过去十五年，
股票型基金累计上涨1100.79%，
而个人基金投资者的累计收益，
仅为15.44%，
作为个体投资者，
为什么我们赚不到钱？
我们真正了解一只基金和它的基金经理吗？
我们是否问过自己:
这只基金的基金经理，
是怎样赚到钱的？
他赚的是实力的钱，
还是运气的钱？
他赚钱的方法，
跟他的人生观、世界观有什么关系？

早年为满足自身投资交流和信息获取的需求，
雪球创始人、董事长方三文，
创立了雪球。
虽已成为专业投资者，
多年来，
仍在不断探求这些问题的答案，
并总结出，
“长期净值，业绩归因，人格认知”，
三个对于基金管理人的评价维度，
如今，
他带着这个“十二字的方针”，
对谈有着长期优良业绩的知名投资人。

《方略》第一期，
方三文对谈泉果基金创始人、投资老将王国斌，
同为北大学子、雪球用户、专业投资者的他们，
在追问和交锋之中，
见商业，
见市场，
见自己。
见商业|技术创新最终带来的回报是给消费者的
新能源是近几年资本市场的宠儿，
但也经历了跌宕起伏的过程。
未来，
新能源的投资价值如何？
王国斌认为，
投资新能源，
三五年和三十五年不是一个概念，
从历史的角度，
很难判定三五十年的投资价值。
因为，
像新能源这样产品技术需要不停迭代的行业，
到最后，
技术创新带来的回报，
不是给了股东，
而是消费者。
但是，
无数的技术创新和市场竞争，
推动了市场经济的繁荣，
和社会的发展。
“这是市场经济真正对人类社会进步的贡献。”

而互联网的投资逻辑，
是即使不断加快产品技术迭代，
也很难建立竞争壁垒？
还是可以依靠多产品形态的网络效应，
形成很强的壁垒？
王国斌认为，
“互联网最重要的是，
真正站在用户的角度考虑问题。
这才是它真正的壁垒。”
不过，
王国斌认为，
从投资角度来看，
产品生命周期越长的行业，
给投资者创造的回报相对更高，

比如，最典型的可口可乐。
见市场| 我是一个市场有效主义者
从投行、券商资管，
到私募股权投资，
从业近30年，
王国斌经历了投资市场的风雨，
他认为，
“中国的投资者，
基本上是出于两个因素在交易。
一个是噪音，
另外一个是叙事。”
曾经，
王国斌也试图在价格层面，
寻找投资中的确定性，
最后发现找不到，
“慢慢地把价格，
跟股权的一部分，
这两者连在一起的时候，
你就发现确定性就容易找着了。”

时代发展，
产业变迁，
王国斌认为，
跟十年前相比，
现在的市场出价错误要大得多，
但他仍然认为，
市场最终一定是有效的，
而超额收益，
是在从无效到有效的过程中产生。

对于未来的市场趋势，
王国斌认为，
“世界上不会有新鲜事，
只是它的形态不同。”
以科技的发展趋势为例，
过去，
科技的进步呈现单线条指数增长，
现在的科技进步是多线条的，
速度会越来越快，
学会指数增长分析，
可以在一定程度上，
帮助投资者洞察趋势。
见自己| 管理好自己的心性是投资成功的一半
在投资界，
“无法赚到认知之外的钱”，
几乎是人尽皆知的真理，
这其中，
对自己的认知，
最难，
也最重要。
王国斌将自己过去的优异业绩，
归因于对市场的了解，
和对自己的了解。
“我只会在自己擅长的范围内采取行动。”
自己过去赚的钱，
更多出于长期视角，
“不是来自于PE倍数的上涨，
而是来自于现金流增长。”
基于此，
他将自己定义为基本面投资者。

方三文问王国斌，
相比有一定上限的企业现金流增长，
赚市场博弈的钱，
理论上没有上限，
为何不赚博弈的钱？
王国斌说，
“不要假设自己在博弈上有超人的能力，
我也是个普通人。”
“你是一个什么样的人？”
当方三文问到王国斌这个问题时，
王国斌笑谈，
自己年轻时，
曾在火车上为受欺负的乘客打抱不平，
现在则更为平和，
越来越不追求极端化，
“情绪越来越能够管理吧。”
他认为，
是投资的经历，
改变了自己的思维模式和心性。

投资之余，
王国斌爱旅游，爱爬山。
在爬乞力马扎罗山的时候，
快到登顶的最后一段，
他因为风险太高放弃了，
方三文问王国斌，
如何看待电影《徒手攀岩》中的男主角告诉他的家人，
自己不会因为任何人放弃攀岩时，
王国斌的回答是，
这样的人在社会上很多，
这是个人选择，
没有好坏之分。
而他自己是不会参加高风险的活动。
这样的回答或许能够帮助我们，
更加立体的了解他对风险的认知，
以及他的人生观、价值观。