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地量孤星预示多空大战在即　　周三沪市成交116亿，再创3月下旬以来的地量水平，大盘收出了一根小十字星。地量孤星，表面上的冷清，说明市场短期处于均衡状态中，多空大战随时可能发生。　　新股表现不尽如人意　　对此次反弹有着“春江水暖鸭先知”感觉的新股板块，近两日走势却似乎有些不尽如人意。这里所指的新股是指本次上市的12只新股。周二，在大盘出现超过2%幅度的强劲反弹下，新股板块整体强势整理，如果用它们在大盘前期大挫时曾提前上涨进行解释，也许还能说得通，那么周三该板块再次调整的趋势就有些让人纳闷了。　　活跃资金整体休眠　　分析周三走势不济的原因，如果是新股发行和上市的消息对于整个新股板块的上涨又再度形成压力，则确实说明目前的市场氛围已经处于一种相当偏弱的状态，活跃资金也处于休眠观望状态。而作为一个最能够吸引活跃资金的板块都呈现如此走势，这也意味着大盘未来的反弹仍有可能是非常复杂的一波三折。发送“YXAN”：移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到“今日潜力牛股一支”。每条只需3毛钱，不包月。　　而在二线蓝筹股中，周二仍有部分个股大幅下挫，如G中信、G钾肥、G振华等。虽然此类个股数量与上周相比明显减少，但这种不时冒出的二线蓝筹股的下跌对整个市场人气影响也是相当大的。　　冲关重任全凭量能　　值得庆幸的是，在当日的震荡整理过程中，个股的涨跌比例还基本接近，并且还有9家个股涨停，这显示出还有相当部分个股的反弹意犹未尽。当然，这也进一步说明，此次的反弹也许仅仅只是由新股板块开了个头，但并没有能够起到持续领涨作用，主要还是由个股共同参与的普涨反弹。而这样的反弹，要想持续走高，唯一的办法只能是寄望于市场人气得到一定恢复，以及量能的进一步放大。种种迹象显示，市场的短暂平衡将在不久的将来被打破，而量能显然将在未来的多空大战中扮演重要角色

半年线拉响牛市警报　　周三市场继续缩量窄幅整理，但沪深两市指数出现的重大分歧值得关注：上证综指离半年线1494点尚有70点距离，而深成指已经在一周以前就击穿半年线的支撑，沪深300则已经非常逼近半年线了。半年线作为牛熊分水岭，两市主要指数的半年线会否被相继击破，还是能就此得到支撑？　　牛市最怕半年线拐头　　半年线虽然是传统意义上的牛熊分水岭，但回顾证券市场各个指数的历史走势证明，其牛熊分水岭的指导意义并不特别明确，半年线只要不拐头，其中期向上的作用就会存在，这是作为中、长期牛熊分界线的最重要意义，尤其在多空趋势明显的市道中更是如此。　　股价下跌至120天均线或上升至120天均线后往往会出现拐头现象，形成阶段性高点与低点的概率较大。这在1996年绩优蓝筹行情和1999年“5·19”行情，以及2245点之后的5年熊市中表现尤为明显。现在股指正好处于快速跳水阶段，在半年线附近其支撑力度较大，而真正进入调整阶段后，其支撑作用并不明显。从今年2月16日1300点区域开始至8月9日为120个交易日，120天均线与1300点至1757点这个本轮牛市主升浪的市场成本线基本吻合，其支撑作用更加明显。尤其在深成指、沪深300、上证50等指数9连阴引发空方动能集中宣泄的情况下，其短期支撑作用将十分突出

就技术面来说，“7·13”长阴的出现已经将调整的序幕正式拉开，只是时间长短市场还有争论。短期反弹后，特别是下周一G中信、G长电等“小非”解禁，股指面临巨大考验，最具备参考意义的沪深300指数的半年线不排除被击破的可能。在今后一段时间内，包括上证综指在内的主要指数的半年线都有可能被击破，但是只要半年线不拐头向下，股指在震荡回调完毕后，仍将继续向上。不过，一旦半年线被击穿，而且出现拐头现象，则很可能是牛市警报拉响的重要信号。　　基本面资金面仍具支撑　　当然，至少从目前情况来看，股市中长期向好的因素依然没有改变。　　一是人民币升值因素。人民币汇率自去年7月汇改以来已经屡创新高，升值最直接的效果就是引发证券市场的长牛行情，日本的本币升值带来了8年的牛市就是典型例子。　　二是扩容最终将由利空转为利好。航母级公司的发行，一方面短线带给市场“失血”，但一方面将完善A股市场的“晴雨表”功能，从而利好A股市场。　　三是资金因素。短期市场交投稀少，并不代表市场资金中期的离场。市场资金正源源不断进入，基金发行火爆就是明证。