周一股市大幅下跌，黑色星期一阴影再次笼罩市场。经过上周的反弹，今日黑色星期一又现，沪指暴跌30余点，重新回到1600点之下，深成指则是再度跌破120日线，市场危机四伏。　　从量能来看，持续缩量之后，在今日下跌过程中成交有所放大，预示着场内筹码开始松动，新一波下跌已经开始，市场重回调整弱势。综合来看，本周新股停发，而小非解禁、存款准备金率、中石化传闻等等利淡因素，市场均已消化，并不构成暴跌的理由。市场人士认为，没有理由的暴跌更可怕，今日股指大跌说明市场已经弱到极点，已经经受不起任何的刺激，短期若没有新的政策利好，大盘很难摆脱颓势。　　央行提高存款准备金要求将于明日实施，市场将被冻结约1500亿元资金；同时，明日G中信11亿股和G长电5亿股非流通股将解禁上市，市场忧虑心理复加，短线回吐盘再度产生。不过，提高存款准备金率回笼资金，自政策发布以来，已有过较长时间的先期准备，而中信与长江电力自身具备优质基本面支持，目前价位长期投资价值明显，同时股价先期也已经有过较大幅度的回调，非流通股真正解冻上市时的压力反而会有所减弱，从这一层面上来说，今日整体市场为之做出的调整反应难免过激。　　石化、金融目前仍是整体市场运行的方向标志，正是该类股票于今日盘中的冲高回落，使得整体市场失去主心骨，调整压力再度加大，但无论是人民币升值对于金融股带来的长期利好，还是私有化题材尚未完全兑现，对于石化板块中线走势的支持，都使得这两大板块在目前的行情中难以长久寂寞，一旦上述两大板块再度联袂协手上行，市场的上涨欲望又会重新再来。客观而言，今日指数的中阴下跌，使得上周行情的反弹形态受到破坏，指数大有二次探底之势，但1550点附近的支撑力度仍然强大，估计在有关利空于明日真正释放之后，行情反而将会先抑后扬。(

聚焦后市走势关键点位　　上周上证指数在20周线处获得支撑并反弹，该线是否能成为中期趋势防波堤是后市走势的关键。自2001年6月熊市后跌到998点，约有7次有一定能量的反弹，其中5次先后突破20周线的压制，但因整个局面始终控制在空方手中，这一次次的突破除了2003年底到2004年2月的那次400点中级行情外，其他都无功而返。由此可见，20周均线的得失在技术上有较大的参考价值

　　1999年的5·19行情，上证指数自1041点一直涨到2001年6月的2245点，两年时间上涨1200点。在这两年中，大盘曾经3次在调整中击穿20周线。第一次是从1041点涨到1756点，两个月大涨700多点。由于涨得过快，最终引发了半年时间的调整。这波调整20周线失守两个多月，一直跌到1341点的60周线上方见底回升，调整态势符合江恩理论的1/2回落原则。2000年1月，大盘从1341点，花了8个月的时间涨到2114点，涨幅750多点。之后一个月快速回调到1874点，属1/3的调整幅度。这次虽然击穿20周线，但很快收复失地。自1874点涨到2127点后，又一次出现快速回调，20周均线再度失守，最后止跌于1893点。　　由1893点重新站上20周线直到2245点的顶点，终结了自1996年形成的5年2000点上升幅度的大牛市。 　　本文所以花这么多篇幅回顾上次大牛市时20周线的得失，是因为上周恰恰是在20周线处企稳反弹的。如果这条均线在今后一段时间里不被击破的话，那么就有可能出现新的一波行情，也就是说，从1757点调整1/3，在1540点区域形成新的底部，从而掀起一波冲击2000点左右的行情。从目前几大蓝筹股较低的位置来看，是完全有可能的。日前有消息称QFII额度又大幅增加，这为下一波行情的资金积累起到积极作用。不过，一波750多点的中级行情仅仅回调1/3，这在时间和空间上都显得很不够，就下半年的基本面看，利空因素大于利好，再看近两个多月的成交量，一波低于一波，周K线的MACD已经在高位死叉后向下发散，其总趋势仍然偏弱。　　由此，本周的走势很值得关注，如果大盘在日线的20日均线处反弹失败，重拾跌势的话，20周线就会失守。而20日周线一旦有效击穿，下半年将会逐渐下行到1400点上方处筑底，以等待明年年初的一波新行情到来。

