融资方同样是超日太阳，信托是怎样做到保本保息的！！！
超日太阳在发行10亿企业债的同时，并没有停止融资的步伐。超日太阳多次利用流通股股票质押融资，据统计，在超日太阳15次股权质押公告中，涉及中融信托、厦门信托、五矿信托等8家信托公司和中国进出口银行，其中中融信托多达7次。
融资主体同样是超日太阳，然而购买超日债的投资者利息都拿不到，而购买信托的投资者却得到了保本保息。信托公司是怎么做到的？笔者逐一比较：
1、性质不一样。
超日债本质上是一种信用债，没有任何抵押担保。投资者跟企业是债权债务关系，等于企业向投资者借钱。投资者购买债券只能参考评级机构给出的评级，然而超日债评级跟超日太阳业绩一样轮番变脸，从上市初期的AA级到AA-到CCC再到列入信用评级观察名单仅仅不到2年时间。看来，所谓的权威评级机构也不怎么靠谱。
而信托是受人之托，代人理财。信托公司发行信托计划募集资金，还得起到风控管理合规等各项职能。
2、 发行主体不一样，职责也不一样
公司债是由证券公司保荐，承销，发行的。超日债的保荐人是中信建投证券公司。中信建投只负责保荐承销发行，也就是说证券公司只管把公司债卖给投资者，并没有其他的义务。
信托是由信托公司作为受托人，接受委托人委托，管理委托人的资产，信托公司承担风控管理的义务。
3、 风控不一样
超日债的风控只有事前保荐人的尽职调查，并无其他增信措施，出现风险，只能破产清算或者重组，最终投资者不一定能拿到全部本金和利息。
而超日太阳股权质押信托的风控是超日太阳将流通股股票质押给受托人，受托人设置警戒线（本金的170%），平仓线（本金的150%），受托人交易日逐日盯盘，若质押标的股票盘中跌破警戒线，信托公司会督促融资方追加质押物，如果跌破平仓线，融资方又无力追加质押物，信托公司有权平仓卖出全部股票，直至收回本息。而全流通的股票抛售变现是非常容易的，由超日太阳（002506）股价走势来看，并未出现连续一字跌停导致跌破平仓线而又无法卖出的极端情况出现。信托公司可以从容抛售，保全本息。由此也可以驳斥一些媒体报道相关信托公司垫付本息实现“刚性兑付”的说法。
由此可见，上市公司流通股质押信托的风险是相对较小的，这也是为什么银行、信托、券商都热衷于此的原因。
通过以上几点比较，投资者大致可以了解了信托产品风控的特点，以及信托公司作为受托人，必须为委托人负责的角色特点。也初步认识了股票质押类信托产品的特点。

朋友圈里也看到了，大神来说说破绽在哪

没有平仓嘛

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