裂地刀的个人资料

【黄老师教学】黄氏价格介绍 Part1. 假如你家里有点钱，开了一家肯德基店，当初投资下去500万。一年可以赚200万。如果PB是1，那就等于投资收益率200/500=40%。假设开一家店的价格始终保持500万。我把每年赚的钱都再去投资店面。 3年后我共有1-1.4-1.96-2.744家店，市值2.744*500=1372万。如果PB是0.8，那一年的投资的收益率是200/400=50%。如果PB是0.5，那一年的投资的收益率是200/250=80%。如果我当初是500万的市场价格买来，市场因为恐慌价格下跌成了200万但一家店的盈利能力保持不变，则我账面亏损60%。但由于市场价格的变化，投资新肯德基店的成本也变成了200万一家，于是我把赚来的200万去投资市值200万的肯德基店。收益率从原来的 40%提高到100%。也就是每年翻倍。我的店面从一家变成2家，再变成4家，8家。到第三年的时候我8家店的收入也就有1600万。然后别人会突然发现我的店很会赚钱，所以会把价格抬高到正常的的500万。我的再投资收益率就从100%重新降低到40%。3年后我就拥有了500万的店8家，市值4000 万。如果别人始终没发现我的店这么赚钱，十年如一日不把200万价格给抬高回500万的话，则一年翻一倍，10年后你有多少加店？一年有多少收入？一年20亿的收入！算20年，收益是极其惊人的。所以最可能发生的情况其实是200万的价格被抬高到500万，继续之后抬高到2000万（大盘就是如此）。那你的投资收益率就只有10%每年了。等于一次性给你一笔钱让你赚10倍（200万到2000万）。但是你过来10 多年之后会发现，实际降低了复利的收益。还不如200万的价格不涨到 2000万来的赚钱。市场价从500万到200万形成账面亏损，但是店一直保持盈利，这就是收益率的转换。看似亏损，但是这种亏损是一种收益的潜藏化，提高了今后每年的复合收益率。等别人发现了如此高的复合收益率，他会让价格重新回归到正常的价来降低复合收益率。如果其他人始终发现不了，复利超过10年就是一个天文数字。更别说20年，30年。实际上复利经过3，4年就有很大作用了，更别说十年了。也就是说一个产品很赚钱并且很低估的时候，它如果再往下跌，它这个跌只是表面亏损，但是它会把这个表面亏损转变成复合收益率。而且这个复合收益率在复利里面发生的作用是巨大的，只是你暂时看不到的。这也其实利用了人们的一个习惯看法，觉得亏损60%很多，一下子赚10倍也很多。其实这些东西和复利相比，不过是芝麻和西瓜比大小。所以低估的东西下跌你能赚更多，你应该睡得更香。

为什么我无法创建词条我想创建一个词条。词条为《黄氏价格他显示我——查看的词条无法显示这是怎么回事

分级基金套利本稳是转载的。原文地址http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fwww.jisilu.cn%2Fquestion%2F3072&urlrefer=0f077b6f2d29b65b4bf27150a6f75133

