武钢权证将掀涨停风暴(附五大权威机构预测表) 2005-11-21 18:37:14 林中证券市场红周刊　　理论价格参考价值有多大？　　在宝钢权证再度疯炒之际，市场终于将迎来了权证的扩容。下周一武钢复牌，对价除权上市，周三武钢的认购权证和认沽权证将同时上市。　　武钢股份修改后的对价方案为武汉钢铁集团向流通股股东每10股支付2.5股股份、2.5份认沽权证、2.5份认购权证（见表1）。不少研究机构都根据B-S模型对这两个权证的理论价值进行了测算，但参数的不同还是使得测算结果差别不小。如武钢的保荐机构假设武钢股份股价的波动率为36.09％，而一些机构则假设在30％至40％之间。　　更大的差别和不确定性在于对武钢除权上市后合理定位的分歧（见表2）。　　当前市场一种普遍的看法是，G武钢合理的定位在2.6元至2.7元左右。有的机构认为，宝钢已经跌破了净资产，钢铁行业前景不乐观，武钢四季度盈利将继续下降，所以G武钢的价格应在2.6元净资产附近，也就是1倍的市净率，这也包含了其可能补跌大盘的因素。但也有乐观人士认为，武钢产品有自己的特色，周期性没有宝钢那么强，所以其2006年的动态市盈率也在6倍之下，合理价格应在3元之上，所以相应的权证价格也会变化。　　结论:不管各机构预测的依据有多么的不同，由于目前权证的稀缺性等原因，无任何理论价格都可与市场价格差距甚远。　　可能再现狂炒局面　　当初各大机构预测宝钢权证的理论价值在0.6元至0.7元上下，但宝钢权证上市后的表现远远超出了市场的想像，可见理论价值无法计算出投机性的疯狂。如今有了前车之鉴，市场关心的是更具有可操作性的武钢权证的市场价格。　　业内人士介绍，按照香港市场给予权证历史波动率以45％的溢价计算，假设G武钢除权后的合理价位为2.7元，那么武钢认购权证和认沽权证也可以相应溢价至0.50和0.65元。如果权证远远脱离了这个价格，则完全进入了非理性的投机阶段，反映的只是投机资金和主力的意志，这时任何的理论测算都没有意义，而且这种情况发生的可能性非常大。　　分析人士认为，管理层尽快推出武钢权证的目的就是要通过扩容抑制宝钢权证的过度投机的行为，但目前看来，这个目的可能很难达到。宝钢权证遭到爆炒除了具备T+0和杠杆作用外，其可流通市值小、易于操纵也是一个重要的原因。而武钢的两个权证的流通量分别是4.74亿份，只比宝钢权证的3.877亿份大22％，即使价格炒至1元，总流通市值仍不大，仍然易于被操纵。　　所以，假使G武钢除权后的价格为2.6元，武钢认购和认沽权证上市的理论参考价格分别为0.2825元和0.6756元，那么当日的涨停价也不过是0.6075元和1.0006元，这对于主力来来说，总市值也不过5亿元，只能算是小菜一碟。所以，武钢权证上市即涨停的狂炒局面可能会再次出现。　　而作为第一只认沽权证，武钢认沽权证实际上是越跌越有价值，但市场很可能会不问青红皂白，在其上市初期与认购权证一同被狂炒，只不过由于其有3.13元行权价的顶，所以炒作力度相对会弱一些。