任泽平评美股：特朗普景气的终结？美国经济见顶？来源：恒大研究院 作者：任泽平
十年一个轮回，我们都还记得1988、1998、2008发生了什么，周期即轮回，市场有自身的运行规律，人性像山岳一样古老亘古难变。
本轮美股大幅下调直接原因是利率上升和风险偏好下降：一是利率中枢水平持续上移压制估值，二是投资者对通胀上行、美联储加息加快、经济放缓、贸易摩擦升级、中东地缘形势紧张等条件下提升的避险情绪。

6、从市场角度来看，当前股票估值已2011年来历史高位，收益率曲线逐步趋平，经济增速高位筑顶叠加加息带来的资产估值调整风险不容小觑。
　　2008年次贷危机以来，美国通过四轮量化宽松大量释放基础货币，并将联邦基金利率下调至0.25%的历史最低点，然而物价在货币超宽松环境下并未出现明显上行，相反美股在低利率的环境下成为货币蓄水池，股市进入长达10年的牛市。当前美股估值已达到历史较高水平：2008至2018年纳斯达克、标普500、道琼斯工业指数分别上涨224%、213%、214%，当前市盈率分别达47.5、23.4、23.7，达2011年以来高位，股市泡沫风险逐步积聚。

历史上来看，美国国债期限利差缩小、倒挂一般伴随着美国经济的逐步下行以及衰退，尽管当前由于特朗普经济政策致使利差走势与经济增速出现背离，但长期来看贴率曲线进一步趋平或预示经济下滑，当前美债10年期与2年期利差已由2018年年初90BP水平缩小至55BP。

抱歉啊，弟兄，我没用手机发帖，也没下载贴吧软件，不能加好友哈。再次说明一下。（@亭前枫雪停明月 ）