黄老师の有奖问答（2015年2月24日更新大奖） 7个题目分别截取答案数字，组成一连串号码（例如 462814559472365 共15位号码）每答对人数超过10人的平方数，老师会增加一个问题，（超过10人就需答8个问题，超过100个就需要答9个）题目如下：答题前提，你确信已经认真仔细阅读完博客所有博文2遍和视频2遍以上 1：巴菲特在香港重仓过的两个中国公司代码，每个代码取最后一位（按公司市值大小顺序排列） 2:博文中嵌入两个数字答案，显示为“有奖问答第二题答案.......” （检验你是否真的完整认真阅读过博客，但不要为了找答案而找答案，浪费时间） 3:黄老师持仓2014年亏损金额最大及负债率最低是哪两个月，取这2个数字的个位数（按问题顺序排列，1，12月不算） 4:教学视频中全屏出现的完整QQ号取最后2位数字 5:黄老师港股第5周年收益率，取其整数的2个数字 6:凯利公式速学课后发散思考3 取前2位数字（四舍五入） 7:招生大贴问题3 最终答案，取前3位数字（四舍五入） 8：第一个由三板登陆中小板的公司代码，取后2位。（新增附加题目）此答案是15个什么样排序的数字呢？此数就是打开财富大门的密码（如有问题的异议请私信咨询）解题正确后，非面授的优秀学生可获得的奖励： 1：所有优秀学生，老师助理会登记在册，希望多年后可以像巴菲特一样，和大家在股东大会相聚，做真正的中国巴菲特实践者 2：你作为可以理解老师思想的学生，日后以你之基础教授他人并传播正确投资思想，最终也成为了老师的学生。老师会酌情奖励（赋予老师原本该收的半数投资奖励于你），你需要保存些你开悟他人的佐证信息，包括你收的学生。 3：可加老师现学生QQ（半年后在经其推荐后老师主动加你）他们辅导你其他相关学习及投资成长 4：作为优秀学生，老师未来作为中国S2V系统化价值投资的创始人，引导老师公司永嘉投资上市，老师会拿出总额10%到20%的股份认购赠予大家（按大家价值投资推广贡献大小做合理分配），作为大家跟随老师并相伴之勉励。（老师目前公司净资产1500万，客户资产1.2亿，10%到20%原始股份钱不是小数） 5：可有机会免费领取老师倾力写作传世书籍（无价,限量，成为学生是必要条件之一），可免费观看未来需要密码的土豆视频（未来不久视频就会加密，且老师已经在淘宝上上架，珍贵视频需重金学习） 6：无论老师现在和未来发行的产品如何成功，如何抢手，你免申购费免赎回费免业绩提成费（原10%），取消起始金额门槛（原50万）并赋予投资老师产品你本金的5%的一次性奖励及每年保有资产0.1%的奖励。如有亏损，老师承担你本金亏损的 10%。 7：在你取得优秀学生资格时，请修改博客主页置顶信息添加自己身份，老师评论确认。（一切不经老师评论者都为假冒。如不经修改主页，视为放弃优秀学生之所有权益） 8：老师视优秀学生为老师永嘉投资一员（因为你也为普及中国基础价值投资做出了自己的贡献，这也是老师的目的之一），按普及S2V价值投资突出贡献者发放每3年一次的公司股份认购权作为奖励，价值不低于5000元rmb，人数不低于10人.（定期公布，受众监督） 9：提供其研究资料共享，分享老师另设空间里的宝贵学习资料，以供其像更专业级投资者晋升。 10：可来老师公司参观学习，提供高档星级酒店食宿并款待。 11：无论你平时工作多忙，老师作为每天近15小时价值投资研究的精神继续保持，作为你的坚实后盾，希望改变你一生的人生轨迹和实现梦想。 12：学者有心，师者当倾力而为每个博客名，可答题3次，超过无效，答题请慎重勿后悔终生，答题前需阅读完全部博文和视频2遍以上。原老师学生请发纸条给我，新人可评论或发老师纸条，老师助理定期审阅（最好是发纸条，以防别人抄袭）。答对者通知其本人，并授予奖励，超过5日无收到信息者视为答错，老师助理尽全力不错审任何一个正确答案。 —— 答题有效期 2020年

【老师杂文】你又被财经文章骗了（1）原文地址：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fblog.sina.com.cn%2Fs%2Fblog_5350de860101egbz.html&urlrefer=3fe9ece4b020dae6eeecd712c61ef8c6 潜移默化的网络财经文章的影响性错误：怎么解释这个标题呢，一句话解释：你这样子的文章看得多了，以后的思想就会随着他的错误再错下去，不及时纠正，其实你对于投资的每100个思路，其实绝大多数都是错的，错误积少成多。黄老师给大家做的工作就是指出这些文章的错误的地方，让大家不容易被误导。这样也能提高大家投资水平。希望大家仔细阅读发的链接，整体看完之后再看黄老师提出的重点部分，和总结错误描述引起思考（1）http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Ffinance.qq.com%2Fzt2014%2Ffocus%2Fbafeite.htm+&urlrefer=b72985746e2335ab265e82e70e0f7591（标题：困境中"股神"的投资之道）第三段最后一句：多数股东依然认为，将钱交给股神获得的回报，要比把钱交给自己去投资获得的回报更高。黄老师点评：这话99%的人看着都觉得对，其实是完全错误的。难道分红了你再去买入公司，你就不是把钱交给股神了吗。这个的关键点在于伯克希尔公司的 PB的高低。如果PB在1左右，分红或不分红影响是差不多的。而当前由于ROE是在15%左右，PB大于1 。所以分红率越高实际收益率越低。而当PB开始低于黄氏价格（视频5）的时候分红的杠杆收益率作用就会开始爆发性显现。所以股神考虑的给不给大家分红是基于当前的股票估值,而并非大伙是否乐意继续把钱投资股神的公司。如果你还没听懂黄老师的解释，黄老师给你个形象的比喻：情况一：贵州茅台44块钱的每股净资产，股价是160元。如果不仅把每年的利润全部分红，连企业都清算完把每股44块的净资产给你，你是不是亏惨了呢。要知道你买入的价格是160，他把公司清算完，注销贵州茅台公司，一共给你44块。情况二：而当你44净资产的茅台，卖20块钱一股的话，他无论分红或者清算公司，对你来说收益都是非常大的。（ 20块钱买入，马上分44块）。（2）http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Ffinance.eastmoney.com%2Fnews%2F1370&urlrefer=46939464faa62610a724419a161df212,20140519385365593.html 皮海洲：银行股是永远填不满的大坑谁敢买蓝筹连为什么要融资，和以后是否需要再融资都弄不清楚，还道听途说发表言论误导他人，有良心吗？连世界银行历史都没研究透的人有什么资格发出这种言论，希望作者仔细研究过世界1000大银行的过去百年的历史，弄懂银行结构和所有业务，再思考融资的目的，还有来黄老师这里补补基础的经济和投资课程。具体的解答请看黄老师教学14 笨蛋投资者存在的错误思想（1）的最后一篇 ,银行为什么需要再融资。黄老师一贯讨厌滥竽充数哗众取宠之类的人。但是大家也要思考一个问题，为什么电视机上从来就不播放深奥的数学知识，而喜欢播放各种八卦呢（明知道知识比八卦更重要）。原因其实也简单，受众面要广的他一定是个金玉其外败絮其中的东西，这样表面接受容易也让人直观感受很爽。而真正智慧的东西永远不是表面可以理解的，所以不要在人多的地方思考真正的智慧。

