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【财富头条】9月份货币基金规模缩水7000亿创单月之最随着基金三季报陆续披露，最新数据显示，今年9月份，货币基金规模缩水超过7000亿元，刷新了单月纪录。业内人士认为，货币基金规模大幅萎缩，既有收益率下降、季度末资金面紧张等原因，也受短债基金“替代效应”的影响，而货币基金三季度大量限购，也对压制规模起到了重要作用。在当前货币基金8万亿总规模的大体量下，单月规模变化数千亿量级也将成为新常态。货基单月缩水7000亿据银河证券基金研究中心统计，截至今年三季度末，全市场128家公募基金管理人管理基金总规模为13.3万亿元，其中，货币基金规模为8.24万亿元，较8月底减少7045.23亿元，刷新了历史上单月最大萎缩纪录。自2013年5月余额宝推出后，借助互联网的传播力量，不少“宝宝类”货币基金横空出世，货币基金也进入了发展的快车道，货币基金规模持续攀升，并在今年8月份逼近9万亿大关。而近一年货币基金规模在公募总规模中占比在60%上下徘徊，成为公募行业发展最为迅猛的基金类型。随着货币基金总规模大扩容，资金面的风吹草动也会引发货币基金大体量的申赎操作，今年以来，货币基金单月规模的变化均以千亿级别来计量。今年7月份，货币基金单月规模暴涨近9300亿元，创出历史新高，而9月份货币基金规模单月萎缩超7000亿元，同样创造了单月之最。北京一家中型公募固收投资总监认为，自2015年股市调整以来，随着投资者整体风险偏好不断下台阶，货币基金规模总体保持较快增长势头。虽然近几个月货币基金的净申购、净赎回总量很大，但总规模波动幅度在10%上下，仍然处在比较正常的范围，“现在货币基金总规模在8万亿体量了，月度千亿量级的规模变化也将成为新常态。”

【财富头条】北上互认基金扩容至16只时隔近5个月，又有北上互认基金获批。证监会最新数据显示，继5月4日中银香港股票基金和5月17日香港组合—灵活配置增长基金获得互认基金资格后，10月9日，由汇丰晋信负责代理的汇丰亚太股票（日本除外）专注波幅基金也获得批复。截至10月19日，今年以来有6只北上互认基金资格获得批复，北上互认基金扩容至16只。而去年全年，共有4只北上互认基金获得批复。此外，2015年和2016年分别有4只和2只获得批复。今年2月1日，由南方基金负责代理的东亚联丰亚太区多元收益基金获得互认基金资格批复。4月23日，由中银负责代理的中银香港全天候香港股票基金和建设银行负责代理的恒生指数基金也获得互认基金资格批复。基金募集申请进度表显示，有11只北上互认基金正在审批中，包括海通资管（香港）旗下1只、摩根基金（亚洲）旗下3只、惠理基金2只、海通国际资管（香港）旗下3只，以及博时基金（国际）和泰康资管（香港）旗下各1只。在上述待批基金中，有7只为今年以来递交申请，另有4只则为2016年和2017年申请。值得一提的是，在今年递交申请的基金中，有6只名称里均有标注“香港互认基金”，如泰康资管（香港）9月3日递交申请的开泰中国新机会基金（香港互认基金），博时基金（国际）8月7日递交的安本标准精选新兴市场债券基金（香港互认基金），而在今年之前递交申请的基金中均无此类标注。虽然今年以来北上互认基金扩容在持续加速，但受基础市场持续调整影响，北上和南下互认基金的销售数据都不理想。国家外汇管理局最新统计数据显示，今年以来，香港互认基金在内地累计销售了33.12亿元，但赎回或分红导致的资金流出额累计达67.54亿元，年内累计资金净流出超过34亿元。此外，7月份香港互认基金在内地销售0.84亿元，为年内最低水平，也是时隔17个月首次月度销售数据不足1亿元。截至今年9月底，自2015年底内地与香港基金互认大幕拉开以来，香港互认基金在内地累计销售246.86亿元，赎回或分红导致的资金流出额为156.67亿元，累计净申购额为90.2亿元。此外，9月份内地基金在香港仅销售93.55万元，为有史以来最低月度销售额。实际上，自今年下半年以来，内地基金在香港已连续3个月月度销售额在1000万元以下，其中，7月份和8月份的销售额分别为329.82万元和682.01万元。与此同时，7月份以来内地基金在香港销售已连续3个月出现资金净流出。截至今年9月底，内地互认基金在香港已累计销售10.31亿元，赎回或分红导致的资金流出额为5.52亿元，累计净申购额为4.79亿元。

【财富头条】贵州茅台业绩不及预期白酒主题基金开盘跌停 10月29日早间开盘，沪深两市双双低开。盘面上，食品、家电等板块跌幅居前。与此同时，白酒等消费主题基金全线大跌。截至9:41，Wind酒类指数跌逾9%。成分个股中，贵州茅台、古井贡酒、洋河股份等多股跌停。场内基金中，鹏华中证酒B、国泰国证食品B、招商中证白酒B跌停，分别成交约3万元、70万元、116万元。消息面上，贵州茅台昨日晚间发布公告，公司前三季度同比增长23.77%，第三季度的净利润同比增长率仅为2.71%，大幅低于预期。对此，国金证券发布研究报告称，基数高和确认节奏放缓是主因。一方面，由于同期的较高基数：同期茅台基本将发货全额全部计入报表；另一方面，报表确认节奏的放缓：单三季度公司茅台酒仅确认168.82亿元收入，对应确认量预计在8700吨左右，少于实际发货量。系列酒单三季度实现收入19.40亿元，同比+32.0%，也显著低于今年上半年+57%的收入增速，扣除提价贡献后、量增贡献约10%。

【财富头条】基金交易提示 | 大成景辉、大成景沛暂停申购或将今日导读— — 10月29日，10只基金暂停申购（各类份额合并计算），其中包括大成景辉、大成景沛2只混合型基金。公告显示，大成景辉、大成景沛或存在清盘风险。截至10月23日，该两只基金已连续55个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形。若截至10月30日日终，其基金资产净值连续低于5000万元，即已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，大成景辉、大成景沛将依法进入清算程序。 — —盘前要闻— — 【三季末基金总规模13.3万亿元】截至三季度末，公募总规模13.3万亿元，剔除货币基金的资产规模达到5.06万亿元。混合型基金连续三个季度规模缩水，股票基金则在三季度规模有所回升。（证券时报）【基金三季度亏损69亿元，货基最赚钱】根据天相投顾的统计，截至三季度末，公募基金管理人旗下基金整体亏损69.24亿元，较二季度474.99亿元的亏损大幅收窄。货基三季度盈利758.43亿元，为最赚钱基金品种。（证券时报）【底部区域布局公司增多】近来，不少基金公司选择在“好做不好发”的时点逆势布局。Choice数据显示，10月以来开始发行以及即将发行的的偏股型基金共41只（A/C份额合并计算），占期间基金发行总数的55%。（中国证券报） — —暂停申购— — 安信新常态沪港深精选(001583) 从2018-10-29开始暂停大额申购，单日申购上限为500万元。博时睿丰定期开放(160525) 从2018-10-29起开始暂停申购，原因为运作期内暂停申购赎回。大成景辉A(001582) 从2018-10-29起开始暂停申购。大成景辉C(002290) 从2018-10-29起开始暂停申购。大成景沛A(002081) 从2018-10-29起开始暂停申购。大成景沛C(002237) 从2018-10-29起开始暂停申购。广发增强债券(270009) 从2018-10-29开始暂停大额申购，单日申购上限为1000万元。鹏华中证环保产业(160634) 从2018-11-01到2018-11-04暂停申购,原因为办理定期折算期间暂停申购赎回。鹏华中证移动互联网(160636) 从2018-11-01到2018-11-04暂停申购,原因为办理定期折算期间暂停申购赎回。上投摩根岁岁盈B(000765) 从2018-10-29到2019-10-27暂停申购,原因为运作期内暂停申购赎回。

【财富头条】基金点评茅台净利增速仅2.7%：不要轻易改变市盈率 10月29日消息，单看第三季度，贵州茅台营收为197亿元，同比增长3.81%，第三季度净利润为89.69亿元，同比增长了2.71%。而今年第二季度，贵州茅台营收和净利润增速分别为45.56%和41.53%。否极泰基金董宝珍评论称，一个公司陷入股价下跌，你不要轻易的降低它的市盈率，一个公司的经营相对的好一些，你不要轻易抬高它的市盈率，降低和抬高市盈率都是预期不正常的悲观和预期不正常的乐观预期，要常态化要稳定化。以下是董宝珍相关评论内容：今天我突然收到了很多微信留言和电话，关于茅台的季报增长了20%多，我说：“这很好啊，这是非常正常的，这是非常合理的这是最可持续的增速啊！难道一个公司增长20%度，还有什么不满意的吗？茅台本来就应该维持这样的增长速度。” 资本市场上感到不及预期的错误在于市场的预期过高，市场为什么预期过高，是因为市场上真正能理性的尊重经济规律，客观的产生预期的人太少了，他们总是下跌了以后预期悲观，我记得2013年有一个著名研究机构反复写文章论证，从此以后茅台成长几乎没有了，所以茅台合理市盈率长期应该是十倍。而在2017年，该机构却喊出了近1000块钱的茅台估值，我给这种机构投资者的估值方法，起了一个专业名称叫“猴皮筋估值法”，他们对一个公司的估值变化随着价格的上升而越来越高，随着价格的下跌而越来越低，而不是立足于这个行业的产业经济特征和长期的发展态势作出的。在贵州茅台发布的季报研究机构异口同声的说不及预期的时候，仿佛是上市公司做错了什么，没有完成该完成的任务，问题是你的预期是多少啊？你搞的是50%以上的增长预期，谁又能满足你？你那个预期就不合常理，你那个预期都是根据你的情绪和肾上腺激素所做出来的，还怨企业。企业的竞争意识优势依旧在，企业的一切经营状况比过去没有变化，而且随着改革和制度文化建设的提升企业更加稳固了。随着新一届领导班子所表现出来的廉洁勤政以及更有深远的长期规划，茅台的基本面持续健康。所以我在这里想借机表达一个观点，一个公司陷入股价下跌，你不要轻易的降低它的市盈率，一个公司的经营相对的好一些，你不要轻易抬高它的市盈率，降低和抬高市盈率都是预期不正常的悲观和预期不正常的乐观预期，要常态化要稳定化。

