外资减持港股潮仍在持续。9月18日，新加坡淡马锡控股再次减持1279.65万股中国远洋(1919.HK)，持股量由10.39%再降至9.89%。此前，淡马锡已在市场上减持了4990万股中远控股(0517.HK)，共套现逾10亿港元。此前，美国铝业悉数抛售中国铝业(2600.HK)，“股神”巴菲特再度减持中石油(0857.HK)，蒙牛乳业(2319.HK)的机构投资者传出抛售1780万旧股套现5.4亿港元。统计显示，过去3周，被外资减持的中资股份总值接近200亿港元。但在汹涌的港股减持潮中，接盘资金一样汹涌。市场人士认为，来自内地的资金对市场形成了强有力的支持，内外资投资理念的不同形成了抛接盘的态势，而随着港股直通车的临近，越来越多的内资将导致香港市场投资者结构变化，两地投资者估值理念的分歧更将强烈地冲击港股生态。外资减持中资接盘“现在仍是配置港股的好时机。”某投资港股的私募基金人士对记者表示。海外投资者纷纷高位减持H股，并未影响到他的信心。市场反映也如出一辙。减持的股票仍旧保持上升趋势。例如被减持的中国铝业在一度下跌9%后迅速回升，中石油也只是轻微下跌后即回升。分析人士认为，从盘面上看，部分股票如中国铝业的买方交易席位以中资类券商(如中银国际等)为主，而卖方席位则以外资类券商(如汇丰金融、瑞银等)为主，因此猜测，众多接盘资金中有不少是内地资金。国泰君安(香港)分析师刘谷表示，尽管中石油遭到巴菲特减持，但同时也有很多基金在增持。“即使巴菲特全数减持中石油，市场资金也可以承接。”巴菲特在两个月内连续两次减持了中石油的股份，共套现12.1亿港元。刘谷认为，巴菲特选择此时减持，与其价值投资理念相关，巴菲特四年前购入中石油的股票，至今股价已经增长6倍。“而中石油的股价也从一开始被低估到现在超越国际同业水平。但这也不代表中石油被高估。我们认为中石油仍有上涨空间，目标价13港元。”而上述私募基金人士也认同此看法，“外资的撤退并不能说明股价被高估，只是投资策略问题。”他表示，仍旧持有中石油，同时也看好中海油等资源类中资股。外资减持的另外一个典型例子是中国铝业。美国铝业以17.34港元价格，一次抛售了所持全部中国铝业股份，套现20亿美元，而其当初投资时花费仅为1.8亿～1.9亿美元。邓普顿基金于8月15日和9月6日也两次大笔减持302.8万和787万股中国铝业股份，持股量由最初的19.02%降至17.81%。上述私募基金人士称，有不少内地资金接了中铝，目前中铝H股价格仍旧在19元左右徘徊，而A股则在49元左右。“AH差价巨大，而且公司基本面好，看好其有足够上升空间。”中外估值分歧“外资与内资的投资理念不同，因为外资是全球范围内配置股票，而内资只是在内地和香港配置，对估值的看法自然有所不同。”长城证券有限责任公司证券投资部总经理丁朝宇表示，“例如对中国铝业，内资当然还很看好，因为它是行业的龙头，目前在国内同样类型可投资的公司不多；但它是外资不必拘泥于港股市场，如能找到替代投资，减持也无可厚非。”道亨证券有关人士也认为，在估值上，内地投资者强调企业本身的优势和质量，而外资投资者则更注重国际化估值的对比。“外资看股，一般会比较中资股与本地同行业股票或者海外同类型公司的股价，目前来看，遭减持的中石油、中铝，相比溢价都很大了，所以外资不断减持，估计减持潮还会持续一段时间。”某外资基金分析员认为，QDII的首要投资市场是港股，而其选股较为谨慎，受到一些规管，多为中资蓝筹股，例如中石油等，因此外资减持中资增持几乎是必然的。“所以此时外资选择减持也是一个好时机。”

最近两位来自美国的国际投资大师甚至是“股神”的表现与表演，很是吸引中国投资者的眼球。一位是罗杰斯。近来在他的中国之行中继续鼓吹他看好中国股市的观点。比如，罗杰斯称A股还在泡沫初期，牛市至少有15年；比如，A股的上限在10000点。同时，他还表示2007年更倾向买H股。另一位是巴菲特。这位世界股神，虽然很少就中国股市进行评论，但他对中石油的投资却取得了空前的成功。2000年巴菲特用自己的慧眼发现了中石油的价值所在，他在1.10港元到1.67港元的价格区间不断买进，最终成为中石油的第三大股东。如今7年的时间过去了，中石油H股的股价于9月21日达到12.96港元。巴菲特在中石油上的投资取得了丰厚的回报。但就是这样一位在中石油的投资中获得巨大成功的“股神”，在中石油的股价节节上升的时候，已经先后三次减持中石油H股，使其持有的中石油股份由11.05%下调至8.93%。两位国际级投资大师，一个不遗余力地唱多中国股市，一个却用实际行动来说话，大力减持中石油H股。两位投资大师的言与行之间，明显存在巨大的差异。那么，投资者该相信谁？从知名度上而论，有着世界“股神”美名的巴菲特似乎更胜一筹。而且更重要的是，巴菲特在中石油上的投资已经取得了巨大的成功。但罗杰斯显然也不是吃素的。2004年的时候，罗杰斯准确地对中国股市的走势作出过预测，这使得他在中国股市拥有了许多的崇拜者。但就是这样两大投资大师，一个在用减持的行动作出回答，另一个却在竭力唱多中国股市。这实在是令投资者陷入两难选择之中！作为罗杰斯来说，虽然唱多中国股市的言论，很容易博得投资者的共鸣，但中国股市的市盈率毕竟达到了60倍以上，在这种情况下，罗杰斯认为中国股市还只是处于泡沫初期，牛市至少有15年等观点是难以令人接受的。巴菲特的减持同样也难以令投资者认可。一方面，世界油价还在大幅上涨；另一方面中国市场石油的需求旺盛，并且中石油A股上市在即。在这种情况下，巴菲特却减持中石油，这难免被认为是“错杀”。尽管如此，笔者更愿意给巴菲特投上一记信任票。因为巴菲特的投资更体现了价值投资的原则。2000年巴菲特买进中石油，是因为中石油价值被低估。而如今卖出中石油，是因为中石油的价值得到了较好的体现。虽然中石油还会有上涨的空间，但毕竟巴菲特还持有大量的中石油股份，所以，巴菲特还能从中石油的上涨中受益，巴菲特现在所执行的不过只是越涨越卖这种正常的投资策略而已。而罗杰斯的唱多中国，更多地只是一种口头上的唱多。因为罗杰斯买进中国股票，主要是2005年、2006年的事情，2007年罗杰斯只不过是“1股未卖”而已。因此，这时，罗杰斯竭力唱多中国股市，其目的与动机也就不言自明了。

巴菲特的投资更体现了价值投资的原则。