花落化T zyx_02
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高盛玩转地球(zhuan)    自2000年以来,从石油、CDS到大宗商品,高盛“永远不败”神话的秘密      成立百余年,至今屹立不倒,且被指出诸多泡沫的“元凶”,高盛缘何“永远不败”?是他对市场走势的准确判断?是他网罗世界最顶级的投资精英的忠诚?是他与各国政界的紧密关系?      秘密更在于“幕后”——回顾2000年来的每一次市场波动,从石油、CDS再到大宗商品市场,高盛的“预测”无不带有明确的目的性,在高盛兼预测家、投机商和对赌方的三位一体猎杀下,他的交易对手很少能够全身而退。      高盛,Goldman Sachs,他是谁?      高盛是全球历史最悠久、最有权势的投行,是众多个人、私营公司、金融企业乃至各国政府机构的投资、咨询和金融服务的提供商,是与深南电(000037.SZ)对赌油价的杰瑞公司的母公司,高盛“永远不败”。      “华尔街是这样一条街,街这头是一条河,街那头是一座坟墓”。在这条“河”中,高盛趟过了140多年,将无数个对手送进“坟墓”。      高盛缘何“永远不败”?是他对市场走势的准确判断?是他网罗世界最顶级的投资精英的忠诚?是他与各国政界的紧密关系?秘密更在于“幕后”——回顾2000年来的每一次市场波动,从石油、CDS(信用违约互换)再到大宗商品市场,高盛的“预测”无不带有明确的目的性,退潮时每每能全身而去,而他的交易对手,则多被留在沙滩。      石油获利路线图: 油价兀自涨跌,惟高盛通吃      在进入石油市场之前,高盛在互联网市场泡沫破灭中有着不光彩的记录——他被指通过降低科技股IPO门槛、阶梯技术以及钓鱼技术赚取巨额利润,最终将互联网泡沫转化为历史上最严重的金融危机之一。      互联网泡沫破灭后,高盛并未检讨自己的盈利模式,而是转身寻找着下一个制造泡沫的机会。      从2005年,高盛开始唱多原油价格。高盛首席分析师Arjun N. Murti撰写报告称,到2009年,国际油价将会在50-105美元/桶之间运行。2008年5月,Murti进一步将未来两年国际油价格预测上调至150-200美元/桶之间。      同时,高盛通过其旗下的商品交易子公司J.Aron大量投资石油行业,它还拥有堪萨斯州一家主要炼油厂的股份,那里囤积着大量原油。      石油期货价格也很配合高盛的预测,一路攀升,从2007年中的60美元/桶飙升到2008年7月的峰值147美元/桶。高盛的解释似乎很合理——“全球石油供应问题”。      2007年至2008年间,全球约有超过2600亿美元的基金涌入了商品交易市场,这其中至少有一半,也就是有1300亿美元转战在原油期货品种上。      高盛在石油行情中仅仅只是一个旗手吗?      《石油战争》作者德国经济学家威廉?恩道尔指出,美国投行在其中扮演了最重要的角色,高盛、花旗、摩根士丹利、摩根大通是石油期货交易的四大玩家,正是他们在原油期货市场上翻手为云,覆手为雨,掀起了一浪又一浪的油价上涨。      早在2000年,高盛即与摩根士丹利、壳牌石油等共同成立了洲际交易所(ICE),这是一个在线大宗商品及期货交易市场,包括石油。通过杠杆、左右手互倒和作为即期原油价格基准的BFOE(北海现货原油基准)市场,从而影响到全球石油价格。      在整个交易中,高盛的交易对手有两个:一个是高盛全球商品价格指数基金的投资者,另一个就是高盛及其合作伙伴以外的交易者。通过对石油现货市场价格的影响,高盛可以同时赚取两者的钱。
你觉得别人NB的时候,对方不一定觉得你NB;你觉得别人SB的时候,对 国内石油市场最近让人看不清楚,一边是石油进口大幅上升,一边却是成品油低价出口的暴增;一边是成品油市场大打价格战促销,一边却是政府上调成品油价格的消息甚嚣尘上。      3月10日,海关总署公布数据显示,1到2月中国累计出口成品油430万吨,同比增幅达到了63.8%。而根据相关机构的计算,成品油出口价格低于国内销售价格约320元/吨,有“贱卖”嫌疑。而同时,市场终端降价与政府涨价又矛盾并存。这两大矛盾的症结,直指成品油定价机制的不合理。      出口价比国内低320元/吨      目前,中国使用的原油有一多半需要从国外进口,对外依存度已经超过了50%的警戒线。在目前国际油价一直徘徊在80美元/桶的当口,我国高价进口原油后却又大量低价出口,确实令人费解。      