金价周五收高0.3% 录得连续第四周上涨北京时间27日凌晨，黄金期货价格周五收高。尽管美国的某些经济数据强劲，但美股重新面临下跌压力，使金价得到避险资金的支撑并攀升至接近3周以来的最高水平。纽约商品交易所12月黄金期货价格上涨3.40美元，涨幅0.3%，收于1235.80美元/盎司。本周金价累计上涨0.6%，为连续第四周上涨。 GoldCore公司研究主管Mark O’Byrne表示：“黄金再次发挥了作为对冲和避险资产的作用，刚好这时候投资者需要它。” 本月至今的黄金期货价格已上涨3.3%。此前金价已经连续6个月下跌。 12月交割的白银期货价格上涨7美分，涨幅0.5%，收于14.70美元/盎司。本周白银期货价格累计上涨约0.3%。

【财富头条】上投摩根：投资者应多元化配置应对潜在波动 10月以来市场大幅波动，从美股蔓延至其他全球主要股指。在全球市场波动率急升的环境下，芝加哥期权交易所波动指数（VIX）在10月24日升至了25.2，年内恐慌指数均值更是达到了15.4的水平。上投摩根认为，目前一系列的市场担忧，并不来自于总体强劲的经济复苏根本性的颠覆。展望未来全球市场，上投摩根表示，未来两周密集的政治事件和企业财报数据可能会让市场仍处于波动状态下，但股市最终会回归基本面。由于短期内经济衰退的概率较小，因而就此进入熊市的可能性并不大。三季度美股财报季非常关键，会为未来的市场情绪定下基调。即便出现利润增长放缓、利率上升等情况，也将会被估值乘数的调整所对冲，投资者则需要及时降低对回报的预期。历史数据显示，在之前的两轮经济周期的最后阶段，标普500在牛市尾声前的两年带来超过30%的回报，在尾声前的一年带来15%的回报，因此，在经济周期最后阶段的高回报潜力将成为继续投资的最大动力。同时，投资者更应考虑增强投资组合的韧性，进行正确的多元化配置，以应对潜在的高波动和市场回调。

【财富头条】公募基金三季度大调仓！医药白酒股遭抛弃随着基金三季报披露完毕，公募基金的最新持仓情况出炉。三季度在市场屡创新低背景下，金融板块扛起护盘大旗，基金在三季度对金融板块的持股也有所增加，尤其是中国平安股价逆市走强，不仅以最高的基金持股市值再次成为基金第一大重仓股，且与第二大重仓股贵州茅台之间的差距进一步拉大。金融板块获大幅增持 WIND数据显示，截止今年三季度末，公募基金持有股票市值为1.71万亿元，占基金资产总值的比例为12.24%，而在上一个季度末，公募基金持有股票的市值为1.79万亿，占基金资产总值的比例为13.35%，看得出一方面是由于基础市场A股的下跌，股票市值整体缩水，另一方面，基金也进行了主动减仓。在此背景下，公募基金对各大行业的配置几乎都进行了减持，仅金融行业有较为明显的增持。数据显示，三季度末公募基金持有金融业市值为2443亿元，占基金净值的比例为1.89%，占股票投资市值比为14.53%，而在今年二季度末，公募基金持有金融业市值为2005亿元，占基金净值的比例为1.57%，占股票投资市值比为11.18%，各项指标均有明显的增长。华夏基金持有金融行业市值最高，达到378亿元，华安、华泰柏瑞、易方达、汇添富、嘉实、富国6家公司持有的市值在100亿元至170亿之间。从这组数据中也可以看出，不同基金公司之间有明显的偏好。如博时这样非货币资产规模排名前列的公司，并不是金融股的爱好者。从上述各项指标来看，地产业也被小幅增持。华夏、万家、东证资管、华安、交银施罗德持有地产业的市值排名靠前。

【财富头条】三季度基金新进增持161只个股银行等三行业最受青随着公募基金2018年三季报披露完毕，基金的持仓变化也呈现在投资者面前。《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计发现，截至三季度末，公募基金共计持有1542只个股，其中，新进24只个股，增持137只个股，并对1550只个股作出不同程度的减持。进一步梳理发现，三季度基金新进增持的161只个股主要集中在银行、建筑材料、农林牧渔等三行业。今日本报分别从市场表现、业绩和机构评级等方面对三季度公募基金新进、增持和减持等持仓变化进行分析梳理，以供投资者参考。部分基金经理预计A股后市震荡上行，斥资3700多万元提前布局24只潜力股随着公募基金三季报披露完毕，公募基金仓位变化情况为投资者了解其动向提供了参考。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，基金三季度新进持有24只个股，合计持股市值3702.50万元，绝大部分是年内上市的次新股。其中，新进持有沪市个股共10只，新进持有中小板与创业板个股共14只，中小创股占比接近六成。从三季度基金新进持股数量来看，长沙银行（53.33万股）、郑州银行（31.31万股）、雅运股份（30.39万股）、兴瑞科技（20.08万股）、金力永磁（13.85万股）和顶固集创（11.63万股）等6只个股基金公司新进持股数量均超10万股，中铝国际（9.64万股）、世嘉科技（7.45万股）、明德生物（4.87万股）、山东章鼓（4.35万股）、鹏鼎控股（3.64万股）、捷昌驱动（3.17万股）、光莆股份（2.71万股）、安德利（1.88万股）、杭州高新（1.43万股）和长城军工（1.27万股）等个股基金新进持股数量也均在1万股以上。

【财富头条】加息预期提振美元隔夜走高黄金基金集体低开 10月25日，美联储副主席Clarida公开表示，未来进一步加息可能得到保证，进一步加息或是培养当前美国复苏，同时防范任何通胀跳涨的最佳方式。自9月美联储第三次加息以来，特朗普已经六度公开表达对加息不满，甚至曾批评说美联储已经“疯了”。面对此次联储副主席的加息表态，特朗普又该怎么回应？就黄金市场而言，如果年内继续加息会进一步支撑美元走高，对金价走势将有一定的承压。与此同时，周四（25日）公布的美国9月商品贸易帐逆差为760亿美元，连续四个月增扩，同时刷新了自2008年7月以来的纪录高位。华尔街见闻评论称，虽然特朗普希望用关税来缩小美国贸易逆差，但目前看来效果却适得其反。今日（26日），国际黄金现货亚市开盘于1232.10美元/盎司，截至发稿，暂报1231.45美元/盎司。黄金主题基金开盘走跌，其中，易方达黄金ETF跌0.33%，嘉实黄金跌0.29%，博时黄金跌0.25%，黄金基金跌0.15%，华安黄金ETF跌0.07%，添富贵金和易基黄金暂时横盘未动。

【财富头条】券商股小幅跳水相关主题基金早盘大面积飘绿 10月26日早间盘中，沪指一度下跌，券商股早盘小幅跳水，与此同时，券商主题基金大面积飘绿。截至9:50，Wind券商指数跌0.86%。成分个股方面，中信建投、第一创业均跌逾3%，中原证券、国海证券等前期领涨龙头股均冲高回落。场内基金中，仅易方达证券B依旧强势，上涨7.47%，成交近137万元。下跌基金中，长盛中证券商B跌6.53%，不过交投清淡；招商中证券商B跌1.94%，成交近5988万元；证券B级跌1.90%，成交近1600万元。值得一提的是，本周以来券商股持续受追捧。太平洋证券10月25日发布研究报告称，自10月19日（上周五）以来的五个交易日，券商板块整体上涨21%，跑赢同期非银金融（14%）和上证指数（4.72%），板块整体市净率1.24倍。在此背景下，券商主题基金亦迎来“春天”，其中易方达证券B已连续4个交易日涨停。太平洋证券指出，考虑到我国资本市场对外开放、直接融资功能的重要进程，以及居民大类资产配置的变化趋势，长期仍看好券商板块的投资价值。行业利润预计全年仍有20%以上的下降，但明年业绩或因市场企稳和低基数呈现边际好转。短期投资者应注意市场波动风险。

【财富头条】沪深两市双双高开军工主题基金开盘上涨 10月26日早间开盘，沪深两市双双高开，个股呈现普涨态势。盘面上，军工、计算机、通信、电子板块涨幅居前。与此同时，军工主题基金全线上涨。截至9:43，申万一级军工行业指数涨1.52%。成分个股方面，新兴装备涨逾7%，中兵红箭涨逾4%，天奥电子、中航机电、耐威科技等多股涨逾3%。场内基金中，鹏华中证国防B涨3.80%，成交约680万元；富国中证军工B涨2.46%，成交约575万元；前海开源中航军B涨2.05%，成交近90万元。