【老师杂文】世界最大企业估值纵览黄老师让大家思考一个问题，为什么每个正常经营的企业（ROE大于10）的PB都没有小于0.5的（实际上是有千分之1的企业是处于ROE大于10%PB低于0.4的。黄老师曾经买过的中信泰富H中国中铁H匹克体育就是如此，后来估值回归正常了）而长期来看绝大多数的企业都是PB大于1的？其实你目前积累的低PB的估值过程就是一种盈利的潜藏。如果你纵览过世界证券历史精确到每个公司的百年估值波动心里就很有底气了。而企业一旦上规模，是没人可以预料他的盈利增长的。这对每个人来说都很公平。大家看下面的统计，必须去计算下各个公司的ROE（100PB除以PE）然后再看看这些行业龙头在这样的ROE下 PB 可以卖什么价格，然后你心里就有底了，也有可比较的标的物，比如百威英博ROE=3.5乘以100除以13.1=26.7% 这和国内的龙头青岛啤酒3.9PB 16的ROE要划算。且百威稳定，其他你则要查看百威最近20年的财务数据和青岛啤酒的20年数据做比较。（具体下次介绍）

【老师杂文】黄老师港股第5周年记原文地址http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fblog.sina.com.cn%2Fs%2Fblog_5350de860102uxl2.html&urlrefer=1cfe4b89679574d3b620257dbedd3ee5 生活中最不幸的是：由于你身边缺乏积极进取的人，缺少远见卓识的人，使你的人生变得平平庸庸，而其实你不知道你是一个天才。 ——黄抒扬 1周年前的交易持仓，113.478万总值，其中融资负债46.6713万（66.8万净）。 1周年后交易持仓，105.9689万总值，其中融资负债0万（105.9689万净）。港股第5周年，账面大约收益率：58.64%（年内无再添加资金） 1周年前（2013年6月30日）持仓及负债：

【新闻】油价大跌凶猛巴菲特清仓40亿美元油企股　去年第四季度，巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway，伯克希尔）抛售将近40亿美元的埃克森美孚（Exxon Mobil）4100万股，将该司股票清仓。去年6月以来国际油价跌逾50%，拖累全美最大石油公司埃克森美孚这类能源企业盈利。伯克希尔可能正是因此清仓。　　除了抛售埃克森美孚持股，昨日公布的季度持仓报告F13文件还显示，伯克希尔同时将500万股康菲石油（ConocoPhillips）的持股清仓，将石油与天然气钻探设备制造商National Oilwell Varco Inc.的持仓减少约18%。去年第四季度，伯克希尔建仓或者增持的个股有15只，减仓或者清仓的个股有5只。其他主要仓位去年第四季度的变动包括：　　· 继去年第三季度建仓后，增持1710万股农业设备制造商Deere & Co.股票，价值15亿美元。三季度末仅持有760万股。　　· 伯克希尔四大持仓之一IBM的持股由第三季度末的7050万股增至7700万股，其他三大持仓——美国运通、富国银行和可口可乐持仓不变。　　 · 增持加拿大能源公司Suncor持股400万股，增至2240万股。　　 · 建仓快餐公司Restaurant Brands和传媒公司21世纪福克斯，分别持有840万股和470万股。 · 清仓北美最大药房福利管理公司之一Express Scripts的44.9万持股。 · 除了持有1.82亿美元21世纪福克斯的股票，伯克希尔还持有逾10亿美元的有线电视运营商Charter Communications股票，其他持有的传媒类股包括DirecTV、Graham Holdings Co.、Liberty Global PLC和Media General Inc.。《华尔街日报》报道称，大幅增持Deere & Co.可能是巴菲特本人的决定。他曾说，伯克希尔较小规模的持仓由两位基金经理Todd Combs和Ted Weschler负责，较大的持仓由他本人做决定。彭博报道称，即使巴菲特在业内享有盛誉，去年他的一些选股也表现不佳，如：IBM的股价已跌破巴菲特的买入价；英国零售商Tesco多次下调盈利预期，伯克希尔被迫减记该司持仓。野村控股的分析师Cliff Gallant评论认为：“选股很难，不可能总是正确无误。” 昨日埃克森美孚收跌0.34%，盘后跌幅扩大至0.46%，下图可见埃克森美孚与康菲石油一年来股价走势。

