7月28日，百度发布了截至6月30日的2015年Q2的未经审计财报。百度在报告期间的营收为165.75亿元（同比增长38.3%），净利润为36.62亿元（同比增长3.3%）。受A股“大盘再次跌停”的影响，中概满盘皆绿。在市值高于100亿美元以上的个股当中，阿里跌1.95%、百度跌4.77%、京东跌7.19%、携程跌5.27%（市值跌至97亿美元）。
　　百度预计2015年Q3营收为181.7亿到185.8亿（同比增长34.4%至37.4%），较分析师预期低1.1%。在7月29日的百度逆势大跌15%，收于168美元，创52周最低。这就不是营收低于分析师预期1个百分点可以解读的了。
　　长久以来，资本市场都是将百度搜索业务作为唯一的估值依据。从2015年Q2百度开始披露O2O业务的交易总金额（GMV），意味着资本市场对百度的估值模型将发生改变。

当前的估值模型完全建立在搜索业务上
　　百度是PC时代的流量霸主，是互联网公司中人口红利的最大受益者之一。从目前的局面来看，百度已完成移动转型，正在享受“移动红利”。所谓移动红利就是远高于PC的在线人数及在线时长。
　　2015年Q1，百度移动搜索月活用户(MAU)达6亿，日活用户达到1亿：百度地图移动端月活用户(MAU)达到2.7亿，远远超过PC端的1.8亿。2015年Ｑ2，移动搜索和地图MAU分别达到6.29亿和3.04亿。从201年Q1开始，百度移动端营收已占到总营收的50%。
　　由于中国人过完年才开始“用心做生意”，每年一季度都百度营收的低谷，而在二季度会取得较高的环比增幅。纵观百度过往14个季度及未来1个季度（预估）的营收，持续增长及季节性波动两大特征非常突出。2012?2015年，Q2较Q1的营收增幅分别为28%、27%、26%和32%。

但披露并不意味着马上得到理解，华尔街的分析师并不理解中国的O2O，他们脑子里只有Groupon、yelp的连年亏损、股价惨淡，还有homejoy的“Ｃ轮死”。一见Ｏ2O，马上想到要烧钱、会蚕食搜索业务的利润。从昨夜的大跌看，部分投资人给百度Ｏ2Ｏ业务打了“负分”。

在搜索业务之外，O2O业务和视频业务在各自的领域问鼎、外卖谋单独融资，91桌面、作业帮、百度医疗、百度教育也陆续有了“模样”，“Next Baidu”的轮廓逐渐清晰了起来。
　　估值模型改变，投资人也会跟着变，认同的进、不认同的出。携程由盈转亏期间，在二级市场经历了这个过程。

楼上你为何这么吊

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