这些新发行基金短期内面临建仓的要求，特别是对一些核心指标的资产配置，将对一些指标股构成直接支撑，后市在资金相继进场的情况下，股指深跌、半年线向下的可能性被封杀。　　等待明确信号再行操作　　从盘面上看，包括上证综指在内的沪深两市的主要指数，都存在半年线被击破后在其下运行的可能，但是运行时间不会太久。半年线只要不拐头，大牛市还将继续上涨历程。在股指趋势没有明朗之前，市场很难出现系统性机会，乐观预期的人要坚守，而悲观预期的人则要防御，造成股指当前的震荡整理格局还将延续，后市沪深300指数的运行方式将是在4·28行情起点1170点到半年线1260点之间进行震荡整理。　　操作上，股指在前期持续下挫之后，在目前位置盲目杀跌，并不理智，急速反弹和快速下跌，都是近期进行反向操作和调整品种的良机。在此期间，投资者应该控制好仓位，等待市场发出向好还是趋弱的明确信号，然后再进行操作也不迟。(

坚信A股长牛：股指“大甩卖”后基金即将抢筹　　近期，市场虽然持续下跌，基金重仓股也一度成为股市下跌的重灾区，但在近日记者对基金公司的采访中，基金人士多表示A股的牛市步伐并没有改变，市场目前正处于流动性过剩的资金环境中，增加供给绝对不会阻挡牛市的脚步；相反，下一阶段，流动性充裕仍会成为推动牛市加速前行的重要力量。目前要做的工作就是要锁定长期目标，优化资产配置格局，等待超额回报。长期目标之一是受惠于“人口红利”的消费股，另一就是真正具有创新能力的上市公司。　　货币“造牛”仍将持续　　牛市产生的基础包括很多原因，最本质的不外乎两点：良好的基本面和充裕的流动性。投资者对我国经济未来持续高增长的预期并没有过多争议，长期看，A股上市公司处于一个良好的大经济环境下，基本面向好的趋势支持上市公司的业绩，进而推动牛市的进一步深化。　　而另外一方面，A股市场面临宽裕的资金环境，将推动A股的牛市步伐走得更远、更高、更强。在采访中，景顺长城基金认为，我国目前处于一个流动性“泛滥”的环境当中，产生这个判断的根据在于：我国的GDP年增长超过10％，CPI却维持在2％以内的低位，而M2的年增速却超过18％！这种流动性过剩从2004年底已经悄然而至。宽松的资金环境主要是因为我国目前每月超过100亿美元的巨大贸易顺差造成的外汇占款，以及信贷的快速增长；另一方面，人民币升值预期的存在，导致热钱不断流入国内寻求投资机会；此外，国内16万亿的居民储蓄资金的释放、机构投资者的壮大，又在不断地增加资金供给，近来基金发行的“火爆”现象正是宽松资金环境的体现。　　“流动性过剩导致的资产重估已经在台湾、香港等新兴市场上屡见不鲜。”景顺长城基金公司投资人士表示，在未来相当长的时期内，我国经济(包括进出口)不发生根本性逆转的情况下，充裕的流动性环境还会长期存在，资产重估过程远没有结束。在近期市场由于短期内面临巨大的扩容压力而引发的调整过程中，应该要更清晰地认识到：A股市场目前正处于流动性过剩的资金环境中，增加供给绝对不会阻挡牛市的脚步；相反，下一阶段，流动性充裕仍会成为推动牛市加速前行的重要力量。发送“YXAN”：移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到“今日潜力牛股一支”。每条只需3毛钱，不包月。　　“大甩卖”后的基金抢筹　　正是坚守牛市的信心，所以此轮大跌之后，多数基金人士认为是跌出了机会。过去估值高高在上的很多股票因为获利回吐以及恐慌性抛盘的作用，股价目前明显低估，给了他们一次重新选择的机会。不过，他们同时表示，目前也是考验基金投资眼光的时候，只有真正挑选出那些因为交易性因素导致股价下跌的好股票，才能获得超额回报。　　除了消费类股票这个基金持续看好的主题外，记者发现部分基金把选股重点偏向创新主题方面，这是今年二季度的投资主题之一，预计在未来更长时期，在国家加大实施“自主创新”战略的背景下，基金公司将加大寻找能获得“创新溢价”的公司。长城基金投资总监韩浩告诉记者，“长城投资关注的核心是企业自身是否具有持续成长能力，从大的方面来说，比较看好两个方面，一是内需相关行业，二是拥有自主创新能力的上市公司。”国投瑞银基金管理公司有关人士也强调说，自主创新将成为未来长期热点，市场应该关注持续增长。　　与消费股相比，自主创新这个投资主题对投资人显得仍然相当陌生。这是不是一种概念炒作呢？这是很多普通投资者担心的问题。答案在于上市公司究竟能从自主创新战略中受益多少。　　