如期大跌

　本周市场资金面将迎来"小非"解禁的小高潮和央行存款准备金率正式实施两大压力，上周小幅反弹的A股会不会不堪重负将成为焦点，当前股指走向非常关键，上还是下，迷局本周将揭开……　　　A股资金面迎来两大考验　　央行提高存款准备金要求将于明日实施，明日市场将被冻结约1500亿元资金；同时，明日G中信11亿股和G长电5亿股非流通股将变成流通股，拉开8月"小非"出笼的序幕，市场资金会否吃紧，这成为近期投资者关注的焦点。　　为遏制货币信贷过快增长，央行7月21日表示再度上调存款准备金率0.5个百分点，并于本月15日生效，这也是央行在短短两个月时间里第二次上调准备金率。这两次上调约冻结市场流动性3000亿元。　　而对股市而言，资金面上也开始吃紧。而8月是下半年第一个"小非"集中出笼的高点，明日就有G中信11亿股和G长电5亿股非流通股解冻，市场人士表示，这将进一步使得市场资金吃紧，股改后真正意义上的市场冲击正在扑面而来。　　而根据本报上周分析报道，目前参与"摇新股大军"的热钱总量已飙升到3800亿元，但主要来源于借贷资金，该部分资金很难成为股市的增量资金。而银监会近日对主要商业银行实行信贷分类监管，严格限制信贷增长

此外市场人士分析，由于第一次上调准备金率后并未达到理想效果，于是央行一度加大了公开市场操作力度，资金的抽紧使得市场利率一度上涨。　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，由于美联储暂停加息，央行希望通过缓解市场利率过快上升，避免人民币升值的压力过大，因此市场利率很难有进一步提升的空间。如果这样，转战债市的资金将部分分流。　　另一个令市场松一口气的消息则是，发审委将暂停两周新股发行审议工作，同时对增发的审议更加严格，提高了要求。　　央行上周五的报告也表示，今年5月份以来，随着股票市场新股现金申购制度的恢复，以及前两个月股市上涨较快，居民储蓄存款的一部分转移到股票市场，居民储蓄存款增幅明显减缓，而7月份这个趋势继续保持。(上海证券报 禹刚)　　央行明起上调存款准备金率0.5个百分点 　　明起，央行将再次上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，这是今年第二次上调存款准备金率。至此，该利率已经提高到8.5%。　　法定存款准备金是传统的三大货币政策工具之一，是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。央行于今年6月16日、7月21日两次宣布上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，分别从7月5日和8月15日起生效。自1999年11月将金融机构存款准备金率由8%下调到6%以来，央行已经连续4次上调了存款准备金率。　　"此次调整的市场反应将是央行下一步决策的关键。"某券商分析人士指出，今年连续两次上调存款准备金率大约可冻结银行体系流动性资金3000亿元。但从上半年数据来看，央行的微调作用还未明显体现。　　申银万国此前的一份报告认为，6月份货币信贷增速略有回落，但从信贷投放规模和结构判断，信贷过热趋势并未明显改善。因此，未来1-2个月内央行出台进一步全面紧缩政策的可能性不能排除。而上周公布的7月份数据显示，虽然信贷增速减缓，但信贷增长的整体情况仍过热，新增贷款2.35万亿元，已经完成了2.5万亿元计划的94%。　　"此次上调后的经济运行情况将决定央行采取何种程度的调控手段。"新时代证券宏观策略高级分析师郝晓辉认为，3季度的经济数据将是市场判断是否落下加息这只悬空的"靴子"的关键。　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也认为："3季度前出台'猛药'的可能性不大

指标股大单横飞 "国家队"又出手？　　正如华尔街所流传的那句话："要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。"基金投资者并没有在股指下跌时候抛弃基金，保持了股指上涨时候的热烈情绪。　　本报获悉，近期调整中基金重仓股的大幅下跌并未引起一轮基金赎回潮。　　据相关统计，在7月26日-8月2日的6个交易日内，134只偏股型开放式基金净值平均下跌幅度达到5.73%，超过同期上证综指5.02%的跌幅。　　"汹涌入市的基金投资者也普遍看淡股指回调带来的基金净值缩水，从他们依然主动认购新基金的同时并未赎回老基金可以看出来。"罗伟涛说一个客户的话让他吃惊，"千金难买牛回头，所以即使跌了的老基民也应该镇定，还没有买的新基民现在正是介入良机。"　　一位基金经理私下表示，"基民普遍看好后市说明牛市格局没有改变，投资者的心态也比较成熟，信心都还在。"他认为，对后市的判断应该是投资者买卖基金的重要考虑因素之一。　　广发小盘基金经理陈仕德指出，"我们预计短期内大盘难有好转，调整可能会持续1-2个月。但目前而言，下跌的幅度已经比较有限。在四季度宏观调控明朗之际，大盘有望恢复上涨的动能。"而蜂拥而来的基民多多少少怀揣了这样的信念，态度比基金公司想象的还要坚决

