上周五股指围绕5000点震荡，盘中虽然一度跌破4900点，但最终仍被顽强拉起以红盘报收，为一周交易画上一个句号。本周，银河证券认为，市场在超3万亿资金申购中铁下周解冻的背景下，开始呈现出活跃态势。 　　有分析师甚至表示，本轮调整从6124点至上周4897点已下跌了1227点，幅度达20%，目前大盘正处于短线安全区间。考虑到上周五低点4896而言，大盘已弹升了150点，因此周一最理想的走势是盘中再跌跌，大幅下跌最好。一旦出现再度大跌，反而成为绝佳的出手机会，大级别反弹有望在周一或周二产生。 　　估值获得平衡 　　分析认为，无论是劣质股或者前期疯狂的蓝筹股，绝大部分个股的调整幅度达35%至50%，大盘经历“5·30”和“10·16”两轮洗礼后，市场估值开始获得平衡。 　　银河证券则表示，在失守5000点大关后，上周五市场多空双方重新围绕5000点关口展开了一场争夺，由于缺乏诸如中国石油(行情,股吧)等航母级权重股的配合，该关口因此变得久攻难下，不过这丝毫未能掩饰盘面热闹场面。两市一改往日泥沙俱下局面，至上周五收市时大部分个股报出红盘，用微弱的亮点结束了一周交易。从热点来看，由于人民币首度升破7.40关口报出7.3992元，以航空为首的人民币升值板块逆势先动，南航、国航等5大航空股纷纷低空起飞，由此点燃了市场激情。其他个股方面， 九龙电力、滨州活塞、烽火通等品种止跌走强，而 哈飞股份(行情,股吧)、中体产业等个股则维持拉升态势。从行业来看，除了航空股之外，飞机船舶制造、军工航天板块也顺势飘红；另外，市场在消化煤炭行业利空政策后，周五开始回稳盘升。除此之外，中小板个股整体表现强于大势，投资者也可从中揣摩出部分资金动向。 　　巨量资金解冻 　　最近几日，两市成交量均维持在千亿附近，周五更是缩至不足千亿，这显示出场外资金并不充裕，并且观望气氛比较浓，投资者纷纷捂紧了钱袋。资金面紧张情况与中国中铁的发行不无关系。数据显示，中铁冻结资金3.383万亿，再次刷新新股冻结资金纪录，加上同期发行的三只新股，总共冻结3.56万亿资金。 　　银河证券认为，周一申购资金将集体解冻，而央行行长周小川也明确表态本周不会加息，同时有“亚洲股神”之称的香港巨富李兆基近日也表示，目前已属于买入股票的时机。在多重利好因素影响下，本周行情将值得投资者期待。 　　“尽管现时市场还没有达到满盘皆尽黄金股的阶段，但许多个股已经跌出机会。无论从投资还是投机的角度来判断，目前新的机会已出现，一些金子总会在大盘见底之前提前显现。”有分析师称。 　　银河证券认为，在热点方面，市场对人民币升值的预期愈加高涨。上周五外汇市场，美元兑欧元再创历史新高，兑日元则创出两年半新高。同样，人民币兑美元再度加速升值，周五顺利升破7.4心理关口。二级市场上，航空股已经低空起飞，本周人民币升值题材股值得关注。 　　四类股可关注 　　金融股——三季度基金重仓股，也是基金明年最看好的行业，可以选择高成长和处于中低价格的个股，如:建行、中行、交行、中信、民生等。在权重股方面可以考虑人寿和联通。 　　煤炭、有色——随着有色、煤炭板块的持续大跌，其整体估值水平已快速下降，中短线出现了明朗的机会。短线可重点关注云南铜业、中金黄金、吉恩镍业、江西铜业，以及平煤天安、国阳新能等。 　　大盘蓝筹股——经调整后的大盘蓝筹股后市仍然有机会，特别随着股指期货的推出，主力的配置和持股结构的调整均带来大的波动。因此波段操作比较适合，选择一些复合增长率在30%以上的优质一、二线蓝筹股如中国人寿和中国联通(行情,股吧)等个股，为备战明年行情作准备。 　　超跌次新小盘股——超跌次新小盘股是近期资金关注的热点，它们当中已经有部分个股走出底部放量，股价升幅超过30%的上升行情。一些仍在底部且有潜力的个股，如 辰州矿业和实益达可关注。

“开门不见红” QDII基金三大败因www.imoney.com.cn 【2007.11.26】-------------------------------------------------------------------------------- 　　原本被投资者寄予高度期望的QDII基金，在上周遭遇重伤。尽管最新的基金净值尚未披露，但在上周，美股回落至年内低点，亚太股市持续重挫，尤其是港股继续暴跌的情况背景下，QDII基金净值再度“受伤”已是完全可以预料的情况。 　　根据此前统计，截至前一周末（11月16日），目前已经挂牌上市的4只QDII基金，一只跌破0.9元（嘉实海外中国股票），两只跌破0.92元（上投摩根亚太优势、华夏全球精选），一只徘徊在0.95元以下（南方全球精选）。而一旦上周末净值公布，预计基金净值将会迅速抵达新低，700万投资者承受阶段性套牢命运已无疑问。 　　那么QDII基金缘何堕入目前的被动局面，是完全“天灾”，抑或尚有其他原因？