3月10日,中国海关总署发布数据显示,去年12月我国首次成为成品油净出口国后,2010年1至2月,中国累计出口成品油430万吨,延续了成品油净出口的态势,较2009年同期增加63.8%。      然而,成品油净出口增加的同时,其出口价格却远低于国内的销售价格。      易贸资讯监测数据显示,出口方面,年前成品油低价出口差价较大,出口收入低于国内销售收入达320元/吨。但目前成品油价格有所上涨。      “不过目前盛传中石化对旗下炼厂出口汽柴油进行补贴,通过这种方式鼓励出口以消化库存,标准为每吨130元。如果这样的话,出口价格仍然是低的。”上述广东加油站人士指出。      而中石化方面否认了补贴促进出口的说法,但为了应对国内市场行情,中石化目前确实在采取内部结算的方式,降低柴油价格,鼓励炼厂生产汽油,并每吨给予50元补贴。      莫尼塔(北京)投资发展有限公司相关负责人认为,成品油出口大幅增长的趋势实际上是从2009年1月份以后开始出现的。这一方面是由于国内炼油产能的增加,另一方面是因为新成品油定价机制采用了原油成本加成的办法,高利润刺激炼厂提高产能利用率,增强了其进口原油的冲动。而库存的压力则被转嫁到零售端,或者通过出口的方式缓解。 终端促销遭遇政府涨价      因为成品油库存较大并且销售低迷,目前,全国各地成品油市场的降价促销仍在进行。      “现在国家发改委规定的成品油最高零售价较高,而且华南大区的调拨价很高,中石油中石化希望维持高价;然而社会需求疲软,社会资源充足,国内汽柴油总量供过于求,国内主营汽柴油库存水平很高,社会民营加油站零售价竞相下跌,主营加油站也纷纷主动跌价促销,主营批发环节销售压力持续较大。”上述广东加油站人士说。      北京市场也是如此,去年以来,民营加油站和外资加油站的促销活动一直未断,目前,道达尔、壳牌等外资加油站普遍实行“直降4毛”的优惠,民营加油站的优惠也普遍在每升3角至6角。受此轮番降价的冲击,中石油加油站93号汽油普降2角-5角,中石化加油站的促销也逐渐从远郊区县蔓延到中心城区,尤其二环、三环内部分加油站进行“限时直降4毛”的优惠。      尽管市场层面降价促销风潮不断,但关于国家发改委还将继续上调成品油价格的消息近期也甚嚣尘上。      另外,距离去年11月10日的最后一次调价,国内成品油价格已连续超过4个月未作调整。业内人士纷纷预测国家发改委近期即将再次上调油价。      息旺能源分析师称,如未来一周半内原油保持在81美元/桶的高位震荡,纽约、伦敦、新加坡三地原油22日平均变化率将在3月25-26日突破4%,国内零售价调价窗口届时将打开,随后几天内调价的可能性极大。      甚至有专家预测,如果美国原油期货价格仍然维持在每桶80美元附近,截至3月底参考涨幅将突破4%。鉴于参考原油价位未能突破每桶80美元,不适用于5%的炼油利润率价格控制机制,发改委极有可能在参考涨幅略微高出4%的情况下抢先涨调成品油价格。    两大矛盾症结      中国石油(601857)市场存在的原油进口和成品油出口的矛盾,以及市场降价和政府提价的矛盾,被行业人士普遍认为是成品油定价机制在作怪。      “主要是成品油定价机制未能反映成品油市场真实供求关系的原因,国家发改委的价格调整不看国内市场销售状况,只是参考国际油价的调整。”上述广东加油站人士说,“前一个阶段因为成品油终端价格较高,刺激炼厂加紧生产,使得近期成品油库存较高,所以石油公司不得不增加成品油出口来消化库存,同时近期国际油价又在小幅上涨,所以又出现政府预调油价和企业降价消化库存的矛盾现象。”      另一方面,目前,炼油产能过剩仍然在进一步扩大。中国工程院院士舒兴田称,全国各地纷纷推进大型炼化项目建设,目前上报国家发改委等待核准的炼油能力已超过2.5亿吨/年。根据在建和拟建计划,预计到2015年前后,我国炼油能力将达8亿吨/年左右。而根据汽、煤、柴三大成品油需求预测,2015年国内仅需要炼油能力约5.5亿吨/年,产能将严重过剩。      炼油产能的过剩,对成品油的库存增加产生了巨大影响。行业数据显示,两大石油公司的汽油、柴油和煤油1月库存较前月上升3.0%,这已是两大石油公司成品油库存连续第三个月环比上升,而同期国内成品油销售环比下降6.0%。
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