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最开始,这一项目将仅限于上海和香港两地的股票交易所,沪股通(北上)和港股通(南下)两条投资渠道受到每日额度和总额度的限制。但从历史经验来看,投资额度将会提高,项目范围将会扩大——把深圳的股票交易所包括进去,可能也会纳入大宗商品、债券和衍生品等其他资产类别。
长期来看,“沪港通”的意义十分深远。
首先,它将把中国的巨量储蓄释放到全球金融市场上去。中国人对储蓄的热衷程度在全世界名列前茅,但他们的投资渠道非常少。银行存款利率有上限;许多所谓“理财产品”不够透明;近些年来境内股票投资回报一直不高。“沪港通”能提供的一大好处是方便了证券投资的多元化。中国高资产净值人士的海外投资额仅占其财富总额的5%,全球范围的这一比例平均为24%。
其二,“沪港通”也将开辟一条投资中国的更直接渠道。全球证券投资者能够分享中国增长神话的手段一直很有限,可这种需求非常强烈。自“沪港通”消息公布以来,港交所的交易额大幅上升,部分原因在于投资者们预测到,一旦此“直通车”驶上轨道,大量的资金流入会推高那些在沪港两地上市的股票。
最后,沪港通会确立人民币作为一种国际投资货币的地位。近些年来,人民币跨境使用一直快速增加。去年,中国18%的对外贸易额是以人民币结算的,人民币资本流动也在加快。
有了“沪港通”之后,隔开中国投资者和全球投资者的那堵墙会变矮。尽管中国市场的规模意味着,任何程度的资本管制放松都会对世界其他地区产生重要影响,但中国与全球资本市场的融合将导致风险分担程度和流动性提高。
“沪港通”标志着国际资本市场的发展翻开重要的一页,这将夷平上交所和港交所之间的壁垒,它甚至可能为世界其他交易所之间的合作树立一个典范。
2014年10月12日 00点10分