本期基金周刊为您解剖QDII基金投资方面的三大败因。 　　产品设计攻守失衡 　　不可否认，QDII基金正式出海投资的时点有一定偶然性。在当时全球市场均处于或接近历史最高点的背景下，QDII基金投资业绩短期内要想有很大表现显然是有较大困难的，而当时个别基金发行时的一些宣传，也反映了当时部分基金团队明显有过于乐观的情况。 　　这其中一个关键问题是，对于QDII基金产品的净值波动水平，没有很准确的预测，从事后的操作看，个别QDII投资团队实际上对潜在的风险似乎没有引起足够重视。 　　众所周知，一个海外投资的QDII产品，其自身的风险（净值波动水平）水平取决于投资品种和投资的分散水平。其中的市场分散水平和具体投向在基金产品设计时已经奠定。 　　目前上市的QDII基金产品在设计之初，普遍选择了在波动水平较高（进攻性较强）的新兴市场股票上投以重注。这本身就是“攻强守弱”的一招。同时，QDII基金在地区市场的投资也明显集中，尤其是集中在香港市场或是和香港市场关联度较高的新兴市场上，上述激进做法决定了QDII基金必然是一个净值波动很大的结局。 　　正是产品设计上先天的“攻强守弱”，直接导致近期QDII基金净值上的大幅波动、一损俱损的被动局面。 　　投资心态盲目乐观 　　具体投资上，部分QDII基金的操作也出现了比较明显的盲目乐观倾向。 　　根据首批基金的公告，第一只QDII股票基金南方全球精选成立于9月19日，最近一只QDII基金上投摩根亚太优势成立于10月18日，实际成立时间1个月至2个月不等，均属于3个月的建仓期内，净值波幅不应太大。 　　但QDII基金的实际建仓明显快于3个月。以上投摩根亚太为例，该基金10月26日公告基金净值1.006元，11月9日公告净值0.936元（Wind资讯数据），双周净值跌幅为6.96%，与更早前成立的南方全球（双周跌幅6.93%）、嘉实海外（双周跌幅7.01%）已然接近，这显然表明该基金在成立后较短时间内已经接近了同业的平均持仓水平。 　　无独有偶，南方全球精选的基金经理也曾披露在成立一个月内仓位水平已经达到七成。而根据基金净值走向看，其他的QDII基金也多数采取了快速建仓的做法。 　　上述做法在前期海外市场尤其港股市场的乐观氛围下似乎并无问题。从与后发行QDII基金抢“筹码”的角度看，似乎也不乏逻辑。但最终，在市场风险暴露时，这个看似聪明的“先手”却成为了一大败招。 　　投资经验有待积累 　　而在投资经验方面，QDII基金的投资团队也明显需要提升。从目前多数QDII基金短期内迅速跌近或跌破0.9元的情况看，QDII基金管理团队在面对海外市场和政策的突发变化时，随机应变、快速调整的能力尚需提高。毕竟，海外投资的经验积累和公司研究无法靠引入一两个基金经理就一蹴而就，在具体投资上，QDII团队要下功夫的地方还很多。 　　总体看，首批QDII基金只运作了1个月-2个月，首战没有获得预想的胜利，某种程度上并不是坏事情，如何迅速调整、总结教训，可能是几只QDII基金和未来将要发行QDII基金的投资团队目前最应该思考的事情。

债券型基金风险偏低：总有时候适合你www.imoney.com.cn 【2007.11.26】-------------------------------------------------------------------------------- 　　近期A股市场的调整让不少投资者大吐苦水，股票型基金纷纷下跌让人们体会到收益与风险是相伴而生的。面对理财投资过程中的不确定因素，投资者可以根据自身的风险偏好，对债券型基金这样低风险基金产品给予不同程度的关注。 　　债券型基金可以细分：纯债型基金不能投资于股票，而混合型基金可以投资于一级市场和二级市场的股票。每个债券基金都按照自己的契约规定债券持仓比例下限，一般说来，债券型基金是指债券配置不低于60%的混合型基金产品。 　　债券型基金有一个特点就是关注总体经济形势，“自上而下”配置资产,确定基金资产在债券、股票和现金资产之间的配置，再确定债券资产中战略性与战术性债券资产间的配置比例，最后构建债券、股票投资组合。 　　打新股——分享收益、锁定风险应该是目前债券型基金的一个亮点。专家分析，目前市场债券型基金业绩方面的分化，都是由于彼此“打新股”的成败与否决定的。例如长盛债券基金今年以来的收益率为38％，这对低风险偏好的投资者还是具有吸引力的。 　　债券型基金的特点决定了它的存在空间：大牛市，混合型债券基金可部分享受股票市场的利润；震荡的牛市格局，债券基金可通过其锁定的较低股票仓位，为投资者降低股票市场风险的同时又博取“打新股”这样的超额收益；熊市中，债市走强，债券型基金的优势更能显现。因此，在股市震荡的今天，结合个人的风险偏好和收益预期，配置一只具有“打新股”功能的债券型基金应该是值得考虑的一个选择。