【财富头条】美股再遭血洗黄金基金开盘暴走！昨日（24日）公布的美国房屋成交量不及市场预期，创两三年以来新低，年内三次加息触发美国楼市降温，特朗普再次点名美联储。分析人士称，如果明年美联储暂停收紧货币政策的步伐，那么黄金可能会迅速升至1400美元，意味着相对于当前价格有超过10%的上涨空间。据华尔街见闻报道，周三（24日）公布的美国新屋销售成交量破两年新低，成屋成交量破三年新低，美联储年内三次加息影响再度显现。与此同时，上周公布的美国30年抵押贷款利率升破5%，创逾七年半新高。媒体评论称房贷利率“破5”将吓跑很多买家。周二（23日）特朗普接受媒体专访时，再次点名美联储称，“每次我们做一些好事，他就加息了，看上去加息让他很开心。”。今日（24日），国际黄金现货亚市开盘于1234.40美元/盎司，截至发稿，暂报1236.200美元/盎司。黄金主题基金开盘便暴走，涨幅可怕，其中，添富贵金涨1.01%，嘉实黄金涨0.72%，易基黄金涨0.71%，华安黄金ETF涨0.69%，博时黄金涨0.62%，黄金基金与易方达黄金ETF涨0.55%。黄金头条援引ThinkMarkets首席市场分析师Aslam的观点称，对冲基金开始缩减黄金空仓规模，这让对黄金市场而言是强烈的看涨信号。美银美林认为，如果明年美联储暂停收紧货币政策的步伐，那么黄金可能会迅速升至1400美元，意味着相对于当前价格有超过10%的上涨空间。今日值得黄金市场关注的消息有：欧洲央行最新利率决议，以及欧央行行长德拉吉召开的新闻发布会。

【财富头条】华安基金许之彦：低估值时可配置创业板50ETF 在日前由华安基金举办的“论道·创蓝筹与资产配置高端峰会”上，华安基金指数与量化投资部高级总监许之彦表示，虽然当前市场情绪有下移，但对比未来两、三年的盈利来看，创业板50指数估值相对主板并不高。建议投资者在低估值时可以对华安创业板50ETF做适当资产配置。作为创业板50指数的开发者之一，许之彦指出，创业板50指数的TMT行业占比50%，总体结构偏科技，以信息技术、高端工业制造、医疗、高端材料类科技含量高的行业为代表，大多数是新经济的龙头公司。他强调，这一指数的编制思路是从创业板的大公司里再选择流动性好的股票，之所以强调流动性，是因为当市场的活跃度大幅降低时，流动性是值钱的。据了解，华安创业板50ETF是全市场唯一跟踪创业板50成分股的ETF。

【财富头条】基金交易提示 | 多只投资美股的QDII基金暂停大今日导读— — 10月24日，15只基金暂停申购，其中广发基金旗下11只投资于美股的QDII基金暂停大额申购。 — —盘前要闻— — 【天弘余额宝三季度缩水1300亿】基金三季报数据显示，天弘余额宝货基三季末基金规模为1.32万亿元，环比萎缩1308亿元。业内人士认为，收益率下滑是天弘余额宝规模下降的重要原因。（证券时报）【第二批养老目标基金获批】第二批养老目标基金正式名单或将于近期公布，其中部分和第一批重叠。在发行方面，因为首批的还未全部发完，所以第二批估计会等前序产品结束募集后才会发行。（中国证券报）【白酒股“意外”暴跌，基金纠结白马股去留】白酒股昨日集体暴跌，让基金经理们纠结“白马股”去留。多位基金经理表示，白酒股暴跌主要原因为政策面利空。但也有基金经理强调，白酒股大幅杀跌带有明显情绪性。（中国证券报） — —基金停牌— — 博时深证基本面200ETF（159908）重大事项，停牌1小时。 — —暂停申购— — 创金合信鑫动力A（003230）从2018-10-24起开始暂停申购。创金合信鑫动力C（003231）从2018-10-24起开始暂停申购。博时深证基本面200ETF联接（050021）从2018-10-24开始暂停大额申购，单日申购上限为50万元。广发标普全球农业美元现汇（000885）从2018-10-24开始暂停大额申购，单日申购上限为1.4万元。广发标普全球农业人民币（270027）从2018-10-24开始暂停大额申购，单日申购上限为10万元。广发道琼斯美国石油A（162719）从2018-10-24开始暂停大额申购，单日申购上限为10万元。

【财富头条】规模收益齐跌天弘余额宝三季度缩水1300亿作为市场上的标杆性货币基金，天弘余额宝货币基金的规模变化备受市场关注。最新公示的基金三季报数据显示，天弘余额宝货基三季末基金规模为1.32万亿元，环比萎缩1308亿元，比去年末的1.58万亿元规模下降了2566.2亿元。从2013年5月末成立以来，天弘余额宝的规模一度处于爆发式增长的节奏。公开数据显示，天弘余额宝在2013年5月末的初始募集规模仅为2.01亿元，借助支付宝互联网渠道的“快车道”，天弘余额宝成立后规模节节攀升，成立当年年底规模已经跃升为1853.42亿元，并于2017年一季末站上了万亿元规模“大关”，成为规模最大基金产品。然而，随着基金规模快速扩张，货币基金的流动性风险也开始引发行业的担忧，而流动性新规的监管要求也让天弘余额宝的规模增速开始放缓，在今年一季末创出1.69万亿元规模的顶峰后，目前天弘余额宝货基已经是连续两个季度规模萎缩。北京一家中型公募副总经理告诉记者，目前监管层对货基的监管仍然是总量控制的思路，具有市场标杆效应的余额宝规模下降，对产品本身的投资管理是有好处的，也可以缓解很多潜在的市场风险。

【财富头条】养老目标基金接力发行市场长期稳定增量资金可期据上海证券报报道，首批养老目标基金接力发行，陆续拉开销售大幕。记者获悉，鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型FOF昨日正式进入发行期，正在发行的还有南方和工银瑞信旗下的2只基金，在此之前，已有3只养老目标基金募集成立。业内人士认为，养老目标基金发展空间十分巨大，有望为市场带来长期活水。此外，对于养老目标基金的推出和建仓时点，机构普遍认为适逢其时。

【财富头条】中银基金李建：谨慎乐观追求最佳风险收益比中银基金权益投资部总经理李建，拥有20年从业经验且实际投资年限超过十年，是业内难得的股债复合型基金经理。他高度重视风险收益性价比，大类资产择时配置能力出众，擅长挖掘性价比最优的个股和券种，坚持风险可控下胜率最大的投资路径。据悉，李建自2012年9月开始管理的中银保本混合，第二个保本周期即将到期，届时将转为更加适应当前市场环境的灵活配置型产品——中银稳健策略。数据显示，截至统计当日，中银保本混合第二个保本周期期间收益率为8.1%，在现存所有68只保本基金中排名第五。面对今年震荡加大的股市、债市，如何继续赚取绝对收益？李建表示，自己管理的产品大多是股债平衡型基金，其基础收益来自于确定性较强的股票股息和债券票息，后期会根据安全垫积累，在做好组合流动性管理的基础上，保持适度杠杆和久期，且逐步加大权益资产配置。 “今年内债市波动可能加大，且不确定因素较多，目前还是优先选择短久期高等级债券和同业存单。”李建解释道：“一方面，短久期策略能够控制回撤；另一方面，目前短久期高等级债券收益率的绝对水平仍较高，提供的票息回报将成为收益来源和安全垫。” 在股票选择上，他认为，在无风险利率大幅下降的背景下，高股息股票已具备较强的吸引力，很多个股股息率已经超过6%。在投资方向上，他看好代表经济转型方向的行业和领域。当下时点，整体息差稳定的银行和保费收入企稳的保险板块相对更为其所青睐。

【财富头条】A股狂飚百点证券主题基金领涨持续下跌之后，A股迎来罕见暴涨。受上周末高层释放利好推动，本周一 A股高开高走，沪指暴涨逾4%，约200只非ST股涨停，仅15只股下跌。从板块来看，证券板块成为上涨先锋，证券类个股集体领跑，4只证券类ETF在二级市场上也应声涨停。而在过去一个月，资金加速流入ETF低位布局，蓝筹类ETF受宠。证券类ETF联手涨停截止本周一收盘，上证指数大涨104点，涨幅达到4.09%，创业板指盘中涨幅一度超过6%，最终收窄至5.21%。沪深两市放量成交4200亿元，为近三个月最大。券商板块独占鳌头。据WIND数据，证券板块总市值加权平均涨幅达到10%，在所有申万二级行业中排名第一，券商全线涨停。券商板块出现这样的大涨，往往出现在牛市初期，因此券商板块也被认为是市场走向的风向标。各类基金产品也迎来久违的一次“回血”，证券主题基金领涨。从二级市场上看，证券类、非银类ETF基金联手涨停，证券基金、中证证券、券商ETF、证券ETF涨停，也是全市场仅有的4只涨停的ETF。上述4只涨停的基金分别隶属于南方、易方达、华宝、国泰基金公司，均跟踪中证全指证券公司指数，当日该指数涨停。ETF向来被认为是把握阶段性行情的有效工具，投资者既可以像封闭式基金那样在交易所二级市场买卖ETF份额，又可以像开放式基金那样在一级市场申购、赎回。相比普通场外基金，其跟踪指数的效果更好，跟踪误差更小，且费用更低。截止10月19日收盘，上述4只证券类ETF中，场内规模最大的是国泰旗下证券ETF，场内流通份额为26.12亿份。

【【财富头条】可选消费业有望得到提振消费类基金早盘纷纷上涨 10月22日早间盘中，沪深两市持续高走，盘面上，大消费板块全线走强。与此同时，消费主题基金纷纷上涨。截至9:54，申万一级食品饮料行业指数涨3.26%。成分个股方面，兰州黄河涨停，汤臣倍健大涨7%，安井食品、洋河股份、水井坊、伊利股份、绝味食品等个股均涨逾5%。场内基金中，酒B涨近7%，不过交投清淡；食品B涨近6%，成交约46万元；白酒B涨5.79%，成交约323万元；消费ETF涨3.63%，成交约232万元。消息面上，10月20日，财政部、国家税务总局公布《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》，对个人所得税法规定的子女教肓等6项专项附加扣除给出了更为具体的规定。机构认为，参考美股的历史经验，可选消费板块在减税正式实施后的弹性明显大于必选消费板块，预计此轮税改不仅将刺激汽车等可选耐用品板块，餐饮旅游、酒店、免税店等偏服务性可选消费行业也将受益。

