”系不多 5月1日，浙江金盾风机股份有限公司一纸公告，揭开了盾安集团巨额债务的冰山一角。次日，浙江省金融办召开了盾安集团债务协调会，盾安旗下两家A股公司盾安环境、江南化工也于当日同步停牌。据华尔街见闻统计，截至2018年年中，共计62家机构持有盾安环境，持股3854.41万股；13家机构持有江南化工，持股1.29亿股。持有这两家公司的机构中，指数和量化基金占绝大多数。但由于指数基金和量化基金受制于规则，基金经理并不能主动减持。在为数不多的主动型产品中，公募基金持有这两只股票的数量非常有限。剩下持股较多的几家机构基本都是这两家公司的前十大流通股东。具体来看，中航鑫港担保有限公司于去年三季度进入盾安环境前十大流通股东名单，之后经历增持减持再增持后，目前持有894万股，较去年三季度的785.9万股增持了108.1万股。银华基金一项资管计划于去年年中新进盾安环境，此后持股一直未动，截至2018年年中，该资管计划位列盾安环境流通股名单第十位。合肥通用机械研究院和汇金则从去年年中开始就一直稳定持有盾安环境。（附图：2018年年中持有盾安环境的主动型机构股东）相比之下，持有江南化工的机构变化就显得比较明显。今年一季度，天安人寿旗下一款保险产品新进江南化工逾1240万股，与此同时，天安财产保险旗下一款保险产品退出该股票。此外，诺安先锋混合基金上半年新进江南化工30余万股。半年报显示基金共持有1304只股票，该股位列基金持仓第354位，占基金资产净值的0.05%。基金经理杨谷在半年报回顾中表示，上半年采取了“均衡”的配置，所以该股票大概率是通过“人工量化”的方式被选中，并未做深入调研分析。（附图：2018年年中持有江南化工的主动型机构股东） *ST凯迪没给退路自7月2日复牌以来，*ST凯迪股价已跌去超7成。考虑到复牌初期，*ST凯迪连吃24个一字跌停，加上期间龙虎榜机构席位净卖出不足50万元，可以推测，此前持有*ST凯迪的机构要么已巨亏割肉离场，要么仍深套其中。 8月28日，*ST凯迪交出了2018年上半年的成绩单，期间公司实现营收13.95亿元，同比减37.35%，实现净利润-9.61亿元，同比减少848.26%。中报同时显示，截至2018年年中，共有60家机构股东持有*ST凯迪，华夏新经济是持有该股数量最多的主动管理型公募基金，持有276.96万股。此外持股数量靠前的还有一只是中山证券旗下券商集合理财产品。（附图：2018年年中持有*ST凯迪较多的主动型机构股东）忍痛割肉奥瑞德 5月4日，停牌逾一年的奥瑞德宣布复牌。由于公司涉嫌违反证券法律法规，证监会于6月1日晚间宣布对其展开立案调查。公司市值自复牌以来也已蒸发近八成。据华尔街见闻统计，2017年年底时，共有93家机构持有奥瑞德1亿股，截至2018年年中时，仅剩13家机构持有1360.12万股，说明大部分机构已在公司复牌后“割肉”离场。在这13家机构中，有3家是新进，另外10家是存续，其中存续的大部分是指数基金。新进的3家中，有1家是指数基金，另外2家是一般法人。值得说明的是，新进的重庆太极实业和北京中意宇星国贸两家公司目前分别位列公司前十大流通股东第3位和第7位。此外二季度还有6位自然人股东新进公司前十大流通股名单中。 ST长生黑天鹅因涉嫌严重违法，长生生物在经历了股价连续跌停，改名“ST长生”，高管集体被罚，估值被基金公司下调至0后，由于未能按时披露2018年中报，自9月3日起进入停牌状态。根据此前交易所新规，长生生物很有可能因为其重大违法行为被“强制退市”。

【财富头条】基金重要事项 | 新基金中银证券新能源火速开放申赎 — —今日导读— — 9月6日，有1只混基和1只纯债基金开放申赎。其中，中银证券新能源成立于今年8月2日，本次开放申赎或是因建仓完毕。另外，农银汇理金鸿一年定期进入短暂的开放期，本次开放期为从即日起至9月21日，自9月25日起进入下一个封闭期，封闭期内不接受申购、赎回申请。 — —基金转型— — 长城保本混合型基金变更为长城稳健成长灵活配置混合型基金（200016）。

【财富头条】基金分红动态 | 4只基金除权除息景顺长城优选最 — —今日导读— — 9月6日，有4只基金除权除息（A/C份额合并计算），其中偏股混合型基金景顺长城优选最为阔绰，为每10份派1.802元，值得一提的是，本次是该只基金年内第二次分红。Wind数据显示，景顺长城优选成立于2003年10月24日，成立以来回报为768.02%，而年内净值亏损14.42%，即便如此还是双双跑赢业绩基准和同类平均，整体排名居中。

