股票 -
有事直接说,别问在不在。
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估值的逻辑。 估值的逻辑 股票的风险主要有两种,一种是买错了,造成本金损失;另一种是买贵了,造成回报不足。我们经常说,好公司不一定是好的投资,主要就是买贵了。所以,那种只谈好公司,只谈商业模式或现在时髦的赛道论,避而不谈估值的分析方式是欠妥的。 估值是一个动态的概念。财务报表上的数据体现出来的估值是静态的,它更多的是说明过去或者现在的赚钱能力。但我们投资一个公司,着眼点应该是公司未来的赚钱能力。因为,未来如果行业生态、竞争格局或者公司竞争力发生变化,那么财务报表上的数据也就会相应发生改变。现在贵的可能变得便宜,现在便宜的也可能变贵。 对公司的估值应该有一个时间跨度比如5年或10年,那么我们就可以从量和价两个维度测算公司5年或10年后大概能赚多少钱,然后逆推回到现在,参考行业合理估值水平测算回报率,觉得可以接受才去投资。当然,这样做的前提条件是需要甄别和选择能看得清、可预测5年或10年后的公司,看不清、难预测的就不要勉为其难。 对公司进行估值的时候,管理层是一个很大的变量。特别是在充分竞争性行业里,管理层能不能勤力,是不是一直在做对的事情,都会直接或间接地影响到公司的赚钱能力。比如今年疫情下,管理层如果勤力,就可能在后面时间里追回业绩;如果一直在做对的事情,就会提高公司的竞争力。
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