【资料】黄老师统计越南台湾个股 9月30日估值越南市场：

新年快乐！新的一年有新气象

好可怕的汇丰银行原文地址：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fblog.sina.com.cn%2Fs%2Fblog_5350de860102v0iu.html&urlrefer=044fed4ca21b679f0f38d32eeee19b2a 清朝中后期著名思想家龚自珍有句名言：“欲知大道，必先为史。”意思是想知道掌握“大道”，必须先研究蕴含“大道”的历史。（同意） 1，汇丰银行传百年：1865年香港上海银行在香港注册成立，创立时股本2万股每股250元，1866年1拆2变4万股公开交易，每股125元，1888年改名香港上海汇丰银行，简称汇丰银行。到了1873年，香港上海银行股票的股价平均以125元溢价60%左右交易。（注：查了下史料此“元”为当时货币“银元”，应该是指西班牙银元或墨西哥银元，2者银含量基本相同、等值。）汇丰银行1866年股本4万股市值折合白银20.76万克（1枚墨西哥银元银含量371.57英厘（grain）相当于24.08克）；汇丰银行2013年市值16000亿港元折合2063.19亿美元折合白银1858.73亿克（现白银价格1.11美元/克），147年后的市值是创建时市值的89.53万倍，年复合收益率9.77%（黄老师计算出来是9%），毛估估计算扣除历年集资后的年股息收益率3%（汇丰银行有高派息的传统，一般保持50%以上，近年股息收益率为5%），毛估估计算投资汇丰银行1866年至今含现金红利的年复合收益率为12.77%。（12%）银行是百业之母，如果银行老老实实做好吸收存款向企业放贷这一最原始的主业，并且严控风险，银行的生命周期会比大多数行业要长的多。汇丰银行成立不久就成为香港发钞行，与其同期成立的银行，在资本市场，活着太重要了。 2，长期来看白银、黄金没有投资价值：1枚墨西哥银元在1860-1880年大约可以买大米60-70斤，如前所述现在1枚墨西哥银元含白银24.08克，差不多相当于现在的人民币170元左右可买大米60-70斤。差不多150年过去了，白银的购买力没有大变化。长期而言（30年以上，时间越长越明显）黄金也没有投资价值，有兴趣的可以查查资料。其实这个观点巴菲特也再三说过。 147年前如果对股票充满恐惧捏着1根银条不敢投资，留给后代到2013年1根银条还是1根银条，购买力基本没有增加；而投资1根银条在汇丰银行上，现在会拥有89.53万根同样重量的银条。(还没记派息) 除了少数文物以外，不能产生现金流的资产没有长期投资价值（以能否战胜通胀为标准）。