【财富头条】市场正在消化近期涨幅早间黄金基金涨跌互现 10月20日，特朗普宣布美国将退出《中导条约》，市场担忧军备竞赛是否会重启。分析人士称，除非在地缘政治、货币或市场领域取得进一步进展，否则黄金将会“温和上涨”。来自华尔街见闻消息，国际信用评级机构穆迪近日将意大利评级降至可投资级别的最低级，但将前景展望上调至“稳定”。市场担忧欧盟下周可能拒绝意大利的预算提案，意国债收益率升至四年高位，紧张情绪蔓延至西班牙，西班牙国债和银行股也遭抛售。今日（22日），国际黄金现货亚市开盘于1226.52美元/盎司，截至发稿，暂报1227.03美元/盎司。早间黄金主题基金涨跌互现，其中，嘉实黄金涨0.15%，易方达黄金ETF和博时黄金微跌0.07%，易基黄金跌0.14% 黄金头条援引Adrian Day资产管理公司董事长的观点称，除非在地缘政治、货币或市场领域取得进一步进展，否则黄金将会“温和上涨”。黄金需要消化最近的涨幅，因此需要一些有新的进展在短期内进一步提升金价。

【财富头条】别人恐惧时贪婪大机构现在怎么抄底的？最近股市下杀得比较厉害，有些人都被吓到了，问猫姐，基金定投亏了好多，要不要割肉？另一方面，证监会主席刘士余出来说，春天就要来了。现在市场到底部了吗？虽然现在股市一片哀鸣，猫姐观察，市场见底信号真的是越来越多了。巴菲特的名言“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”。比如，有些机构正在贪婪买进。机构在买什么？上周，作为市场风向标之一的ETF市场，多只基金出现净申购。截至10月16日，份额增长排名前五的分别是： ●华夏上证50ETF在“十一”之后份额增长12.2亿份，从164亿份涨至176亿份，稳坐冠军宝座； ●随后是易方达创业板ETF规模增长8.4亿份， ●华安创业板50ETF规模增长6.2亿份， ●华夏沪深300ETF规模增长3.87亿份， ●华泰柏瑞沪深300ETF规模增长3.75亿份。明显的，这些跟踪上证50指数、创业板50指数、创业板指数、和沪深300指数的ETF开始受到资金青睐。 ETF 是什么呢？通常又被称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式基金。ETF既可以向基金公司申购或赎回基金份额，同时，又可以在交易所按市场价格买卖份额。目前国内推出的ETF都是指数基金，买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数一致的收益。 ETF出现净申购这说明了什么？分析认为，当前抄底资金进场和当前A股的估值水平有很大的关系，大盘已经处于估值洼地，对资产的配置引力也在不断增强，A股市场后期反弹或趋势性反转将成为可能。另一方面，ETF比较稳健，现在市场波动风险依然存在，配置宽指基金也能规避风险。 02 到底谁在买入？一直以来，一些主要股指的ETF都很受国内机构投资者的欢迎。从今年上半年的情况来看，券商、保险都是大举买入ETF的主力。 ETF有几个特性： ❶风险低。投资单只股票的风险那可真是大了。A股已经是全世界最温柔的股市，退市如此艰难，再烂的公司随便卖个壳又股价一飞冲天！明明业绩很好的公司，转身业绩大变脸，散户防不胜防。ETF就很难有这种问题，里面是一揽子股票，很难遇到黑天鹅事件。

【财富头条】基金持仓资产证券化产品规模呈明显上涨趋势资产证券化产品（ABS）本身具有较强的债券属性，由于流动性要求高、投资限制多等原因，公募基金历来不是ABS产品的主流需求方。但是，自2016年一季度末至今年二季度以来，公募基金持仓ABS产品的基金数目、持仓总规模均呈现出明显上涨趋势。中金公司统计显示，截至今年二季度，公募基金持仓ABS总规模达514亿元，环比增幅达35%；持仓ABS的基金共374只，环比增幅达75%。中金公司分析师程昱认为，公募基金加仓ABS产品与ABS的规模逐步扩大、标准化程度逐步提高、市场接受程度逐步提升密切相关。从资产端看，由于公募债券类基金不能投资私募债等私募品种，ABS开始纳入公募基金视野。今年一季度至二季度初，我国债券市场收益率出现较大幅度下行，尤其是高等级债券收益率迅速下行，使得市场对于低风险、相对高收益品种的需求明显增强。因此，不少公募基金纷纷加大对ABS产品的投资。分类型看，中长期债基、货币基金等传统“买家”对ABS产品的持仓量和增幅最大。Wind资讯显示，截至今年二季度末，中长期纯债型基金ABS持仓总规模为239亿元，持仓基金数174只；货币基金ABS持仓总规模为140亿元，持仓基金数量为89只。其他基金配置ABS的规模相对较小，主要为偏债混合型基金或灵活配置型基金。

【财富头条】十大基金公司力挺A股投资价值凸显 19日监管层密集发声回应市场关切，提振市场信心。接受中国证券报记者采访的十大基金公司表示，目前A股估值处于相对低位，投资价值进一步凸显，关注盈利增长稳健的公司。监管发声提振市场情绪针对国务院副总理刘鹤接受记者采访发表的观点，建信基金表示，刘鹤副总理的讲话传递政策暖风，在时点选择上十分关键，对稳定市场、稳定预期有强烈的正面信号意义。海富通基金总经理助理王智慧表示，刘鹤副总理强调对民营经济的重视，鼓励地方政府帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难，允许银行理财子公司直接投资股票等，体现了政府稳增长的意图。博时基金表示，监管发声有利于扭转短期过于悲观的市场情绪。从宏观经济层面来看，三季度经济数据显示，经济基本面依然稳中向好。前景可期，经济增长内在动力积聚。安信基金指出，监管政策着力于市场关切问题。对包括如何解决流动性问题、如何引入长期投资的资金、如何舒缓中小企业的担忧等问题给出了解决方案。此外，减税也是可以期待的政策。市场期待有关政策细则以及落地情况。北信瑞丰基金表示，监管层发声有利于解除市场对经济形势、企业盈利的负面担忧，引导投资者对盈利作出理性预期。 A股估值进入底部建信基金认为，总体上看，刘鹤副总理讲话再次夯实“政策底”。当前波动属于底部震荡范畴，维持市场逐步震荡磨底的判断，A股将经历“政策底”-“估值底”-“业绩底”的三阶段。广发基金认为，中国股市近期的下跌已反映了主要的市场风险，当前已经具有较高投资价值。

【财富头条】震荡市：机构建言基金定投如果用一句话形容2018年的A股市场，那就是没有最低，只有更低。10月18日盘中，沪指再次创下阶段调整以来新低，跌破2500点。根据中证金牛研究中心统计与分析，自2018年初至10月18日收盘，上证综指累计回撤22.54%，期间最深回落幅度达28.46%。不断下跌的市场让投资者信心几乎接近崩溃的边缘，与此同时，也让他们不断探究：市场底部在哪里？其实，对于投资基金被套的基民以及持续观望不敢入市的投资者而言，还有一种更优投资选择——基金定投。品种：指数、股票型、偏股混合型基金基金定投被称为“懒人投资”，且门槛较低，其基本原理是采用平均成本的概念以及牛市、熊市交替出现的现象来降低风险，这意味着要获得最终上升的曲线相应地就需要长期的投资以克服市场波动的风险。在接受《中国经营报》记者采访时，多家机构达成的共识是，震荡市比牛市更适合做基金定投。兴全基金相关人士告诉记者，一般来说，在单边牛市行情下，单次投资的收益率将高于定投的收益率。尤其在震荡市场中，一次性投资就存在买在阶段“高点”风险，而基金定投则可平滑成本。他指出，当申购相同金额的基金时，基金定投“逢低增加申购份额、逢高减少申购份额”的机制，能通过市场的波动有效平抑持有基金份额的成本，减少投资风险。长城基金强调，震荡市中投资者信心不足，容易踩错点位，定投降低了选择入场时机的难度，同时利用简明的规则克服人性追涨杀跌的弱点。牛市中赚钱效应往往能吸引更多的投资人入场，但定投成本较高，一旦市场转向，可能面临短期浮亏的状况。当然拉长时间周期来看，牛市定投是大概率赚钱的。那么，定投哪一类的基金容易获得更高收益呢？招商基金认为，偏股型基金适合作为基金定投的品种，尤其是指数基金。“定投本身就是为了解决买入择时问题，主动管理基金在管理过程中难以避免基金经理主动择时，会削弱定投的作用，投资者只需选择一个好标的指数即可。”

【财富头条】科技股再成反弹先锋创业板主题基金开盘悉数翻红

【财富头条】上证50ETF本周再增10亿份节后超160亿资金本周以来尽管大盘再度下行，但主要指数ETF份额继续增长。 Wind数据显示，截至18日，华夏上证50ETF份额较上周五增加10.54亿份，华泰柏瑞沪深300ETF和易方达创业板ETF份额分别较上周五增加7.91亿份和7.40亿份。此外，华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、广发沪深300ETF、广发中证全指医药卫生ETF、建信MSCI中国A股国际通ETF的份额较上周五增加均超1亿份。 Wind数据显示，国庆节以来至18日，华夏上证50ETF份额较9月底增加30.47亿份，相关沪深300ETF的份额总共增加超23.12亿份，相关创业板ETF份额总共增加超16.16亿份。以18日最新净值估算，上述相关增量指数ETF涉及资金超160亿元。