但其后，由于认购和认沽权证在理论上毕竟是相反的方向，所以其后期走势必然会分化。　　结论：有市场人士建议，在武钢权证上市的前几天内尽量买，但超过1元则要小心，到了1.50元以上尽量不参与。　　“认沽+认购”的保险力度有限　　武钢权证既带来了认沽权证的创新，也带来了“认购+认沽”组合权证的复杂创新手段。　　由于A股只能做多，不能卖空，所以投资者在持有的股票下跌过程中，只能白白遭受损失，而认沽权证显然为投资者提供了回避和锁定风险的工具。投资者通过构建正股＋等量的认沽权证的投资组合，既可以完全享受到正股上涨带来的收益，也可以完全规避掉正股下跌超过认沽权证行权价的损失风险。但武钢是10送2.5份认沽权证，所以投资者如果要回避下跌风险，要么就要卖掉7.5份的正股，而这样显然破坏了投资组合的初衷；要么就要买入7.5份认沽权证，但如果这时认沽权证被高估，买入就显然会增大投入的成本，或者等待认沽权证回到合理的价位再买入。　　理论上看，“认沽+认购”相配合，对股价能起很好的稳定效应。同时组合权证的投资策略要比单向权证更为灵活多样，组合权证可以使投资者回避方向性风险，投资者可以同时购入同等数量的认购权证和认沽权证，股价大幅上涨，或者大幅下跌，投资者都可以获得更多的收益。但由于A股股票目前没有做空机制等原因，这两种方式还不能完全达到理论上的理想的效果。联合证券认为，持有武钢股票+认沽权证的“保险组合”，如果投资者看淡股价，完全可以抛售股票，而且武钢认沽权证的发行量和种类都有限，期权与正股走势的关联性不强，动态保值面临很高的成本。　　而“认沽+认购”组合多用于公司股价在短期内会出现方向不明的剧烈变动时。武钢权证存续期为12个月，目前尚未看到公司有发生导致股价大幅变动的事件迹象。　　结论：现在建立“认沽+认购”这个组合避险意义不大。投资者只有在武钢股价上涨时抛出认购权证，在股价下跌时抛出认沽权证，可实现的收益才会更高一些。　　表1武钢认购认沽权证概览　　 认购权证 认沽权证　　权证类别 备兑认购权证 备兑认沽权证　　行权方式 欧式 欧式　　交易代码 580001 580999　　简称 武钢GTB1 武钢GTP1　　行权价 2.90元 3.13元　　行权比例 1:1 1:1　　结算方式 证券给付方式 证券给付方式　　上市总数4.74亿份4.74亿份　　存续期365天365天　　行权日最后5天最后5天　　表2部分机构对于武钢权证的价值预测 除权后价位（元）认购权证价值（元）认沽权证价值（元）年波动率（％）　　中银国际2.58－2.84 0.26-0.37 056-0.67 30-40　　国信证券2.9 0.422 0.513 40.35　　中金公司3.02 0.52 0.46 36.5　　联合证券2.61 0.335　　保荐人2.6-4.4 0.2825-1.6328 0.6756-0.108 36.09