S2V 在21世纪将颠覆整个资产管理行业原文地址：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fblog.sina.com.cn%2Fs%2Fblog_5350de860102va1z.html&urlrefer=ac20630fa54d0c9c3fd2ec52e4d46877 黄抒扬老师是中国S2V的创始人，也是最早提出这个概念的职业投资经理人，并在此基础上不断深耕细作，让他深入人心，帮助每个投资者。何为S2V（系统化价值投资）？ S系统化：System（名词）也作 systematic （形容词） V投资： investment（名词）也作 invest（动词） 2 让出资人于投资经理两者一体化：让出资人和受托的投资经理形成一体化去理解投资事（其中投资经理占主懂，出资人受投资经理人教导后占副懂）字面理解：投资经理人帮出资人管理资产，并把自己的投资体系大致轮廓带给出资人，从而合力为此项投资更顺利，最终达到理想回报收益率。 S2V所冲击的是：原资产管理者和出资人的关系，称为原始管理模式。（钱直接给投资经理人，看账面收益判定其好坏）浅层次含义：出资人委托投资，投资经理人需要有自己庞大完整的投资系统，并教导出资人，让他明白基本的构架，理论基础，轮廓，投资回报周期，收益率转换，估值高低，潜在风险，潜在收益，虚假利润，社会价值运作体系，金融及现实经营分析，资本市场法律规则等等，出资人需要学懂投资经理人最基本的一些投资体系的要点，（就像他学过汇丰银行那课才有了复利思维、学过33课才知道有些账面收益是假的、学过35课民生银行，才知道表面不赚钱实际也是一种赚钱、学过24课凯利公式才知道孤注一掷是最愚蠢的投资行为，且通过量化可以计算出他的愚蠢程度）就像两个人在一条船上，投资经理人再为出资人去做投资，出资人可以明白该经理人的完整投资体系的关键要点，从而形成1+1远大于3的效果。反之，出资人不知道投资人在干嘛，以账面收益率来判断投资效果，就会遇到民生银行（35课）一样，坚持持有了5年民生银行，最终不懂它不涨其实是增加未来永远每年收益率的，而最终去低价贱卖了，结果大涨，又去吃回又跌下来赔钱.........以及下面的故事一、二、三。以及其他你远没想到的很多复杂的环境，最终S2V比原本的委托投资达到更令人惊讶的效果。巴菲特和投资者的言论以及股东大会的沟通就是一种类S2V。但他没有系统化的提出该构想。而一般投资者去直接购买基金或者买证券公司的投资产品，看投资人业绩及名气买私募产品和懵懵懂懂参与新三板市场的定向增发他就是原始的出资人和投资管理人的关系，就是一种纯看业绩表现来判断好坏的行为。这在未来是一种落后的委托模式，随着经济工作的日益复杂，金融创新的日趋广泛，经济增速下滑，经济周期拉长（这也是S2V开始展露头角的原因，他必须让出资人明智起来），不出20年原理管理模式就将退出历史的舞台，取而代之的是出资人和投资经理一体化的资产管理模式（S2V）。其可以取得的确定性及收益性会远比旧的委托模式高效！因为在旧的委托模式中，出资人甚至不知道投资人在干嘛！这就是S2V，在中国黄抒扬老师作为创始人，已先行一步了，你还在什么都不懂的跟风买基金买私募产品？你的眼光还停留在20世纪，它无法给你带来你预期的正常回报收益。因为你只是在利用他，你并不了解他，因为你的愚昧他也无法尽全力帮到你。