【财富头】吸金效应不再亏损超八成的定增基金该如何走？当年募资火热的定增基金，如今却落入“好发不好做”的怪圈。数据显示，截至10月18日，年内可统计的59只定增主题基金（份额分开计算）中，仅有7只基金保持正收益，其余均出现不同程度的亏损，亏损基金数量占比超八成。定增基金的亏损主要与其参与的定增股“破发”有关。由于今年以来市场整体表现不佳，截至10月15日，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共314家，其中股价跌破定增发行价的有266家，占比约84.71%。近年来，监管层陆陆续续推出关于定增市场的各项规定。2017年2月，证监会公布再融资新规后，定增市场中标价较正股市场价折扣率不断提升，安全垫越来越小。2017年5月，证监会再度公布新规，规定定增股票第一年最多能卖出50%的股票。财通基金相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，再融资新规和减持新规出台以后，整体公募基金参与定增规模和数量均有下降，原因主要为供应端和需求端的双重下降。据《国际金融报》记者统计，年内已有9只定增主题基金完成转型，分别是博时睿益定增、嘉实惠泽定增、国投瑞银瑞泰定增、广发睿吉定增、九泰锐丰定增、浙商汇金鼎盈定增、银华鑫盛定增、国泰融信定增、华安中证定增。上述8只基金中，广发睿吉定增转型为一只主题基金，九泰锐丰定增转型为LOF（上市开放式基金），华安中证定增转型为创业板50指数基金。

【财富头条】头部基金公司值多少钱？头部基金公司到底值多少钱？这个问题很难回答，但是我们可以找个上市的基金公司作为基准，根据公开数据比较一下。就让全球最大的资产管理公司贝莱德来当这个靶子吧。我们将从管理规模与市值、PE/PB的估值、以及员工效率角度进行分析。一、管理规模与市值根据贝莱德2018年三季度数据，目前其管理的规模为6.44万亿美元，相比去年底的6万亿美元增长了0.44万亿，增长率为7.33%。截至2018年10月16日，贝莱德（BLK）的市值为651亿美元，管理规模与市值倍数为64400/651等于98.9，按这个比例我们算以下国内基金公司的价值：

【财富头条】泰达宏利泰和平衡养老目标FOF延长募集期至11月1 10月18日，泰达宏利基金发布公告称，为充分满足投资者的投资需求，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》以及《泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同》、《泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）招募说明书》、《泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）份额发售公告》的有关规定，经与托管行协商一致，泰达宏利基金管理有限公司现决定将泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）募集期延长至2018年11月16日，即2018年11月16日为本基金最后一个募集日。

【财富头条】A股再刷4年新低基民如何熬过市场寒冬？本周以来沪深两市继续探底，即使各种政策利好和监管安抚发声不断，也依然难阻大盘趋势性下跌。昨日沪指冲高回落再度刷新4年新低，收出一根长上影线跌破2550点，显示上方抛压依然较大，投资者信心疲弱。对此，宝盈基金分析称，权益市场近日连续杀跌，一方面来源于先前全球股市普跌，节后权益市场面临短期下行压力，另一方面近期的连续调整超出了部分投资者的悲观预期，因此引发了进一步的踩踏效应。对于近日来的新增信息，除了美债收益率上升速度超预期之外，还有美国主导逆全球化进度的进一步推进。美股对新兴市场国家的压制效应再度显现。不过另一方面，泰达宏利基金周琦凯指出，近期市场延续了今年以来持续下跌的局面，同时呈现出一些新特征。第一，单日下跌幅度加大，市场波动性有所放大；第二，此前机构青睐的绩优白马股也出现非理性大幅下跌。从历史经验来看，上述现象表明市场下跌可能已经步入尾声阶段。

【财富头条】创业板指快速翻绿医药主题基金早盘悉数下跌 10月17日早间盘中，创业板指高开低走，快速翻绿，沪指涨幅收窄至0.3%.盘面上，休闲服务、食品饮料、医药生物板块领跌。与此同时，医药主题基金纷纷飘绿。截至10:08，申万一级医药生物行业指数跌0.85%，成分个股方面，花园生物跌停，康泰生物、我武生物跌近8%，华森制药、健康元、华海药业等多股跟跌。场内基金中，医药行业基金跌2.71%，成交近33万元；前海开源中证健康B跌2.22%，成交近4万元；国泰国证医药B跌1.80%，成交约1510万元；与此同时，华夏上证消费行业基金跌2.18%，成交近52万元；国泰国证食品B跌1.53%，成交约105万元。

【财富头条】美沙盟友关系缓和黄金基金早盘全线回调昨日（10月16日）特朗普与沙特王储纷纷表示双边盟友关系稳固，市场将双方的表态解读为美沙关系和缓，推动沙特股市收涨1.31%。分析人士称，1230将成为黄金市场在很长时间内的一个阻力水平。据相关报道称，欧佩克秘书长巴尔金都最新指出，原油减产执行率正从147%的峰值回落；印度油长普拉丹表示，欧佩克并未如宣称的那样提高原油产量；伊朗石油部长也表示，预计未来三年石油供应存在缺口，若抑制伊朗、俄罗斯、委内瑞拉，将限制原油供应。今日（17日），国际黄金现货亚市开盘于1224.29美元/盎司，截至发稿，暂报1223.89美元/盎司。早间黄金主题基金大面积走跌，其中，易基黄金跌0.42%，易方达黄金ETF和华安黄金ETF跌0.33%，博时黄金跌0.37%，黄金基金跌0.30%。

蜂窝支持那些地区蜂窝支持那些地区

【财富头条】券商股集体发力大金融主题基金早盘吹响号角 10月16日早间盘中，券商、银行股集体发力，带动沪深两市强势上攻，在此背景下，相关主题基金纷纷上涨。截至10:00，申万一级非银金融行业指数涨逾2%，成分个股中，锦龙股份涨逾7%，南京证券涨近5%，东方证券、西部证券、方正证券、光大证券等多股涨逾2%。与此同时，平安银行、招商银行领涨银行板块，宁波银行、上海银行涨近2%。

【财富头条】全球股市下跌 QDII业绩承压今年以来，合格境内机构投资者（QDII）基金表现一枝独秀，领先A股基金十余个百分点。但是，上周全球股市急跌让QDII基金受到重创，多只QDII基金10月以来的净值跌幅超过5%。Wind数据显示，截至10月11日，广发纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF等12只QDII平均收益从暴跌前的23.14%骤降至13.61%，一周跌去10个百分点。

【财富头条】沪深两市涨跌不一成长类基金开盘多数上涨 10月15日早间开盘，沪深两市涨跌不一，盘面上，电子、计算机、通信板块涨幅居前，成长类基金多数上涨。截至发稿，申万一级电子、计算机、通信行业指数分别涨1.02%，0.72%，0.58%。成分个股中，雷曼股份、同兴达、英唐智控、广和通等多股涨停。

【财富头条】基金交易提示 | 港股通因重阳节关闭多只基金暂停今日导读— — 10月15日，因重阳节缘故港股通交易关闭，多只基金暂停申赎，涉及交银全球自然资源、交银中证海外中国互联网、鹏华产业精选、鹏华创新驱动等。 — —盘前要闻— — 【货基年内清盘数量创近三年新高】据Wind统计，截至10月12日，今年以来，已有8只货币基金处于“清盘”状态，涉及6家基金公司。除去2015年有15只货基清盘外，其余年份均稳定在5只以下。（每日经济新闻）【31只分级B基金发布“下折”风险公告】A股市场在上周经历了大幅下跌后，分级B基金普遍面临着大幅亏损，已有31只分级B基金临近其下折阈值，相关基金公司相继发布了风险提示公告。（证券日报）【节后首周“避险港”ETF强势吸金】在上周的5个交易日里，有13只交易型开放式指数基金（ETF）均获得上亿份净申购，按照每天的基金净值计算，合计资金净流入达到106.24亿元。（证券日报） — —暂停申购— — 财通资管鸿益中短债A（006360）从2018-10-16开始暂停大额申购，单日申购上限为3000万元。财通资管鸿益中短债C（006361）从2018-10-16开始暂停大额申购，单日申购上限为3000万元。东方利群A（400022）从2018-10-15起开始暂停申购。东方利群C（002193）从2018-10-15起开始暂停申购。东方启明量化先锋（400018）从2018-10-15起开始暂停申购。东方稳定增利A（001450）从2018-10-15起开始暂停申购。东方稳定增利C（001451）从2018-10-15起开始暂停申购。东方永润A（001160）从2018-10-15起开始暂停申购。东方永润C（001161）从2018-10-15起开始暂停申购。华夏鼎泰六个月定开A（005407）从2018-10-15到2018-10-25暂停大额申购，单日申购上限为5万元。

【财富头条】银华中证央企结构调整ETF联接基金10月15日首发伴随央企改革红利的持续释放，银华中证央企结构调整ETF联接基金将于10月15日起在工商银行、银华基金官网等渠道开始发行。该ETF联接基金的跟踪标的是中证央企结构调整指数，旨在引导市场关注优质央企、关注结构调整改革，强化价值投资理念，帮助投资者分享央企改革的红利。据了解，银华央企结构调整ETF联接基金将以不低于90%的基金资产投资于银华央企结构调整ETF，该ETF跟踪的是由国有资本运营公司中国诚通定制、中证指数公司编制并发布的中证央企结构调整指数。该指数按照《国务院办公厅关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》、国资委中央企业“十三五”规划等文件，以国务院国资委管辖的约300家央企控股上市公司为待选样本，在定量分析与定性分析相结合的基础上，综合评估其在产业结构调整、科技创新投入、国际业务发展等方面的情况，选取较具代表性的100只企业股票构成。其编制方法严格遵循了“调整结构，加强科技创新，加快转型升级，加大国际化经营力度”的央企改革指导思想，能够较好地反映资本市场上央企改革的整体走势。从指数的结构和分布特征来看，中证央企结构调整指数展现出较好的投资价值。行业分布方面，该指数的成份股主要分布在建筑、国防军工、电力及公共事业、机械、石油石化、交通运输等行业，几乎覆盖了国民经济所有的重要领域，契合结构调整改革的方向；结构特征方面，该指数的成份股中，战略新兴产业占比为63%，涉及16个行业板块，65只成分股，在当前国家大力推进战略新兴产业的大背景下，上述企业的营收和利润增速或仍将保持较高增长的态势；风格方面，成份股市值偏向于低估值大盘蓝筹，符合当前市场上价值投资的理念和风格，且在资本市场双向开放背景下，更容易受到外资的青睐。

