在外汇市场实践中就是经典的远期汇率决定理论——利率平价(Interest Rate Parity)：两种货币之间的远期汇率由利差决定，高息货币远期贴水(远期价格低于即期价格)，低息远期升水(远期价格高于即期价格)，反映了利差与汇差之间的对冲关系。
　　真实外汇市场的汇率走势是否收敛于利率平价，还取决于利差以外的其他因素。但至少对于金融服务提供者的银行业而言，如果远期定价明显偏离于利差状况，就可能成为套利者追逐的对象。观察欧元对美元汇率(见下图)，即期外汇市场美元对欧元显著走强，而远期外汇市场欧元对美元均为远期升水，但很少有人将此解释为欧元对美元保持升值预期，仅仅是反映美元利率相对于欧元利率的高息水平。
　　境内外人民币远期外汇市场的定价同样贴近利率平价。远期美元升水明显，更多的是因为宽松美元条件下的低利率使然。如果不看清利率与汇率之间的内在联系，简单地将远期美元升水视为人民币贬值预期而抛人民币、抢美元，将仅仅是收之东隅(汇差)、失之桑榆(利差).