谢谢师傅～师傅，偶问一下，你能帮偶找一下A股价低于它H股股价的票吗？

0898,H股4.17，A股4.61600585，H股8.65，A股8.25600600，8.2，7.95600011，5.45，5.69前面为H股价格，单位为港元，后面为A股价格，单位为￥元呵呵，姐姐晚上好～～～还有几只没找到H股收盘价，估计也都是低于A股价。目前只有后面这三只股票其H股价高于A股价。还有一些大致和000898差不多情况，都是A股价格大概比H股价格高出10％多点儿，也就是价格差不多一致（大致按照1港元兑1.1￥元估算）。

okthanks a lot

谢huiyuan,谢大树。。。。。。。。。。。

大树,百慕大权证行权期那么短,对持有万科流通票的人来说,如何操作?

呵呵,我是从新浪转来的贴,当时没仔细看。现在看到万科的公告说,它的认沽证是9个月的存续期。抱歉，误导了。

谢谢大树。偶得多学几遍，权证把偶都弄晕了。

明日武钢权证开盘价及涨停价预测2005-11-22 20:20:01 德鼎投资令人瞩目的武钢认购和认沽权证将于明日上市。正好上证所今日也发布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，这将使得武钢权证可能成为第一只被连续创设的权证，创设人创设的权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同，并使用同一交易代码和行权代码。这样当权证价格失衡，发行人或其他合格机构发现有利可图时就会适时创造并出售新的权证，权证价格自然向合理价格回归，所以会对武钢权证的过度投机炒作形成心理压制。 　　我们认为，由于《通知》要求，创设认购权证的，要在履约担保证券专用账户全额存放武钢股份股票，用于行权履约担保；创设认沽权证的，要在履约担保资金专用账户全额存放现金，用于行权履约担保。这样就要求创设人拥有足够数量的G武钢股份或现金，这样看来，因为G武钢被基金高度集中持有，同时券商普遍现金不充裕，所以我们预计，初期连续创设的武钢认购权证或武钢认沽权证规模都不会很大，对明日上市的武钢权证中短期内的炒作实际影响不大。 　　G武钢11月22日的收盘价为2.65元，保荐人广发证券提供的武钢股份一年内36.09%波动率为准，2.25%的无风险利率，用B—S模型计算，武钢认购权证的开盘价为0.307元，其对应的涨停价格为0.632元；认沽权证的开盘价为0.646元，其对应的涨停价格为0.971元。因为交易所交易规则说明，超过涨跌停价格范围的委托单将被视为“废单”，建议有意开盘竟价参与权证炒作的投资人结合该预测价格区间，注意挂单技巧。至于具体的操作策略上，对于认购权证和认沽权证，建议均可在1.10—1.30元区间内积极参与，充分运用T+0交易规则进行投机交易。武钢认购权证，其价格一旦超过1.50元，则投机价值将小与宝钢权证，参与价值不大；武钢认沽权证来说，其价格一旦超过1.60元，则投机价值将小与宝钢权证，参与价值不大。

关于武钢权证,偶自己的看法是:认购证超过1元就该出,认沽证可以高点儿.不过从宝钢权证看,也很有可能吵高,但由于上海推出权证创立制度,武钢权证炒得过高的时间不会长,炒高了,28日后很可能长江证券这样手握大量武钢股票得合格机构会创立武钢认购证,从而供应量增加.考虑到市场资金尤其是券商资金都比较吃紧,创立武钢认沽证需要资金,可能创立武钢认沽证的券商会少些,认沽证的供应量增加的几率相对于认购证要小.我认为,权证T0交易规则以及最近传闻50ETF要T0,很可能是为未来市场全面T0打前站,而权证创立的推出可能是为做空机制的推出打前站(权证创立很类似于允许做空,可以看作是变相的允许做空).所以,建议大家多加小心,随着28日临近,尽量少追高权证.

ok.谢huiyuan .............