财富头条】倡导逆向投资培育长期投资理念随着权益市场的调整，投资者对股票基金的兴趣下降，市场出现某基金公司对公众的发行额只获得几百万认购的局面。而较为稳健的流动性产品货币基金则继续高歌猛进，三季度以来，即使在众多货币基金封闭大额申购的情形下，整体仍然得到了热捧，单月新增认购超过1万亿。根据中国证券投资基金业协会数据统计，截至2018年7月末，公募基金开放式基金中股票型基金和混合型基金份额分别为6,611.25亿份和15,153.00亿份，较2015年6月股市牛市高点基金份额分别显著下降48.05%和24.64%，而货币型基金份额为86,373.55亿份，较2015年6月增长258.50%。股票年化收益率不低从指数来看，A股市场长期收益并不差。股权分置改革后，从过去十几年来看，A股的长期收益其实尚可。2006年4月14日至2018年4月27日期间，采用周度收益率数据，沪深300、沪深300全收益以及万得全A三个指数年化收益率分别为9.97%、11.59%和13.29%，对应年化波动率分别为27.56%、27.54%和28.68%。从收益回报结构来看，指数衡量市场投资价值存在偏差。从指数构成来看，市值较大的公司权重较大，但由于过去的制度安排以及经济的结构性特征，很多市值较大的股票并不代表能带来高回报，因此指数并不代表是优秀公司的组合，并不代表A股不值得投资，而回报率不高的指数组合很容易造成“指数点位回到十年前、市场长期回报低、很难战胜市场”的误导。事实上，理性选股就能战胜市场。比如, 仅仅凭借净资产收益率一个指标选股就可轻易战胜市场，无论从持有回报以及夏普值来看，都要好于指数。笔者在每年年报公布后，选择过去一年高ROE个股组合（ROE排名前150组合）投资持有一年。经过测算，2006年4月14日至2018年4月27日期间，采用周度收益率数据，ROE前150名等权加权组合和等市值加权组合年化收益率分别为16.99%和15.75%，均要高于沪深300全收益指数的11.59%或者中证800收益指数的12.08%；夏普值分别为0.5265和0.5271，也均高于沪深300全收益指数的0.3665或者中证800收益指数的0.3796。散户为主导的市场里波动率天生巨大。在我国A股持有者结构中，虽然以散户和个人申购的基金为代表的机构投资者占据的份额在逐年下降，但是散户仍然继续贡献了绝大部分交易量。根据申万研究统计结果，2006年至2017年，国内A股持股市值结构中，个人投资者占比由67.8%下降至25.7%；而产业资本成为持股主导机构，占比由6.5%显著提升至49.8%；境内机构投资者占比近几年则相对稳定，基本维持在10%左右的水平。虽然国内A股过去10年持股结构发生显著变化，但是交易结构并没有多少变化，个人投资者依然贡献86%左右的交易量，专业机构交易占比12%左右。正是由于散户或者短视交易者交易比例较高，行为具有比较明显的羊群效应，追逐趋势，因此市场波动相对会大很多。对比发达市场，如美股随着个人投资者成为长期投资机构，包括共同基金、对冲基金、养老金等客户，这些长期投资机构投资者占比不断提高，散户交易贡献占比也由1950年之前90%以上水平显著下降至目前10%左右水平，市场较为稳定。市场的估值分布很少偏离中枢（美国S&P500指数自从成立以来，以市盈率为代表的市场估值长期估值稳定，分布大致集中在12至21区间，低于7或者高于29的个股很少），指数长期是平稳上涨趋势，具有较好的beta价值。波动率大的市场，对资产端收益性和负债端稳定性匹配程度提出了挑战。以年度为单位，笔者统计了国内A股2006-2017年个股年化收益率和夏普比率分布，样本筛选上剔除借壳前数据和股权分置前数据、剔除仅有2年收益率数据样本以及此外剔除夏普值异常样本，简单选取年度收益率数据。从统计结果来看，国内A股年化收益率主要集中在[-0.02，0.29]区间，其中[0.09,0.13]区间占比最高；而夏普值主要集中在[-0.10，0.40]区间，其中[0.05,0.20]占比最高。分行业统计中，年化收益率（中位数）排名前五行业分别为医药生物（16.39%）、国防军工（16.15%）、通信（16.12%）、电子（15.40%）和家用电器（15.09%），这五个行业年化波动率（中位数）分别为62.23%、84.41%、73.01%、62.53%和65.61%，均处于不低水平，而年化收益率（中位数）水平靠后的采掘（7.13%），同样波动率水平不低，年化波动率（中位数）为95.46%。 A股个股年化收益率水平并不低，但是由于波动率偏大，导致夏普值不高，这并不能提供长期稳健的收益，即使长期复合收益良好。客户经常以年度来审视投资价值，波动太大，导致客户经常申赎，这对资产端收益性和负债端稳定性匹

财富头条】A股节后大跌B面：配置盘加持 ETF逆势增长十一”过后的首周里，上证指数累计下跌了7.60%，这也许是今年2月9日以来A股度过的最煎熬的一周。但对ETF基金而言，该周的规模变化则折射了与A股行情截然相反的一种市场方向。 21世纪经济报道记者统计发现，10月8日至10月12日有不少于62只股票ETF的份额出现了正增长，合计增长达46.98亿份。业内人士认为，近期A股市场估值的不断走低，加之市场长期资金的增多，正在给配置盘资金更好的入场时机，不排除会有更多配置资金通过ETF入场。 “目前的调整主要和市场增量资金不足，缺乏流动性有关。”北京一家大型券商策略分析师10月12日表示，“流动性何时好转并不好判断，但毫无疑问当前的估值是配置盘的入场良机。” 由于配置盘的持有期限较长，因此ETF的规模增长亦被业内视为市场长期资金增加的积极信号，而这也将有助于A股的持续趋稳；而在这周最后一个交易日的10月12日，沪深三大股指也均以上涨状态收盘。 ETF规模逆势增长面对市场的下跌，大量ETF份额却呈现出一种强势增长的状态。 21世纪经济报道记者统计Wind数据发现，“十一”长假后的5个交易日内，共有62只上市ETF基金合计增加份额46.98亿份，平均每只增加了0.76亿份。这一数字已大大超过去年同期——统计显示，同样为“十一”长假后首周的2017年10月9日至13日期间，仅有39只ETF规模出现增长，而合计增长规模也仅为8.36亿份，平均每只产品增长0.21亿份。也并非全部ETF都出现了份额的增加，统计显示，包括军工、有色金属、房地产等在内以行业性为主的14只ETF规模出现了减少，不过其合计减少份额仅为0.62亿份，不及份额增加的平均值。记者发现，ETF在该周的规模增长主要体现在宽基指数产品中。

美股又大跌金价急速反攻！早间黄金基金全涨逾1% 周四（10月11日）美国公布的9月通胀数据不如预期，三大股指再次收跌，国际现货金价大幅提振约2.5%。分析人士称，美元和美国的实际利率将在第四季度失去部分动力，黄金的宏观背景将变得更加友好。随着美联储不断唱多美国经济前景，美债收益率近期狂飙突进，引发投资者恐慌情绪、美股崩跌，而9月通胀数据不如预期，极大缓解了市场对美联储加息的担忧，后续将利好黄金走势。国际原油方面，OPEC秘书长Barkindo表示，油价上涨是由“对石油供应可能短缺的看法”推动的，而现在市场关注的问题在于，其它国家能否弥补被美国制裁的伊朗原油供应损失。Barkindo强调，“无关的、非根本性的事件可能会损害稳定油市的努力。我们正在努力减轻这些复合效应和不确定性。” 今日（12日），国际黄金现货亚市开盘于1223.40美元/盎司，截至发稿，暂报1218.20美元/盎司。早间黄金主题基金全线上扬，涨幅均超1%，其中，易基黄金涨2.86%，添富贵金涨1.56%，易方达黄金ETF涨1.36%，华安黄金ETF涨1.35%，博时黄金涨1.31%，黄金基金涨1.28%，嘉实黄金涨1.04%。

【财富头条】美股又大跌金价急速反攻！早间黄金基金全涨逾1% 周四（10月11日）美国公布的9月通胀数据不如预期，三大股指再次收跌，国际现货金价大幅提振约2.5%。分析人士称，美元和美国的实际利率将在第四季度失去部分动力，黄金的宏观背景将变得更加友好。随着美联储不断唱多美国经济前景，美债收益率近期狂飙突进，引发投资者恐慌情绪、美股崩跌，而9月通胀数据不如预期，极大缓解了市场对美联储加息的担忧，后续将利好黄金走势。国际原油方面，OPEC秘书长Barkindo表示，油价上涨是由“对石油供应可能短缺的看法”推动的，而现在市场关注的问题在于，其它国家能否弥补被美国制裁的伊朗原油供应损失。Barkindo强调，“无关的、非根本性的事件可能会损害稳定油市的努力。我们正在努力减轻这些复合效应和不确定性。” 今日（12日），国际黄金现货亚市开盘于1223.40美元/盎司，截至发稿，暂报1218.20美元/盎司。早间黄金主题基金全线上扬，涨幅均超1%，其中，易基黄金涨2.86%，添富贵金涨1.56%，易方达黄金ETF涨1.36%，华安黄金ETF涨1.35%，博时黄金涨1.31%，黄金基金涨1.28%，嘉实黄金涨1.04%。