银行股投资第一课（三）神奇的利润调节剂本文可能有些错误，发文并不代表完全认同作者观点，请读者不要尽信书！原文地址：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fxueqiu.com%2F2074020838%2F32936186&urlrefer=91a01d43fd4cd5fbc6c81a464c0b9e17 经常听大虾们说，XX银行隐藏利润多少多少，XX银行释放了利润。那么到底怎么回事呢？这算不算财务造假呢？财务会计是一门很高深的学问，【财务造假】和【财务调节】的区别，前者是无中生有，后者是东厢挪到西厢，名字可能换了，位置可能变了，但东西还是原来的东西。本节，我们主要来看看银行最常见的利润调节方法——拨备。拨备是企业运行中，对预估可能已经产生的风险和损失所作的一个准备。相当于你借了10块钱给同事买早餐，明知道他“忘记”的可能性很大，又不好意思找他还钱，所以你已经做好了这10块钱收不回的打算。反应到银行的报表中，主要涉及两个定义，一个是资产减值准备，一个是贷款减值准备。资产减值准备包括贷款减值准备，还包括一些其他资产的减值准备，可以是同业资产，也可以是应收款项类投资，甚至可以是债券、商誉等。但对于银行来说，其中的大头，还是贷款减值准备。前面的章节我们讲到，贷款放出去以后，不会马上变成坏账，这中间存在一个滞后。一般来说对于一笔贷款，如果银行发现有坏的苗头，先是进入关注类贷款，然后次级、可疑、损失类（贷款），直至最后核销。但是在财务上，不可能等到最后核销的时候，才来处理这个坏账。银行需要预提一部分【准备】。但是具体提多少，各家银行有一定的自主权。如果某家银行的准备计提力度，大幅超出同行的平均水平，或大幅高于其以往年度，或者大幅高于不良资产生成速度——这种情况下，会被认为是“隐藏”了利润。反之，则被认为是“释放”利润。我们再来重新了解一遍【贷款减值准备】：对于贷款的坏账问题，银行建了一个池子，叫做“贷款减值准备”。银行每年都会把仓库里的料（真金白银），往池子里投一些，储存起来“准备”应对未来的坏账核销。当这个真金白银丢进池子里以后，就已经相应扣减了银行的利润。日后坏账核销的时候，是不影响银行利润增减的，只影响池子里料的多少。价值投资者最喜欢的东西来了。这里涉及到【资产隐蔽】——这个池子里的减值准备，是直接从总资产和净资产里扣除掉的，没有体现在账面上。对于一个净资产1000亿、每股净资产是10元的银行，假如减值准备有100亿元，那么相当于隐蔽了每股0.75元的净资产（扣除25%所得税后）。这里简单举个例子，假如某银行计提的贷款减值准备，比合理值多了100亿，那么相应“隐藏”了多少利润和净资产呢？答案是均为75亿元。文后有关于递延所得税资产的说明，不怕费脑的可以看看。最后再补充几个银行业的知识：（行文尽量简练了哈）一、贷款减值准备，监管要求有两条： 1、一是拨备覆盖率不得低于150%（已经在执行）。也就是贷款减值准备这个池子里的料，不能低于不良贷款的1.5倍。 2、二是拨贷比不能低于2.5%（2016年前达标）。也就是不管你不良贷款多也好少也好，贷款减值准备这个池子的料，不能低于所有贷款总额的2.5%。 PS：第二条监管标准看似有点霸气和蛮不讲理。曾经某位德高望重的银行高管，也曾有所微词。也是哦，我家银行资产控制好不良率低，凭什么要我计提那么多准备（会减少当期利润，降低一级资本充足率）。但是回过头来看，这条监管标准是非常稳健的。因为当经济好的年头，别家银行的不良率是0.9%，你家不良率是0.4%，确实感觉不良控制不错，不良率比别家低一半。但是等到经济不好的年头，这个不良率并不是等比例上升的。情况往往是这样：一个跳升到2.4%，一个跳升到2%。如果前期按拨备覆盖率计提准备，这个时候就傻眼了。二、不良贷款率，是一个比较人为的指标。我更喜欢【重组+逾期】贷款率这个指标。也就是将重组贷款和逾期贷款，去除以总贷款，然后再各家银行横向比较。人家明明已经还不起款了，可是你家偏要说人家有能力还款，就不划到不良贷款里——那我也没辙啊。所以建议大家用贷款减值准备/【重组+逾期】贷款，这个指标来横向比较各家银行。同时注意逾期贷款里面抵押和质押贷款的比重。这个问题，如果有机会，我会再分两节分别阐述。