武钢权证：未来价格运行区间预测(推荐)www.cnfol.com 2005年11月23日 08:57 中金在线/股票编辑部 紫•梵心　　==本文精彩导读==　　１、大胆预测：未来价格运行区间预测　　２、操作建议：各大机构操作建议　　３、媒体分析：再遭炒作不可避免　　４、创设机制：爆炒仅3天！　　５、主动狙击：寻找买卖点　　6、背景资料：武钢权证(580001、580999)介绍　　7、中金VS申万：武钢权证价值几何　　武钢权证交易资料　　 权证类型欧式认购欧式认沽权证代码580001580999存续期限12个月(05/11/23-06/11/23)上市份额4.74亿份4.74亿/份行权比例1:11:1行权价格2.9元3.13元结算方式股票兑付行权价格调整预计06年年中分红0.30元/股无风险利率2.25%隐含波动率43%权证交易费用权证交易佣金不超过交易金额的0.3%；行权时向登记公司按过户股票的面值缴纳0.05%的股票过户费用　　研究报告 　　　　一、 权证连续创设制度将于11月28日 正式实施，对权证投机形成短期心理压制 　　　　上海证券交易所11月22日发布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》。《通知》明确，取得中国证券业协会创新活动试点资格的证券公司可作为“创设人”，按照《通知》的相关规定创设权证。至此，市场议论已久的权证产品创设机制得以建立。《通知》自2005年11月28日起施行。根据已经发布的公告，武钢权证将于23日上市。由于上述《通知》将于11月28日起正式实施，也就是说，最快自28日起，武钢权证就可能被连续创设。　　　　从国际经验来看，标准权证产品都有一种被称为“连续创设”的机制，这种机制允许发行人或其他合格机构及时增加权证供应量。当权证价格失衡，发行人或其他合格机构发现有利可图时就会适时创造并出售新的权证，权证价格自然向合理价格回归。宝钢权证的出现活跃了市场，对于产品创新具有积极意义。但宝钢权证的交易也出现了价格剧烈波动的现象，其中一个重要原因就是产品机制上缺乏创设机制，当市场需求增加，其价格自然上涨。 　　　　由此看来，武钢权证可能成为第一只被连续创设的权证，创设人创设的权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同，并使用同一交易代码和行权代码。这样当权证价格失衡，发行人或其他合格机构发现有利可图时就会适时创造并出售新的权证，权证价格自然向合理价格回归，所以会对武钢权证的过度投机炒作形成心理压制。 　　　　表一、G武钢股份前十大流通股名单 　 股东名称持有数量(万股)占流通股合计比例(%)上证50交易型开放式指数证券投资基金60952.57红塔证券股份有限公司60902.57安顺证券投资基金51002.15中青旅股份有限公司40951.73易方达50指数证券投资基金36201.53长江证券有限责任公司34551.46全国社保基金一零四组合34001.44银丰证券投资基金30801.3银河银泰理财分红证券投资基金25601.08中信经典配置证券投资基金21700.92合计39,67016.75　　资料来源：德鼎投资根据今年三季度报表静态测算 　　　　二、 预计，初期连续创设的武钢认购权证或武钢认沽权证规模都不会很大，对23日上市的武钢权证中短期内的炒作实际影响不大 　　　　静态估算：股改后G武钢的户均持股达到1.6万股，股票集中度较高。从G武钢的前十大流通股股东看，主要是以基金等为主，每个机构投资者平均持有3967万股G武钢。《通知》要求，创设认购权证的，要在履约担保证券专用账户全额存放武钢股份股票，用于行权履约担保；创设认沽权证的，要在履约担保资金专用账户全额存放现金，用于行权履约担保。 　　　　所以，创设人必须拥有足够数量的G武钢股份或现金，因此，创设人在设立武钢认购权证之前，理论上要买足接近4000万股的G武钢才能拥有足够的备兑股份，这样才能通过切实影响G武钢的股价来对其创设的权证价格进行价格指导。因为G武钢被基金高度集中持有，创设人在买入足够数量的G武钢股份之后，必将对股价上涨形成促动，建议投资者可适当关注G武钢股票。 　　