【财富头条】早间两市继续飘绿金融、白酒类基金逆市上涨尽管隔夜美股再度大跌，但是跌幅相较前一日有所放缓，今日早间，日韩新加坡市场涨跌互现，至于A股，目前仍飘绿，但跌幅较昨日明显收窄。截至10：00左右，沪指跌0.36%，深成指跌0.70%，创业板指跌0.83%。盘面上，由于隔夜金价飙升，贵金属板块早间领涨，与此同时，白酒以及保险、银行等金融板块也逆市飘红。具体来看，酒类股中，西藏发展涨近6%，泸州老窖涨逾2%，贵州茅台、洋河股份涨逾1%；保险股中，中国太保和中国平安均涨逾1%。

【财富头条】基金重要事项 | 5只下折分级B开盘停牌1小时 1 — —今日导读— — 10月12日，除了金鹰信息产业A/C增聘一名新人基金经理之外，还值得关注的是受A股昨日暴跌影响，场内分级B再掀下折潮！根据公告，证券B级、军工B、证券股B、证券B基、NCF环保B这5只分级B的基金参考净值均已低于0.25元，达到基金合同约定的不定期份额折算条件，将以2018年10月12日为不定期折算基准日办理份额折算业务。受此影响，相关分级A和分级B将于今日开市起停牌一小时，并于2018年10月12日上午10:30复牌。根据集思录网站数据显示，上述发生下折的5只分级B溢价率均超过45%，其中NCF环保B溢价率最高，达到95.98%，证券B基溢价率也达到了74.47%，都显著超过合理溢价水平。这也意味着，如果参与下折，投资者或将承受较大损失，需警惕相关风险。 — —新聘基金经理— — 金鹰信息产业A(003853) 从2018-10-12起，聘任樊勇担任基金经理。金鹰信息产业C(005885) 从2018-10-12起，聘任樊勇担任基金经理。

【财富头条】基金前三季度分红超700亿元偏股基金分红热情高公募基金三季度分红热情依然不减，前三季度累计分红724.87亿元，相当于去年全年分红额度的八成五之多。此外，偏股型基金分红额度也不逊于债券基金。同花顺iFinD数据显示，截至三季度末，1049只基金共分红1714次，合计分红总额724.87亿元，而去年全年分红总额为850.82亿元，今年前三季度分红总额相当于去年全年的八成五之多，若四季度基金分红热情依然不减，今年分红额度将超越去年。不过，去年和今年基金分红热情依然无法与2016年相比，当年公募基金分红额度超1000亿元，达1253.44亿元。分类型看，偏股基金和债券基金分红总额不分伯仲。其中17只普通股票型基金前三季度累计分红23次，合计分红总额20.58亿元，但已超去年全年17亿元的分红总额。据中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年8月末，869只普通股票型基金规模仅7660.61亿元，且全年股市行情持续震荡，普通股票型基金普遍业绩不佳，造成该类基金分红额度较少。混合型基金则扛起了分红主力大旗。数据显示，384只混合型基金前三季度累计分红502次，合计分红总额309.67亿元，去年全年混合型基金合计分红总额418.56亿元，混合型基金分红增速整体不明显。债券基金依然是分红大户。数据显示，前三季度602只债券基金累计分红1132次，合计分红总额350.75亿元，而去年全年债券基金分红总额为353.28亿元，今年前三季度债券基金分红总额已与去年全年相当，分红增速明显。

【财富头条】基金重要事项 | 万家鑫稳纯债调换基金经理 — —今日导读— — 10月11日，万家旗下一只纯债基金调换基金经理。公告显示，原基金经理柳发超因公司安排不再管理万家鑫稳纯债，不过仍管理其他基金。同日该基金由周潜玮接手。资料显示，周潜玮，2006年7月至2016年8月，曾任上海银行金融市场部债券交易员、债券交易副主管等职；2016年9月加入万家基金管理有限公司，曾任固定收益部投资经理。 — —新聘基金经理— — 万家鑫稳纯债A（003520）从2018-10-11起，聘任周潜玮担任基金经理。万家鑫稳纯债C（003521）从2018-10-11起，聘任周潜玮担任基金经理。

【财富头条】兴全基金黄可鸿：克服投资焦虑需复杂的事情简单做最近，上交所发布了《上海证券交易所统计年鉴（2018卷）》，其中一组数据引起广泛关注：2017年自然人投资者（散户）交易量占比高达82%，但获利仅占9%；与之形成对比的是，专业机构交易量远远少于散户，约占15%，但获利是散户的3.6倍。这是否说明散户们爱交易还赚不到钱呢？其实，查阅历年上交所的统计年鉴，可以发现：2015年以前，散户与专业机构的盈亏每年都各有胜负，甚至历史上多数年份是散户盈利更多。但2016年以来却出现逆转，近两年散户的投资收益大幅跑输专业机构，散户持股比例也连续两年下降。与此同时，道富集团曾做过一个调研，81%的中国大陆个人投资者每月至少交易一次，高于其他国家。巴菲特曾经提出一个著名的“打卡理论”：如果你的投资生涯有一张卡片，只能打20个洞，每投资一次就打一个，相信你的投资业绩也会好很多。中国人被认为是世界上最勤劳的人，但可惜投资交易上的勤劳对大多数人而言往往会事倍功半。国内有研究抽样统计了A股投资账户情况，发现交易次数越频繁的账户，投资收益也越低，过多的买入和卖出操作损害了投资者利益。另外，深交所今年发布的《个人投资者状况调查报告》也显示，交易频率是导致个人投资者盈亏的一个最重要原因。有人说，想要毁掉投资，最简单的方式就是频繁交易。虽然对不同类型的投资，“合适”的交易频率也不同，但在股票和基金市场上，高频率买卖并不是理性行为。在发达国家，“高频交易”仅存在于计算机量化操作中。首先，交易越频繁，意味着成本越高。以兴全轻资产基金为例，假设每次交易金额为10万元，一年内反复申赎5次，平白花掉的交易成本就高达1.05万！（按申购费率1.5%、赎回费率0.60%计算）更高的成本是“惩罚性赎回费”：目前，市场大部分基金持续持有期少于7天的赎回费率高达1.5%（货币基金与ETF除外）。

【财富头条】公募小幅加仓消费和科技板块被看好尽管节后市场表现萎靡，但仍有机构对四季度行情保持较乐观的态度。部分基金在节前已经开始了小幅加仓的举动，而从此轮基金积极布局的板块来看，消费和科技创新领域成为其中的焦点。公募小幅加仓据好买基金研究中心统计，上一交易周（9月24日-9月28日），偏股型基金整体小幅加仓0.54%，当前仓位64.92%。其中，股票型基金仓位上升0.20%，标准混合型基金上升0.58%，当前仓位分别为93.52%和61.49%。在上个交易周，基金配置比例位居前三的行业是农林牧渔、医药和石油石化，配置仓位分别为7.42%、4.32%和4.17%；基金行业配置上主要加仓了农林牧渔、医药和食品饮料，幅度分别为2.10%、1.87%和0.81%；基金主要减仓了汽车、电力设备和交通运输三个行业，减仓幅度分别为1.01%、0.93%和0.80%。据好买基金分析，目前，公募偏股基金仓位总体处于历史中高位水平。东兴证券统计数据显示，包括民生加银、东方、东海、诺安基金等多家公司在上一交易周均有1%以上的加仓幅度。继节后首个交易日下跌后，昨日A股窄幅整理。招商基金认为，当前国内经济政策底已现，央行降准及财政部长积极喊话均再次验证了这一点，预计后续仍将继续出台其他积极政策。同时，政策底出现到经济底出现之间仍有一定时滞，预计经济有明显起色需要等到明年。

【财富头条】博时基金魏凤春：风险资产配置比例可下调博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，外围扰动因素对资产的影响能力或还在提升，总体建议下调风险资产配置比例。结构方面，考虑美股市科技板块的下跌及其映射效应，或可考虑转向金融与消费的二元配置。港股方面，外围扰动因素和国内政策调整，可能对人民币构成贬值压力从而影响港股，但上周已经释放部分压力。对港股维持标配，结构上关注恒生国企与中小型股指。债券方面，预计利率维持震荡。国庆期间美债收益率冲高，油价上涨推升通胀预期，在中美利差较低的情况下对国内债券利率构成压力。但央行降准与国内经济面临下行压力，可能对债券利率上行有所抑制。结构方面，长端利率债和中等评级信用债相对占优。

【财富头条】全球债券收益走高黄金资产遭受冷落昨日（10月8日）国际黄金现货亚市大跌1.25%，美债推动全球债券收益持续攀高，国际各大股市资金遭遇大额净流出。分析人士认为，美联储加息使部分新兴市场国家通胀承压，黄金等无固定收益的资产未来走势会更加艰难。先前受土耳其和阿根廷货币下跌所引发新兴市场重挫的影响，年初至今，南非兰特兑美元跌幅已超过21%。对于新兴市场所面临的危机，国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《全球金融稳定报告》中指出，新兴市场在过去多年里均维持了较低且较稳定的通胀率，但美联储加息使部分新兴市场国家通胀承压。今日（9日），国际黄金现货亚市开盘于1188.67美元/盎司，截至发稿，暂报1190.27美元/盎司。早间黄金主题基金全线走低，嘉实黄金领跌0.44%。博时黄金、添富贵金、黄金基金、华安黄金ETF跌幅均超0.1% 华尔街见闻援引分析师Jonathan Butler的观点称：“当债券收益率走高，黄金之类的无固定收益的资产就会更加艰难。如果你对经济不确定性进行对冲，就会感到错过了高收益率的盛会。”

