1903年云南大理县和凤仪县交界的下关，喜洲商人严子珍、杨鸿春与江西商人彭永昌三人合资，创立了永昌祥商号，经营生丝、茶叶、布匹、洋货、药材等生意。
初期，他们的茶叶大多购自巍山，有一定实力后，他们就派人到思茅、景谷、勐库采购茶叶。
1911年，杨鸿春退出，1916年，彭永昌也退出了永昌祥。尽管两家都退出了永昌祥，但他们在昆明的住宅仍然互相通联，保持着良好的关系。
就在彭永昌退出的这一年，永昌祥改革工艺，生产了十担窝头型的沱茶，销往四川。随后几年，沱茶在四川大卖。永昌祥开始用各种原料尝试生产。由于凤庆的茶种植未久，条索漂亮，白毫凸显，滋味却有些过分尖利，因此，他们用比较厚重的勐库茶作为主要的基茶，凤庆茶作撒面，定型成永昌祥沱茶的标准，形成“勐库六成取其味，凤山三成取其香，景谷一成取其形”的拼配精髓。此时的沱茶有两种汤色，上等货呈绿汤，很明显，原料考究，加工及时，芽叶细嫩。中等和下等沱茶，汤色则偏红。
1930年，永昌祥在下关成立了自己的茶厂，生产关庄沱茶，分为松鹤牌沱茶和副牌利记沱茶两种，用料均为凤庆料和勐库料。随后，他们又在昆明成立茶厂，用景谷料、勐库料、凤山料生产沱茶。
最初严子珍派他的侄子严钦（严志成）在昆明负责分号事务，后来，永昌祥业务扩大，他们把总号迁到昆明，总号业务逐步交给长子严（严爕成）办理，严子珍更多地关注家乡和地方的公益及慈善事业。在永昌祥的带动下，沱茶的经营者们都集中到了下关。1938年，他们在下关成立了“下关茶业同业公会”，公会负责协调各茶厂之间的矛盾和合作，订立春茶开盘价格和各商号头拨春茶收购数量定额。头拨春茶收购完后，二拨春茶以及二水茶、秋茶则不受同业公会控制，可以自由买卖。
　　而在四川及长江流域，永昌祥的沱茶是行业的标杆，他的品质最佳，价格最高，各茶馆都以经营永昌祥沱茶做招牌。
1949年，严子珍将永昌祥交到国家手里。进出口贸易并到公私合营昆明进出口公司，茶厂并入下关茶厂，丝厂归宜宾商业局。只有松鹤商标还搁置着，直到1991年，下关茶厂重新注册了松鹤商标，永昌祥松鹤沱茶才有了最终的归宿。
附：永昌祥总技师陈思贤记录的工艺如下：
1、本牌沱茶：每圆重九两二钱。
勐库茶六成，凤山茶四成，系一般用料。如头批茶系以三七成配料：三尖二两，二盖三两，底茶四两，外加白毛尖二钱（以上都全用明前春茶，不参加其他）。
2、副牌沱茶：每圆重八两二钱。
凤山茶六成，勐库茶四成，计三尖二两八钱，二盖一两九钱，底茶三两五钱。春尖杂茶可参用一部分；其中并可参用春中一部分在底茶内，最多不能超过三成。
3、正记牌沱茶：每圆重八两二钱。
二水尖二成，春中三成，春尖五成（可以用比较次点的）。三尖二两三钱，二盖一两九钱，底茶四两。
以上重量都是以老秤计算。
按原文用“成”字，有两种含义：第一，是指地区原料品种和采摘时间先后的品种的比例。如一、二，两项牌子的头一个成字指在临沧、双江等县出产的勐库茶和凤庆县出产的凤山茶。而第三项牌子的头一个成字则指在清明节前后采摘二水茶、春中茶、春尖茶。第二，是指每一品种茶叶经过拣选以后的品级。如第一项牌子的第二个成字（所谓三七成）则是指三尖二两加毛尖二钱共二两二钱算30%，二盖三两加底茶四两共七两算70%。三尖是最细的茶条，揉制时放在沱子的顶面，又称盖面茶；二盖较粗，放在中间；底茶最粗，放在底层。而各级茶叶的品种即照第一个成字的比例搭配，然后再称斤两。
从这个配方可以看出，本牌沱茶的特点在于：（1）勐库品种用得多；（2）全用头批明前春茶；（3）细茶条拣制认真，分量适合。其中勐库春尖香味浓郁是重要关键，凤山春尖则还兼备“看样”好。

永昌祥、康藏茶厂到下关茶厂

永昌祥总技师陈思贤的记录超级好

当时永昌祥的沱茶在四川、重庆是顶级沱茶的代表