这一切并不能表明二级市场已经见顶，更不能定论大牛市业已结束，市场主流资金利用热钱的“搬家”而顺势洗盘，让获利筹码“打折”出局，既为日后的进一步上涨减轻了压力，也“缴获”了大量“带血的筹码”！

机构加速抛售大盘蓝筹，工商银行、中国银行、招商银行、中信证券、万科A等龙头股普遍呈现破位杀跌，引发场内再现恐慌性抛盘。受此冲击，深沪股指急速下泄，据市场调查显示，股市的暴跌将引发基民的大范围赎回，后市基金重仓股无疑将面临更为沉重的压力；另外，散户投资者亦将跟随大盘的下跌而抛售，当前以机构投资者为主的空头将向散户扩散，令市场的调整仍有继续深化的过程。

此次市场大跌，是否就宣告牛市结束了呢？答案显然也是否定的。主流机构的观点认为，从上述紧缩政策来看，本意显然是在抽紧信贷，并非直接针对股市，而股市中存量资金增长速度也并没有放缓，同时基金发行仍在进行，特别是CPI走高进一步使储蓄资金处于负利率状态的情况下，更促使大量资金参与申购基金，由此使得机构资金供应不断增多。另外，支撑牛市的几大根基：中国经济持续健康发展、上市公司业绩增长、人民币升值等因素依旧未变，因此牛市的长期趋势仍可继续看好。

牛市的形成基础从本质上看没有发生任何变化，相反，CPI的高企将加大居民对股票资产配置的需求，而出口增速的短暂回调并未造成趋势性的方向改变。我们认为，回调后大盘仍将保持上行。

伴随着市场盛传的“七大利空”中的两项先后兑现，5000点上备受估值困扰的A股市场终于不堪重负，于“9·11”这天出现了罕见的深幅调整，上证指数当天跌去4.51%。对此，分析人士指出，“利空”本身对牛市的基础并无实质性影响，但它所反映的管理层态度值得重视。

从盘面来看，5000点作为重要的整数关位，这次恐怕会受到较大的压力，需要接受考验。在市场出现明显恐慌情绪的情况下，股指跌破5000点的概率也是存在的。但到了这个位置，调整幅度已经在9％以上了，相关股票的估值也会因此明显下降，因此如果没有意外因素干扰，大盘在5000点附近形成拉锯并反复震荡的可能也是比较大的。如果这样的话，股市的调整时间大概也就在2－3周左右。这样的调整时间与空间，差不多能够基本满足消化获利盘、让绩优成长品种重新获得估值空间的条件，同时其强度也不算特别大，不会因此导致市场信心的全面恶化。

其实今年以来市场的最大问题，并不在于涨不动，而是上涨太快，调整不充分。如果这次能够调整充分一点的话，对后市有百利而无一弊。实际上，很多投资者也都认识到大盘是需要调整的。既然这样，不妨以积极心态正视市场所出现的调整。突破5000点，市场没有付出太多的代价，这也使得5000点的支撑不是特别可靠。现在，考验一下5000点的支撑，应该说是好事。

目前的市场环境总体比较严峻，股市面临来自多方面的压力，而这可能是今年以来所少见的现象。投资者不能以过去的经验来对待现在的调整，而应该更深入地从宏观面出发，思考股市运行的模式，探讨在新条件下大盘上行的节奏。如果解决了这个问题，那么后市走势就会比较顺畅，5000点在经受考验后，有望成为新一轮行情启动的平台。

此次的市场调整基础是经济的调控预期，调整的力度和空间具有相对理性的判断依据，出现非理性的市场波动行情可能性不大，即市场整体大幅下跌的可能性不会很大，但同时由于机构投资者的因素，结构性调整的力度会更加明显。这也预示着后期的结构性调仓是规避风险的主要投资策略。

近期利空似乎极多，但大盘还是乱涨，昨日的大跌可能是获利盘集中性释放，这可能是因为利空短期内出得实在太多，这使市场再没能力消化。2000亿特别国债对外公开发行是"主观型"利空，CPI之类"客观型"利空不同，这暗示了管理层态度，因为管理层完全可将这些国债仅面对银行发行，所以这对市场影响很大。不过虽然大盘走势难看，但快速大跌未必对大盘有多少坏处。大跌至少能提醒监管方这市场其实较人们想象地脆弱，并不是金刚不坏之身；大跌能提示股指期货暂时开不出来，因为未来如果有股指期货，我们的市场如果还是如此易受政策影响，那么实在令人担忧；大跌还有一个好处是能迅速消化获利盘，大跌总比将两百多点分成十天阴跌要好。昨大盘有点恐慌过度，走势有点无理，特别是最后半小时。昨收盘后跌停个股上百家，但也有八家涨停，再仔细看，在跌停个股中，起码有九成以上是最后几分钟才封跌停，封得极为勉强，这表明许多人直到最后关口才忽然想起恐慌，这是经典的牛市跌法。

笔者并不认为股指会进入中级调整，虽然这根长阴看上去有这么点意思，这主要是因为最近几天管理层利空实在出得太多，所以这属于"人工调整"，未必就是市场内生性调整。这市场如果不加干预，当然也有可能调整，但时间上或者能晚上几天，点位上或者也能再涨上一点。既然政策利空强行打压，那么市场原本内生性节奏便被硬生生地卡断，这将使未来的调整也会出人意料。我们假设管理层放任不管，假设H股和红筹股回归并没有人为地快得离谱，那么市场上涨的点位可能更高。笔者不知在哪，不妨便假设在5700点吧。再假设股指从5700点回调，如果和"5·30"调整一样，那么便跌900点，即股指会跌到4800点。当然这些全是假设，在政策没强力干预前提下，大盘能不能涨到5700点或者涨幅远远超过，对此笔者并不知。建议投资者可用此法估计大盘，即如果投资者认为大盘在没人干预时能涨到6000点，那么昨日收盘点位就已调整到位；如果投资者认为大盘在没有人工打压情况下只能涨到5500点，那么4600点才会跌到位。笔者不清楚具体点位，但明白一个理，大盘在上涨时被人为压缩了涨幅，那么下跌时就会跌得少于预期。换句话说，涨的时间被人为压制，那么跌的时候就要考虑到"虚拟跌幅"。该法反过来说也是一样的，即假如大盘上涨时而政策在唱多，那么大盘必会透支，会跌得超出预期。基于上述考虑，笔者料近期股指不会深跌也不会暴涨，极可能维持宽幅震荡。

经过分析认为：这一轮行情的资金推动型的特点较强，所以行情的复杂性可能超过市场预期，在这种情况下，投资者不可盲目杀跌，后市可能还有更好的减仓机会。分析人士指出，虽然昨日资金流出数额较大，但在流动性减弱的市场环境下，并不意味着投资机会将完全消失，在宏观经济持续快速增长和人民币持续升值的大背景下，阶段性调整过程中尽管短期投资机会减少，但在完成牛市整固行情之后的市场机会仍然值得期待。

感谢楼主外语聊天，股市疯狂的时候，你总忘不了给我们善意的风险提醒；股市恐慌的时候，你总是给我们信心和力量。

不跌就肯定结束如果还涨那就肯定已经结束了

周5/10/20线不死叉不能说牛市结束!