【财富头条】乐视网半月股价翻倍！中邮系基金“卷土重来” 近期市场让人大跌眼镜的竟然是一群问题股，退市股集体暴涨，乐视网12个交易日翻倍，德新交运前期重组失败，大幅下跌后竟然也走出了翻倍的行情。中弘股份这只将要退市的“仙股”也不甘寂寞，频现大阳线。A股市场无奇不有，而且奇葩到了一种境界了。从龙虎榜数据来看，这些保壳问题股，其前期跌幅巨大，没有资金关注，主要就是一些游资机构就利用局部高换手推高股价来拉抬吸引散户的跟进。接下来我们重点分析乐视网，来看看到底是谁主导了暴涨的走势？乐视网中报巨亏11亿元，而去年全年亏了13.88亿元。这一年半亏下来，乐视网的净资产都亏光了，亏成了负资产，负的4.77亿元。一个濒临退市的公司近5个交易日连续涨停，让很多人大跌眼镜。乐视网在8月20日见底2块钱后，之后开启了翻倍之旅，期间消息确是不断。第一是乐视控股与乐视网就债务问题达成协议，贾跃亭承诺了10多亿不该由他承担的债务。对于贾跃亭兜底行为，乐视网并没有进行回应。这已经说明这个消息对乐视网并没有实质性的影响。

【财富头条】基金分红动态 | 嘉实旗下3只债基迎年内第三次分红 9月5日，有3只纯债型基金除权除息，皆为嘉实基金旗下产品，且均是迎年内第三次分红，其中嘉实丰益纯债为每10份派0.135元。Wind数据显示，嘉实丰益纯债成立于2013年5月21日，今年以来收益率为4.47%，跑赢同类平均，整体排名居中。

【财富头条】基金重要事项 | 年内亏损近30% 嘉实丰和更换基 9月5日，有4只基金（A、C份额合并计算）变更基金经理。其中嘉实丰和的基金经理吴云峰因业务调整离任，即日起该只基金由新任基金经理谭丽单独管理。Wind数据显示，混合型基金嘉实丰和成立于去年3月20日，成立以来亏损13.87%，年内收益亏损29.10%，跑输业绩基准和同类平均，整体排名垫底。 Wind公开资料显示，谭丽曾先后任职于北京海问投资咨询、国信证券及泰达荷银基金；2007年9月加入嘉实基金，曾任研究员、投资经理；2017年4月起开始管理基金。历任管理基金数4只，且均仍在管理中。 Wind数据显示，4只基金回报排名居前，其中嘉实新消费在短短的1年多时间里任职回报超20%。（截图来源：Wind） — —基金经理离任— — 嘉实丰和（004355）从2018-09-05起，吴云峰不再担任基金经理。嘉实新添丰定开（004916）从2018-09-05起，王茜不再担任基金经理。

【财富头条】机构委外新宠浮出水面短期债基金火爆短期债券基金在过去10多年一度被认为是市场的“鸡肋”产品，然而时移世易，随着今年二季度资管新规的落地，作为银行理财产品、货币基金的“替代品”，短期债券基金走出了炙手可热的火爆行情。 21世纪经济报道记者了解到，近期，有多家基金公司开始排队审批短期债券基金，未来预计市场会迎来一波短债基金的发行潮。二季度井喷 9月3日，一家中小型基金公司人士告诉记者，“二季度短期债基金特别火，竞争激烈。我们去年新发的一只短期债基金规模上升很快，这类产品近期总体都增长都比较快。近期我们还准备再发一只短期债基金。我们的产品主要是针对投资个人。” 一位大型基金人士则表示，公司布局了多只短债基金，主要用于对接委外那部分资金。据其介绍，随着资管新规落地，大量的银行理财资金溢出，需要有新产品承接这部分资金，而久期较短、风险较低、流动性好的短债基金获青睐。

【财富头条】前8月基金最高亏4成环保类垫底 8月份的行情在市场指数再创新低的节奏中收官，基金收益再度整体回撤。今年前8个月，沪指累计跌幅达到17.6%，期间仓位下限为8成的股票型基金平均跌15.31%，指数型基金平均下跌16.81%，单只基金最高跌幅接近40%，多只基金跌幅超过35%，主要为跟踪环保板块的基金。股票型：仅3%基金正收益 WIND数据显示，今年前8个月，不考虑年内新成立的基金，股票型基金算术平均跌幅为15.31%，有统计数据的281只不同基金份额中，仅有8只累计回报为正，占比2.8%，其中就有6只为医药主题基金。上投摩根医疗健康以7.08%的收益率排在首位，交银医药创新、中海医疗保健、招商医药健康产业、诺安策略精选收益率分别为6.91%、6.11%、4.97%、3.76%，其中诺安策略精选由诺安汇鑫保本在今年6月末转型而来，但转型后该基金还没有明显的建仓迹象。此外，农银汇理医疗保健主题、华夏经济转型、金鹰医疗健康产业C前8个月收益率分别为3.26%、0.78%、0.08%。

【财富头条】基金分红动态 | 广发沪港深新起点迎年内首次分红 9月4日，有5只基金除权除息，其中广发沪港深新起点迎年内首次分红，为每10份派0.57元。Wind数据显示，广发沪港深新起点成立于2016年11月2日，成立以来回报为31.40%，虽然年内收益率亏损9.57%，但仍跑赢业绩基准和同类平均，整体排名靠前。