　　另外，目前券商普遍经营困难，现金流不充裕，所以我们预计，初期连续创设的武钢认购权证或武钢认沽权证规模都不会很大，对23日上市的武钢权证中短期内的炒作实际影响不大。 　　　　创新类券商——长江证券目前持有约3455万股的G武钢股份，其优势的“先天条件”很有可能成为第一批武钢权证的创设人。 　　三、 G武钢股份未来价格运行区间预测 　　　　预计G武钢2005年及2006年EPS分别为0.65元和0.52元。结合国内钢铁行业未来一年内处于景气高点逐步回落的阶段，我们预计国际市场给予国内钢铁行业的平均市盈率倍数为5-5.5倍左右，象G武钢这样的龙头公司,5.5倍市盈率应该是上限，但大部分时间处在5倍市盈率区间。因此，G武钢未来一半年内的价格中枢在2.60-2.90元区间，极限高点在8倍市盈率(采用常态业绩预测)也即4.16元，极限低点在4倍市盈率(采用保守业绩预测)也即1.90元。 　　　　图一、G武钢股份一年来的P/E轨道线 　　 　　资料来源：德鼎投资 　　表二、G武钢股份未来动态估值情况　　 证券代码证券简称最新摊薄EPS(元/股)29家券商预测05年EPS(元/股)26家券商预测06年EPS(元/股)28家券商保守预计06年EPS(元/股)600005Ｇ武钢0.540.620.520.48 　　资料来源：WIND及德鼎投资收集整理 　　　今日，武钢权证即将上市，由于前有宝钢权证的疯狂表演，武钢权证的市场表现备受投资者关注。据《每日经济新闻》了解，由于前期宝钢权证连续大幅走高，形成了很好的赚钱效应，使得很多大户瞄上了今日上市的武钢权证，有些券商营业部还成立了专门的权证小组指导大客户炒作。　　有不少人甚至大胆预测，今日武钢权证很可能以涨停开盘。　　对武钢权证的高预期源自宝钢权证的疯狂。从8月22日上市以来，宝钢权证成交总金额超过680亿元。特别是10月28日以来仅有18个交易日，宝钢权证就成交了455亿元，日均成交金额达到25亿元，有好几天的成交额甚至超过了深交所全天的成交额。宝钢权证的价格也从前期低位的0.682元一直被拉高到昨日最高的2.047元。　　从目前的形势看，市场人士普遍认为武钢权证的确有被暴炒的可能。齐鲁证券分析师顾国荣表示，目前二级市场不强，短线资金就蜂拥介入宝钢权证，以博取短线收益。当然，T+0的交易制度无疑使得这些短线资金如鱼得水。在武钢权证上市后，权证仍属于稀缺品种，在宝钢权证上没有赚到钱的投资者已经盯紧了武钢权证，准备跃跃欲试。　　近年来，股市的持续低迷令各大券商纷纷陷入经营困局，宝钢权证巨大的成交额无疑是天上掉下来的大馅饼。当然，权证的过度炒作显然对A股不利，中信证券分析师孙超不无担心地表示，在资金面本来就不是很充裕的情况下，暴炒权证必然会使二级市场“失血”。昨日，上证综指大跌21点就是佐证。(每日经济新闻 刘俊)投行操作建议 今日，武钢蝶式权证将登陆股市，权证的价值及操作策略在业内成为一个热门话题，许多机构也发布了相应的研究报告进行预测。报告显示，广受推崇的“蝶式组合”不是最佳选择，武钢认购权证将比认沽权证更受市场欢迎。　　平安证券研究报告认为，如果一年后G武钢股价位于2.1元～3.4元区间内，即使不考虑组合成本，认购证＋认沽证的“蝶式组合”到期收益也仅为0.23元～1.03元，即使加上同时持有股票，到期收益也仅仅升到0.58元～1.35元。即使参考宝钢权证最低的波幅溢价率，武钢权证组合的市价和不会低于1.67元，说明“蝶式组合”不是最佳选择，以此进行套期保值得不偿失。因此，当武钢权证双双涨停时，基金等机构投资者可能会考虑抛出武钢认沽权证，放弃利用认沽权证套期保值。而根据宝钢权证的比价效应，武钢认购权证有继续上涨的动力，机构可能会在上市次日再逢高卖出。　　虽然我国股市缺乏对冲机制，武钢认沽权证显得更有价值，能够对冲下跌带来的风险，但申银万国分析师杨国平认为，在一个投机市场中，越有价值就越炒不起来，所以认购权证更有机会。