银行股投资第一课（一）银行这门生意原文废话较多，有删节，另外，本文可能有些错误，发文并不代表完全认同作者观点，请读者不要尽信书！原文地址：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fxueqiu.com%2F2074020838%2F32800880&urlrefer=00caca7190d8fa23b7bdd7d488255f1e 首先抛开那些专业术语，来看看银行是一门怎样的生意。银行的起源有很多说法，在中国古代也早有当铺和钱庄。现代银行的起源，金铺说是其中最主流的一个（源自欧洲，意大利）：早期金匠在打造金质品的过程中，储藏了部分客户的金条。后来也有客户将金器交予金铺保管，并交纳一定的管理费。渐渐地，金铺发现，并不是所有的客户都在同一时间来取走金条。于是经过计算，金铺将一部分金条留存，用于平日的兑换，另一部分则作为贷款放贷出去，收取利息。早期存金条是要收取手续费的，经过这一模式后，为了吸引更多的人存入，存金条不仅不收手续费，还给储户发放利息。现代银行就这么产生了。没错，银行就是一只手从储户这里借钱（较低的利率），另一只手把借来的钱放贷出去（较高的利率），从而赚取中间利差。利差是银行最基本的收入来源。除此之外，银行可以在这个根基之上，衍生出一些“中间收入”（手续费、财务顾问费等为主）。生活中最常见的异地取款手续费，汇款手续费等，就是其中之一。但是如果没有资产（贷款等）和负债（存款等）这个根本，其他所谓中间收入都是空中阁楼。而资产负债表中，又尤以存款最为重要，所以过去很多银行都提到存款是立行之本。由上可知，银行这门生意，首先经营的商品比较特殊，是货币。货币不同于其他实物产品，一个比较大的优势，就是货币不会过期变质。一些商品，如水泥，生产出来后保质期只有两个月，两个月后标号等各项指标都会下降，很多已经不能使用。又如煤炭，从地底下挖出来以后只能露天堆放，风雨之后都会使煤炭的热值降低，质量损失。但是，货币不存在这个问题，银行不用因为担心自己的商品会过期变质，而降价抛售。像这样不怕过期变质的商品确实很少，我能想到的也就只有保险、古董和高度白酒。（低度白酒会水化）其次，银行经营的是信用。前面我们说到，银行一只手从储户这里借钱。如果银行的信誉无法获得储户的认可，是无法从储户手上拿到存款的。至少储户把钱存进银行，是期望自己能够拿回本息的。中国的金融资产绝大部分以存款的形式存在，银行最终能支起这么大的金融帝国，信用体系是非常关键的。所以利率市场化和存款保险制度一直不敢轻言推进。在讲到信用的同时，普通投资者必须要知道银行是收益靠前，损失滞后的行业。银行的收入是利差及中间净收入，而支出则是营业费用、税费和坏账。营业费用和税费都是可以预先估计的，但对坏账风险的预估却会出现偏差。银行在存款与贷款的利差之间，已经考虑了营业费用、税费、坏账损失，以及自己所需要获得的利润。利差中有一块是风险损失补偿。在经济好的年头，人们（包括银行）对未来充满了信心，要求的风险补偿也较低，利差因此也较窄。在经济较差的年头，人们（包括银行）的风险意识强烈，要求的风险补偿也高，利差因此也较宽。因此，在经济由好转坏的过程中，会存在利差中的【风险补偿】不能完全覆盖【坏账】的情况。也因此，银行不得不将本身的一些利润，甚至是老本用来补偿这个风险损失（坏账）。同样的道理，当经济由坏转好的过程中，由于前期银行的风险意识比较强烈，要求的风险补偿也比较高，但实际上经济已经由坏转好，并不需要这么多的风险补偿，所以这些过多要求的风险补偿最终就转化成了利润。由于银行放贷在前，放贷的时候利率等条件已经确定。而经济情况的转变在贷款放出去以后才到来。大部分人（包括大部分银行）往往并不能提前预测经济的变化，所以整个银行市场的损失是滞后的。抛开股价不说，银行业最危险的时候，就是他们情绪最乐观的时候（跟股市有点类似）。此时银行业往往有以下共同特点：资产负债表拼命扩张，对利差要求较小，对抵押品要求最低，想方设法扩大杠杆率等——最终都指向一个结果，银行低估了未来资产的风险。反之亦然，银行最安全的时候，反而是他们风险意识高胀，最为惜贷的时候。再次，银行是一个杠杆很高的行业，杠杆率在1:20的一个数量级上。在这样一个数量级上，风险和收益都被极大地放大。不过同样也是这个原因，许多“狼来了”的声音就一直强调，“只要有5%的损失银行就完蛋了”。其实银行体系有一系列的手段和标准控制风险，中国的银行业在很多方面都超过了外资银行。当然也不排除他们会有盲目乐观的时候。收益覆盖风险一直是银行的追求，这也是为什么银行都喜欢抵押品的原因。很多评论说银行过度依赖抵押品，贷款门槛高，不服务中小企业等，但我简直都想说一句，不喜欢抵押品的银行，不是好银行。（后面的章节会谈到这个问题）。最后，不得不说一句，银行是一个难得的好行业。

黄老师教学18 解盘建立体系2 原文链接：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fblog.sina.com.cn%2Fs%2Fblog_5350de860101dyvy.html&urlrefer=5eff54c756e38b766faa955f04da0c52 （总课程进度3.4%）该课程占比0.55% 7：千万别怪自己本金少，黄老师也是几万起步的。但是市场那种百倍的价值投资的机会你是否抓住了。黄老师再给大家分析一些市场存在的报价错误 ( 中海集运AH 中国国航AH 中国电信H 恒大地产H和万科A 绿城中国H 中海发展H 经纬纺织机械H 美邦服饰和 361度H 长城汽车H 宁沪高速AH的不合理中国平安H 和中国平安的A股可转债工商银行A股可转债 ) 和其中出现过的绝佳的投资时机而例如：（东阿阿胶云南白药恒瑞医药贵州茅台双汇发展腾讯苹果和雨润食品H 宝姿H 华宝国际H 李宁H 思捷环球H 四川长虹中联重科春兰股份）其中问题的思考（突然某一天前者这些公司就会变成后者）董宝珍就是高PB下觉得贵州茅台未来的业绩完全在他预料之内而酿成的悲剧，造成一大批跟随者的惨剧 http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fwww.ltkdj.com%2F+++++++&urlrefer=9616d434f2e687b5a0bbb8b11d2766db价值投资不学透造成的结果（以上是视频18内容）土豆视频：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fwww.tudou.com%2Fprograms%2Fview%2FmnqW1mtoDt0%2F&urlrefer=6612c53e18f2da85439b29c7f17550a4 视频来自：http://tieba.baidu.com/mo/q/checkurl?url=http%3A%2F%2Fwww.tudou.com%2Fprograms%2Fview%2FmnqW1mtoDt0%2F&urlrefer=6612c53e18f2da85439b29c7f17550a4