　基金下半年看好的四大板块16只牛股点评　　日前，交银施罗德基金发布“2006
年下
半年投资策略报告”，认为由于全球资产价格不断上升和通胀压力持续加大，导致全球进入加息周期。在经济弱景气背景下，股市会延续繁荣，但整体行业机会已经缺失。因此，投资者在调整过程中应该精选行业，进行短期防御性配置。交银施罗德基金看好以下四大板块。　　交通运输行业稳定增长　　交银施罗德认为，交通运输行业将维持稳定增长，主力资金对交运板块的关注度提高，特别是有母公司资产注入和有可能整体上市的公司，除可获取稳定回报之外，还会有资产重组的惊喜。　　在交运子行业中，机场和公路行业更为优异。预计机场行业全年吞吐量增长15%，主要风险是机场收费改革的不确定性，上海机场与深圳机场值得重点关注。山东基建、赣粤高速、现代投资、楚天高速等是公路股中的佼佼者。发送“YXAN”移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到“飚升龙头黑马一只”。　　机械板块有利因素多　　交银施罗德预期，机械行业的有利因素居多，整体表现将超越市场，维持“增持”评级。　　自主创新、行业景气周期、国际产业转移和进口替代等主题，是机械板块选股的标准。基于国际产业转移的大背景，国内航运设备制造业景气度上升，船用柴油机的投资机会最大，其次是造船，然后是港口机械和集装箱制造；另外，石油钻采、煤炭挖掘以及矿用车等采掘相关子行业景气度能够延续。在个股方面，多家基金公司比较看好G沈机、G合力、G重机、G北方等。　　医疗保健板块长期看好　　今年医疗保健板块整体表现弱于大盘，其原因是频繁出台的降价政策、日趋激烈的竞争环境、成本上涨及反商业贿赂等有较大关系。但国内城市化进程、人口老龄化、医保体系完善和医疗消费水平提高等因素，将支持该板块长期维持较高增长速度，交银施罗德预计该行业今年销售收入增长率为20%，给予医疗保健品行业“增持”的评级，认为品牌中药、特色原料药和有研发优势的制剂药公司值得重点关注。在个股方面，长城基金等对G广药、G千金、华邦制药、G康缘等比较看好。　　钢铁板块利空将尽　　交银施罗德认为，钢铁行业基本处于下降周期的中部，可等待增持机会。　　在去年下半年钢价暴跌之后，企业和渠道对于存货较为谨慎，钢价出现类似去年大跌的可能性较小，钢铁类上市公司现在的估值相对于周期中部来说仍处于低位，未来盈利情况很可能好于预期。虽然出口退税降低将会对国内钢价造成一定冲击，但该利空因素也有望提供较好的买入机会。个股方面，G宝钢、G鞍钢等值得重点关注

三季度宏观调控的延续、扩容压力的释放使市场进入调整，但我们对调整的幅度相对乐观。近期调控压力并未有新的体现，而主要指数普遍在运行到上升通道下轨时出现了较明显的止跌企稳迹象。扩容压力一有缓解市场即强劲反弹，这相当程度上验证了我们之前的判断。我们认为，此前市场已经在调控与扩容压力下出现了悲观情绪和持续破位下跌，目前尚处于对调整原因和力度进行反思和修正的过程中。由此估计，本轮调整从空间上看已经基本到位，后市出现新低的可能性已经不大；但从时间上看调整可能还未充分，市场信心仍有待逐步恢复，因此估计阶段性底部的构造将比较复杂，1600点附近的相对低位可能仍有反复，还需要经历以结构性调整为特征的震荡阶段以消化残余的做空动力。　　在低位反复中继续积极增持。上周我们提出，投资者已可考虑逐步增持，注意把握市场悲观情绪集中释放造成的恐慌性下跌中的优质资产买入机会，人弃我取。虽然后市阶段性底部的构造可能仍有反复，但正构成投资者继续积极增持的机会。　　下一阶段可重点关注以下几类投资机会：一是金融、地产等升值受益行业，目前的低估值提供了相当高的安全边际，盈利持续增长的兑现及调控压力的缓解有望成为估值提升的诱因，具备较大的潜在上升空间；二是因整体上市与资产注入而可能出现实质性业绩改善的公司，包括泛海、天健、华侨城、万业、天坛、兰花、东软、许继、电广、宏源等；三是可能受“小非”上市冲击的战略性品种，如中信证券等