　　不仅如此，在市场低迷、权证品种供过于求，或者权证的价值被低估了的情况下，创设人同样可以通过申请注销权证份额的方式来减少权证的供应，达到调节供求关系的效果，并促使权证价格得以回升。而在这种“连续创设”机制的作用下，权证的价格最终将围绕着权证的价值上下波动，其投机性将受到较大的抑制，权证产品也将因此而成为适合投资者投资的品种。 　　也正因如此，这备兑权证就像是长了眼睛的炮弹一样，正中权证投机性炒作这一弊端。而且，与监管部门的直接干预不同，备兑权证对市场供给的调节完全是一种市场行为。创设人在权证价值高估时申请创设权证，在权证价值低估时申请注销权证份额，这一创设、一注销，带给创设人的就是一次宝贵的盈利机会。 　　因此，面对这样的机会创设人自然不愿意放过。可见，在推出备兑权证这种“连续创设”的机制下，权证市场平稳发展，创设人有利可图，监管部门也过得安逸，真正是“一举三得”。因此，备兑权证这枚长眼睛的炮弹，它所炸出的将是权证市场欣欣向荣的新局面。权证创设点燃G武钢激情如果这些证券公司准备创设认购权证，就要拥有用于行权履约担保的全额G武钢股票，因此，证券公司就必须在二级市场上购买G武钢。目前的价位或许是买入武钢正股的绝佳时机，G武钢的股价才会一反常态突然大涨　　 　　武钢认购和认沽权证上市的前一个交易日，武钢正股突然出现爆发式上涨。昨日，G武钢(600005.SH)上涨了5.58%，收盘价为2.65元。其中主动性买盘1.2亿股，换手率为7.28%。全天成交量近4.49亿元，G武钢复牌前的成交量基本维持在1亿元左右。　　而昨日沪深两市却呈现普遍下跌的局面，上证指数下跌了1.90%，深证成指下跌了1.67%。两市仅有95只个股收于红盘，而G武钢涨幅和成交都排名沪市第一。　　京华创业集团基金经理赵启欣对此表示，武钢正股大涨的诱导因素可能是证券公司为创设武钢认购权证而争相买入武钢正股及市场对此的预期。　　昨日，上海证券交易所对外公布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，其中最引人注目的就是：“创设认购权证的，创设人应在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开设权证创设专用账户和履约担保证券专用账户，并在履约担保证券专用账户全额存放武钢股份股票，用于行权履约担保。”　　分析师们认为，这意味着如果这些证券公司准备创设认购权证，就必须拥有用于行权履约担保的全额G武钢股票，因此，证券公司就要在二级市场上购买G武钢。　　G武钢昨日跳空高开，一改前一个交易日的疲态，前一个交易日该股下跌27.25%，较自然除权价2.76元(仅计算送股后的除权价)下跌9.06%。但G武钢真正的快速上涨出现在午后，从2.56元上涨到2.68元的最高位，仅用30分钟，涨幅高达5%。　　一位基金公司研究员对此表示，由于为创设权证作准备，创设人一般会争取抢在其他证券公司前，第一时间内买入武钢正股作为认购权证的履约担保，目前的价位或许是买入武钢正股的绝佳时机，G武钢的股价才会一反常态突然大涨。　　随着盘中股价的节节攀升，其他外围资金也如梦初醒，来自四面八方的竞争性买盘也将G武钢推上了沪市成交和涨幅榜的第一位。　　对于昨日G武钢的大涨，也有市场人士认为，武钢正股复牌到权证上市期间，市场上获派权证的流通股股东，存在拉高武钢正股以期在权证上市日高价抛售认购权证的可能。同时武钢目前市盈率在4倍以下，股价具有一定上行的空间。　　赵启欣对此表示，G武钢有23.7亿股流通股，仅仅是通过场内的这些资金拉升5%并非是件容易的事情，而且这种故事在此前的G宝钢身上也未曾上演过。　　根据已经发布的公告，武钢权证今日上市，而创设机制将于28日起正式实施，也就是说，最快自28日起，武钢权证就可能被连续创设。　　赵启欣认为，由于创设机制的实施，近期武钢正股将会显得空前活跃，同时也存在着正股和权证一起大涨的可能性。( 2005年11月23日 刘瑛 第一财经日报)