黄老师学习吧吧规 1. 本吧发言需遵守国家法律规章，公序良俗。做到文明用语，礼贤有加。 2. 本吧主题是学习、传承和发扬黄抒扬老师的S2V价值投资理念，拒绝广告贴、水贴；拒绝与主题无关的求助帖。 3. 发帖者要主题鲜明，言之有物；贴文内容或普及知识，或引人深思，或独到见解。跟帖者忌纯表情，单顶，仅呵呵等类似无意义的占楼行为。 4. 学习进度有快又慢，理解能力有弱有强，基础好、进步快，理解能力强的人帮助勤于学习的后进者。 5. 鼓励大家积极分享自己的学习心得和研究所获。

大神求助：如何给掌心管家权限本人小白如题。本人刷了中兴V967s[官方1.0.5]优化版V3丨By雨爱2013.08.01 之后，发现手机里面有个“我的授权”，这个东西不知道该怎么删除。刷机步骤上面说是不能升级“我的授权”的，结果我升级了。另外以前我用掌心管家觉得挺好用的，不用ROOT就可以有禁止其他软件上网等功能，现在有“我的授权”了，但是不知道怎么给他权限，而且刷机后掌心管家好像不能禁止其他软件上网，也没有关闭后台程序的能力了。很是苦恼。请大神教我一个好的方法。或者一条可行之路。谢谢了！

网上有U956定制版的，是真的吗淘宝店家说：这是U956定制版的，是国外鬼佬订货的订单余货，和国行标准版的有一定的区别，外观上有一些改动，而且国行的是分辨率是720*1280的，而定制版的分辨率是540*960的，但是基于使用的是三星原装屏，显示和国内的区别不大，国行的是单卡的，这是双卡双待的，国行的电池是内置的，而定制版的是可拆卸的,国行标准版可以上电信网查对信息,定制版非国内申请的,不能在国内查询，国内的是移动3G的，定制的不支持3G的，且这只能店保的。

电影里萨卢蛮不是在二部就挂了，怎么还能派兵？ rt

美国制造业回流？！最近的财经郎眼上面说的，不知真假，也没法判断，各位兔友说说看是怎么回事啊？

美国信用评级又降了，日元又贬值了！哎，上周看到安倍上台就想去买点招商银行的外汇期权的，结果女朋友不开心，就去哄她去了，没去买。现在后悔啊！

各位兔子订什么报纸杂志有利于了解国家大事有利于学习好？ rt，公司部门里给了200元订报纸杂志，由我来选择，各位兔友多给点意见啊！

近期欧洲日本美国都在大量印钞票，黄金会再暴涨吗？ rt，未来一段时间是否又是一个高位的开始？我刚刚开始看理财知识，很多不懂，苏秦等大神教我啊！

神佑君王？！有人玩过神佑君王了吗？可玩性有提升吗？不再像以前一样白痴了吗？

cpi进入1时代了。 rt。大家有什么想说的么？

求助：打仗问题比如西班牙附庸法国，那我攻击法国，把法国打趴下了，成为我附庸了。西班牙会成为我附庸吗？还是在我占领了一定的城之后就独立？

求助：美洲征服事件要如何触发？我用doc，新人嘿嘿，所以总督难度啦。1000年的时候搞了个轻帆船去美洲，结果没触发事件。貌似应该有国家的地方都是一片荒芜。重新读档用从大西洋去美洲，发现好多城市废墟，还是没有触发事件。为什么呢？

文明5资料片出了，不知道会不会变得耐玩点如题。感觉5代太快餐了。不知道资料片里会不会有很大改进，有玩过的人说下？

求助：我doc用中国，怎么只能摧毁敦煌不能占领？ rt。我用诸葛弩用剑士都试过。把敦煌最后一个兵干掉之后，他就说你已经洗劫了敦煌，并将其摧毁。然后敦煌就变成废墟了。

话说很少有看到用中国征服或者支配胜利的。如题，很少有看到啊。百度搜了一个太监精的征服胜利，还有就是cc上的一个，中国的大航海时代。不过都比较久了。哪位大神能发一个用中国的征服胜利或者支配胜利吗？十分期待！！！

求助！为什么我的伟人没办法发现科技了？如题，我用的是doc1.8

求助赠送城市问题如图，我刚刚因为蛮族叛变收获了山城拉萨，但是因为维护费用，加上这城市少粮食，后期发展无力，想送给我的小弟高丽，可是却没有赠送城市选项。这是怎么回事？我玩的是doc1.8汉化版。谢谢！

大家清明回去么？？大家清明回去么？？不回去的打算怎么过啊？？

温大的哪个学院mm多啊本人认为。1，学前2，美术3，音乐4，外语