【财富头条】煤炭股一路走高盘中煤炭B级涨逾4% 盘中沪深两市震荡上行，涨幅扩大。盘面上，煤炭板块一路走高，目前领涨。截至10:06左右，煤炭股中，宝泰隆涨停，*ST安泰涨幅接近5%，兖州煤业、陕西煤业、兰花科创和恒源煤电均涨逾3%。场内煤炭主题基金中，煤炭B级和煤炭B基反应较大，目前分别上涨4.22%、3.70%，而煤炭B仅微涨0.12%，且成交额仅4000余元。开源证券发布煤炭行业周报称，进入秋季，天气转凉，居民用电需求下降，火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。煤价幅度较大下跌的概率较小，煤炭板块上市公司依旧有很大的安全空间。

【财富头条】前三季度新基金募资6277亿元发行节奏明显放缓今年前三季度，市场震荡不已，新基金发行节奏明显放缓，112家基金公司合计发行新基金624只，募集规模6277.32亿，与去年同期相比，基金发行数量下降20%。然而，受年初偏股基金热销和战略配售基金募集影响，新基金募资总额仍有8%的增长。从基金公司前三季度发行成绩单可以看出，不同的基金公司采取不同的发行节奏，有基金公司前三季度的新发基金超过了20只，同时也有16家成立3年以上的基金公司前三季度未有新基金面市。有基金公司争分夺秒发行新基金，也有公司缺席新基金发行市场，2018年前三季度，基金公司新产品布局再现分化。今年以来在布局新基金方面最为积极的基金公司当属广发基金和平安大华，两家基金公司前三季度发行的新基金均达到22只之多。广发基金在产品布局上较为多元化，新基金涉及指数、QDII、灵活配置混合、股票、债券等多个产品类型；平安大华基金从三季度开始发力，期间有8只新基金密集发行。此外，华夏基金、富国基金、南方基金等基金公司前三季度也不甘落后，分别发行了21、21、20只新基金，位列前三季度基金发行数量榜单前五名。此外，易方达、汇添富、中欧在内的9家基金公司前三季度新基金发行只数均在15只以上。截至9月末，基金公司的新产品布局呈现两极分化的局面，一部分是一些成立多年的小基金公司或是缺乏业绩具有号召力的基金经理，又或是难以挤进银行发行渠道，在新基金发行上进度缓慢。Wind统计显示，方正富邦、华宸未来、英大基金等16家成立3年以上的基金公司今年前三季度缺席新基金发行市场。博道、凯石、合煦智远、恒越等刚成立不久的新基金公司都在三季度完成了旗下首只新基金布局。从基金公司发行总规模上看，招商基金以557.62亿元的前三季度发行规模排在第一，今年前三季度，招商基金不仅有战略配售基金吸金247亿元，年初发行的招商添润3个月定开债券基金发行规模也超过100亿元；易方达、汇添富两家基金公司分别以407.90亿和399.76亿的新发规模位列第二、第三位。

【财富头条】前三季度偏股基金普跌债基亮眼原油和美股基金领涨前三季度公募基金业绩出炉。在开放式基金中，合格境内机构投资者基金（QDII）一枝独秀，平均收益率达到3.1%；债券型基金前三季度也取得了2.84%的平均收益率。相比之下，权益类基金收益率水平不佳，仅医药相关主题基金取得了较好的正收益。值得一提的是，在今年的低迷市场环境下，市场中性策略基金表现不俗。 QDII基金全面领跑，权益市场拖累股基业绩今年以来，QDII基金的表现非常抢眼，平均收益率达到3.1%，一半以上的产品取得正收益。其中，嘉实原油今年以来获得29.9%的回报，位居榜首；易方达原油和南方原油分别取得29.64%和29.4%的收益，排在第二和第三位；国泰大宗商品获得29.17%的高收益。在可比的228只QDII中，有20只取得了超过20%的收益率，占比8.8%；48只QDII取得超过10%的收益率，占比21%。诺亚研究工作坊研究员褚志朋表示，前三季度QDII基金表现最佳，主要是受益于美股大涨以及国际油价的飙升。今年以来，国内权益市场表现不佳，主要指数都出现了不同程度的下跌。截至三季度末，上证指数年内下跌14.69%，创业板指下跌19.47%。权益类公募基金受到拖累，股票型基金平均收益率为-16%，混合型基金的平均收益率为-8.26%。普通股票型基金中，大部分产品未能取得正收益。可比的332只基金中仅有15只取得了正收益。其中，上投摩根医疗健康收益率最高，达到6.96%，交银医药创新、招商医药健康产业也分别获得5.35%、5.15%的回报；中海医疗保健收益率为4.96%，名列第四。可以看到，医药健康主题基金表现非常突出，不仅包揽普通股票型基金业绩前四名，而且在获得正收益的15只基金中，医药相关主题基金占据了7席。

【财富头条】理财子公司怎么搞？银行向公募基金“取经” 根据银行理财新规，银行应当通过具有独立法人地位的子公司或理财业务专营部门开展理财业务。因此，在与基金公司洽谈业务合作时，银行也会向基金公司问及公募业务的整体架构以及公募产品的管理经验。过去几个月，银行负责理财产品的部门人员亲自走访、或派遣咨询公司赴基金公司交流建立独立理财子公司的经验，公募基金的投研、IT运营甚至是风控部门均是他们取经的对象。 “银行一直是基金公司委外业务的大客户，尽管互为竞争对手，但也有很大的合作空间，基金公司与银行之间也愿意共同探讨公募产品的管理经验。”北京一位基金公司人士说。部分银行前往基金公司调研国庆前夕，《商业银行理财管理办法》正式稿面世，新规要求银行在与基金、券商等其他资管机构“同台竞技”时，需搭建独立的子公司或设立理财业务专营部门。事实上，早在今年4月出台的资管新规已经规定，新规过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务。“最近几个月有银行来交流成立资管公司的问题，他们比较关注基金公司组织架构、人员设定、估值核算、投资风险控制等问题，希望借鉴基金公司在净值化估值清算、投研信用风险评估等方面的经验。”一位基金公司市场部人士介绍。一位银行系基金公司市场部人士也透露，股东方银行之前派咨询公司到基金公司调研，向各个业务条线了解了业务相关问题。

【财富头条】最违反常识的投资道理：天道不酬勤在金融投资领域，有一个既十分正确，又有违常识的道理。那就是：在投资中，"勤奋"，未必管用。 1、投资：“勤奋”未必管用在大部分人看来，投资就像其他任何事情，有付出才会有回报。这里的付出，包括：仔细钻研公司研报；做实地考察收集各种信息；放弃休息时间认真盯盘；每天阅读大量新闻；对世界上发生的各种事件了如指掌，一有风吹草动就需要及时应对等等。比如，一个“负责任”的投资者，可能需要把现在中美贸易战的来龙去脉都搞清楚：美国会向中国征收多少惩罚性关税？中国会报复征收多少关税？这些关税额，对于中国的经济有多大影响，对于股市有多大拖累，什么时候卖出，什么时候再开始抄底等等。但是，大量实证研究显示，这样的投资方法，其实并不管用。勤奋不管用的原因，有这么几个：第一，别人对于信息的消化和使用速度，比你快。在1980年代的美国市场，一条关于公司盈利的消息，从对外公布到反映到公司股价上的时间，仅需要7秒钟左右。而随着科技进步，投资者获取信息的成本也越来越低，市场在消化新的信息上的效率也越来越高，所耗费的时间越来越短。这方面，最极致的代表是高频交易。迈克尔·刘易斯在其著作《高频交易员》中就曾经指出，专门从事高频交易的公司，不惜投资数千万美元铺设光缆，或者挨着证券交易所安置大型服务器，其目的只是为了获得0.0001秒的时间优势。除了这些高频交易公司外，市场上还有数以千万计的各种投资者：基金公司、投资银行理财部门、银行交易部、公司高管等等。所以，投资者在市场上基于信息进行交易，就好像和100万人一起赛跑。从中胜出的难度，可想而知。

【财富头条】新华保险与华宝基金签订框架协议认购及赎回公开发售智通财经APP讯，新华保险发布公告，为优化资金运用，该公司与华宝基金于2018年9月30日订立为期一年的框架协议，内容有关该公司认购及赎回华宝基金公开发售的基金产品，框架协议项下交易额的建议年度上限为人民币20亿元。

【财富头条】短债基金迎“小阳春” 前三季度平均涨幅3.84% 中国网财经10月1日讯今年以来债券市场先抑后扬，二季度以来违约事件频发，同时受流动性宽裕等因素影响，货币基金收益率持续下滑，包括债券基金在内的固定收益类基金收益普遍不佳。与此相对应，短债型基金今年以来平均净值增长率为3.84%，迎来了一波“小阳春”行情。同花顺iFinD数据显示，今年一季度，货币基金平均7日年化收益率为4.21%，此后则一路下行，二季度货币基金平均7日年化收益率降至3.92%，三季度货币基金平均7日年化收益率已降至3%以下，且仍在持续走低。今年以来债券市场先抑后扬，债券基金也因此取得了不错的表现，但二季度以来违约事件频发，重创了部分基金的业绩，前三季度债券基金业绩分化明显，转债基金、增强收益债基业绩不佳。数据显示，前三季度可统计的1699只债券基金(A/B/C类份额分开计算)共有1444只上涨，占比84%，前三季度整体平均上涨2.98%。