寻找权证买卖点　　　我们对创设制度下武钢价值上限做了一个估算，并结合权证价值与市场实际情况对武钢权证提出了具体投资建议。　　１、我们对创设制度下武钢价值上限做了一个估算。我们假设权证创设人要求简单收益率为１０％，到期日武钢股价不低于２．２元在武钢股价为２．８元时武钢认购权证价值上限将低于０．８０元到期日武钢股价不低于２．０元在武钢股价为２．８元时武钢认购权证价值上限将低于０．９８元。　　２、如果创设人认为到期时武钢股价不低于２．２元武钢认沽权证价值上限将低于０．９３元到期日武钢股价不低于２．０元武钢认购权证价值上限将低于１．１３元。　　３、测算表明，在武钢股价为２．６５元，波动率为３８－４３％时，武钢认购权证价值处于０．２６４－０．３３３元之间武钢认沽权证价值处于０．６００－０．６４５元之间。　　４、按保荐机构在权证上市公告中所用的参数，我们测得今日认购权证参考价为０．３０７元，认沽权证参考价为０．６４６元，加上涨停板价格０．３３８元(正股今日涨停价格－正股昨日收盘价)×１２５％，今日认购权证涨停价为０．６４５元，认沽权证涨停价为０．９８４元。　　５、１１月２８日符合条件券商就可创设武钢权证，１１月２９日就可将创设出来的权证进行交易。我们认为在创设制度下，市场大幅偏离创设制度下所对应权证价值的可能性很小。　　６、综合权证价值及市场实际情况，我们提出如下交易策略供投资者参考。对武钢认购权证来说，０．４元以下应坚决买入，０．４－０．６元也可买入，０．６－１．１元区域可能是其主要波动区域，短线交易者可以在此区间进行交易，１．１元以上是危险区域，我们建议投资者卖出，不参与。　　７、对武钢认沽权证来说，０．６元以下应坚决买入，０．６－０．８元也可买入，０．８－１．２元区域可能是其主要波动区域，短线交易者可以在此区间进行交易，１．２元以上是危险区域，我们建议投资者卖出，不参与。　　８、随着后续权证市场快速扩容，投资者应根据市场情况对交易价格偏离价值幅度及时进行调整。　　对不太熟悉短线交易的价值型投资者而言，如果没有合适价格出现，我们建议观望。(2005年11月23日 金融投资报申银万国杨国平)背景资料武钢权证(580001、580999)武钢股份公告，公司支付股改对价的47，400万份认购权证和47，400万份认沽权证将于11月23日在上交所上市流通，交易简称分别为“武钢JTB1”和“武钢JTP1”，交易代码分别为“580001”和“580999”。认购权证的行权价为2.90元，认沽权证的行权价为3.13元。　　武钢股份认购权证存续期间为2005年11月23日至2006年11月22日，行权日为2006年11月9日至2006年11月15日；认沽权证存续期间为2005年11月23日至2006年11月22日，行权日为2006年11月9日至2006年11月15日。根据武钢股份对价方案，非流通股 股东向流通股股东每10股送2.5股、2.5份认购权证和2.5份认沽权证。　　由于近期宝钢权证在二级市场上出现大幅波动，武钢权证即将上市的消息引人注目。武钢股份股改保荐机构——中信证券有关人士昨日表示，武钢权证在交易制度上并没有做特别的安排，只是交易所方面有可能加强一线监管，以达到稳定市场的目的。　　武汉钢铁(集团)公司发行的以武汉钢铁股份有限公司(简称为武钢股份，股权分置改革方案实施后，简称为G武钢)为标的证券的47400万份认购权证和47400万份认沽权证将于2005年11月23日起在上海证券交易所交易市场上市交易。认购权证交易简称为“武钢JTB1”，交易代码为“580001”，行权简称为“ES061122”，行权代码为“582001”。认沽权证交易简称为“武钢JTP1”，交易代码为“580999”，行权简称为“ES061122”，行权代码为“582999”。　　武汉钢铁股份有限公司实施本次股权分置改革对价方案：武汉钢铁(集团)公司向执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东支付474000000股股份、474000000份认购权证和474000000份认沽权证，执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得武钢集团支付的2.5股股份、2.5份认购权证和2.5份认沽权证，其中，每份认购权证可以2.90元的价格，向武钢集团购买1股公司的股份；每份认沽权证可以3.13元的价格，向武钢集团出售1股公司的股份。　　执行对价安排股权登记日：2005年11月17日.公司股票复牌、对价股份上市日：2005年11月21日。当日股价不计算除权参考价、不设涨跌幅度限制。　　认购权证、认沽权证上市日：2005年11月23日。上市首日设涨跌幅限制.自2005年11月21日起，公司股票简称改为“G武钢”，股票代码保持不变。　　005-11-17：武钢股份 （600005 行情,资料,咨询,更多）2005年报业绩预告20051231:预增,(上年同期每股收益0.409元)2005年10月22日公布的公司2005年第三季度报告，预测2005年度预增，预测内容为：基于本公司自2004年6月1日(即钢铁主业收购日)起实际拥有武钢集团钢铁主业，武钢集团钢铁主业于2004年6月1日起的经营业绩计入本公司，因此，预计本公司本年的净利润比上年增长50％以上。(中金在线)

昨日那么多人没买到，希望今天又涨停哦。。。嗨嗨。。。。可惜偶为什么昨天把武钢给卖了呢。。。。。。

姐姐辛苦了，顶顶

排队等候武权中。。。。。。。。。。。

武钢权证，由于创设制度的推出，券商可以通过买入武钢股票做抵押担保或者以现金担保，创设出权证.鉴于目前权证价格被炒得很高，28日后会有券商纷纷创设权证。可以大概做个计算:在2.7买入1百万股武钢，花费270W，以此担保，创设出100W认购证，卖出获得资金150w,若一直不注销，到期若武钢价格低于2.9，则无人行权，券商净赚150W,投入成本270W，年资金收益率超过50％;若同时投入313W资金做担保，再创设出100W认沽证卖出，获得现金181W,到行权期，若武钢价格低于2.9，认购证无人行权，认沽证被行权，则券商投入270＋313＝583W，行权后总资产为200×武钢股价＋181＋150＝331＋200×武钢股价，只需武钢股价不低于1.26，券商就不亏，显而易见，到期后武钢股价应该不会低于2.6，那么券商净赚超过200×（2.66－1.26）=280W,资金收益超过280/583＝略低于50％；若武钢价格超过2.6而低于2.9，则券商资金收益率也超过50％，可以说属于暴利了;下面分3种情况讨论：武钢价格低于2.9；介于2.9～3.13之间；高于3.13第一种情况上面已经讨论了。现在说第二种情况，武钢股价介于2.9～3.13之间，到期行权（认购认沽证均被行权）后，券商投入还是583W，行权后总资产181＋150＋313－21.3＋100×武钢股价＝623＋100×武钢股价＝923W（武钢股价按照3.0计算），资金收益率超过340/583＝58％;第三种情况，这时，投入仍然是583W，行权到期后总资产181＋150＋313＋290－100×（武钢股价－2.9）＝934－21.3=913W（认购证被行权）,净赚913－583＝330W,资金收益率同第二种情况近似;假如再加上卖出创设得权证后获得资金的再重复滚动买入武钢股票，再创设权证，再卖出赚钱这样的复利（当然这样的操作是呈金字塔形，规模越来越小），只计算一次这样的操作，按照收益50％算，第一次卖出2只权证获得资金331W，这331W可以获利165W，165＋330＝495W，券商投入583W，最终可获利近500W，几乎快翻倍了.面对如此暴利机会，券商当然不会放过,由此，必然会导致券商纷纷买入武钢股票，最终武钢票价格上涨，同时，由于新创设的认购证理论最大值为武钢流通股数，而认沽证则没有上限。若武钢股价低于3.13，会大量产生上述情况，而导致认沽证被巨量创设，从而认沽证最终价格跌回到0.2～0.4附近,只有认沽证在此区间波动，会导致券商创设认沽证无利可图.或者就是武钢价格高于3.13，认沽证位于0.01～0.20区间，也会导致券商创设认沽证无利可图;而认购证由于存在上限，还会在一个相对合适区间运行，如同宝权似的被继续爆炒，炒高了，有力可图了，就会吸引券商增持武钢股票来创设认购证获利，由此可以判断，武钢股票价格缓慢上涨,29日后，认沽证应该会开始下跌，而随着武钢股价的上涨，认沽证价格继续大跌据此大概估算，同时考虑到炒做武钢本身应该具备20％的幅度，武钢价格最后波动范围大概在3.0～3.6区间，而认沽证波动范围在0.01～0.20范围当然，武钢价格的波动范围还和武钢本身经营业绩情况有关，若业绩下滑剧烈，股价会相应下跌，同时认沽证价格上涨相应幅度。但就目前武钢业绩情况估算，业绩大幅下滑几率较低。所以推测，武钢股价位于3.0～3.6区间，认沽证位于0.01～0.2区间，认购证还会位于0.6以上运行同时武钢价格与认购证价格正相关，武钢价格越高，认购证价值越大，价格越高，考虑这方面因素，可以适当调高武钢波动范围到4.0，而认沽权证不变。若武钢价格高于4.0，则应该有业绩的支持，否则认为武钢定价过高。最后结论，若武钢业绩持续很好，则武钢价格会高于4.0，认购证会高于2元甚至被炒高到3元，认沽证则无人问津；若武钢业绩如大家预测那样有小幅度下滑，则武钢不会高于4.0，认沽证会在0.01～0.20波动，认购证会在0.6～2以上范围内被爆炒。以上看法属于自己梦话，梦中所得，版权属于周公，欢迎交流讨论，欢迎转载，转载时切勿注明出处

以上看法属于自己梦话，梦中所得，版权属于周公，欢迎交流讨论，欢迎转载，转载时切勿注明出处hahhahahahahhahahahhahahahahhahhahahhahah .................huiyuan...................................................