国投瑞银基金有关人士介绍说，在全球经济的一体化的现代经济中，创新是企业抵御经营环境“不确定性”的最佳武器，也是提升利润率水平、增强竞争力的源泉，根据《商业周刊》和波士顿咨询集团研究发现，入选2005年度创新企业25强排行榜公司1995年-2005 年间的公司股票回报率，除了索尼公司增长是1位数外，其他公司增长都在2位数以上。而就我国而言，还有一层特殊的背景，这就是我国已经确立建设创新型国家的战略。尤其是“十一五”规划建议和《国家中长期科学和技术发展规划纲要》及相应的配套政策，对我国企业在技术研发和自主创新方面的投入起到了积极的推进作用。　　近期科技部、国资委和中国全国总工会公布的首批103家创新试点企业名单，其中A股公司及相关企业就占1/3以上，这成了基金的创新“寻宝图”。　　值得注意的是，“自主创新”不能成为标签，想往哪里贴就往哪里贴，必须是寻找那种真正具有创新能力的股票。基金人士建议说，创新型企业的一个显著特点，在于其强大的新技术、新产品开发能力，并通过强大的产品定价权，来取得领先同行业的盈利水平，这将是把握自主创新投资机会时所遵循的投资策略。同时，在寻找自主创新题材时，目光也不能仅停留在入选首批试点名单的公司，关注的重点还应该转向那些技术研究高于行业平均、产品毛利率明显高于行业和市场平均水平、盈利能力不断的上市公司。

　　有75只基金不约而同地重仓持有G茅台的流通股 　　在经历了前半年净值突飞猛进的甜蜜时光后，基金正陷入一种尴尬的境地。数据显示，基金持仓占流通股比例超过20%的个股目前市盈率远高于市场平均市盈率水平，而其换手率却低于市场的平均水平，这意味着基金重仓股正承受着高市盈率、低流动性双重风险的困扰。　　基金仍喜欢扎堆 　　截至二季度末，有75只基金都不约而同地重仓持有了G茅台的流通股。这一生动的事实让市场看到，基金喜欢扎堆投资的偏好仍然在延续，只是不像前些年抱团取暖的程度那样深了而已。　　统计显示，截至二季度末，基金持股占流通股比例超过20%的基金共有43只，超过30%的有14只，超过40%的有5只，这5只分别是苏宁电器、大商股份、G宝钛、G综超和G茅台。资料显示，有44只基金重仓持有苏宁电器11250万股，占其流通股的比例高达65.18%；而大商股份更是被61只基金同时看中，基金持仓比例达到了56.62%。　　另外还有G伊利、双汇发展、G综超、G钾肥、G海工、G沪机场等都有超过30只以上的基金持有。　　个股市盈率猛升 　　基金扎堆这些个股的直接结果就是导致其市盈率一路上升。以昨日的收盘价计算，除去目前还在停牌的G敖东、小商品城、洪都航空、双汇发展4只股票，剩余由基金重仓持有的39只个股的目前平均市盈率高达44.12倍。　　而截至昨日，在上证所上市的所有股票平均市盈率仅有19倍左右，深交所上市股票平均市盈率为22.67倍，不难看出，基金集中重仓持有的个股的平均市盈率已经远远超过市场的平均水平。　　这其中，最高的苏宁电器昨日收盘市盈率已达到112.7倍，比3月底的时候整整翻了一倍；G中信和G海工的市盈率则分别达到80倍和78倍，另外还有G成大、G钾肥、思源电器等个股的市盈率也都超过了40倍。 发送“YXAN”：移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到“今日潜力牛股一支”。每条只需3毛钱，不包月。　　市盈率的高低代表市场对一个公司未来收益增长率以及增长期限的预期所给予的溢价。从价值投资的角度来讲，市盈率越高的股票偏离其内在价值的程度也往往越深，股价承受的风险也就越大。某市场人士对记者说：“部分股票的股价早就已经偏离了其价值，简直是在透支未来了”。　　面临流动性不足风险 　　在基金集中持股、市盈率高企双重作用的夹击下，基金重仓持有的股票也正遭受着流动性不足的风险。以昨日的收盘数据计算上述39只股票的平均换手率为1.04%，当中，有26只的换手率不足1%，有15只换手率低于0.5%。而昨日，深交所上市股票的平均换手率为1.42%，上证所的为1.19%。最近一段时间这部分个股的换手率几乎是持续低迷。　　从基金重仓的这些个股来看，除G招行、中国石化、G五粮液等少数个股外，其余公司的流通股大多在1亿左右。在盘子小、市盈率高、又被基金集中持有的情况下，一旦出现系统性风险，这些股票的流动性风险就会暴露出来。　　某市场人士认为，打破基金重仓股目前面临的尴尬境地的方法只有两个，一个就是有更多的资金进场护盘来消除市场的恐慌心理，但这不是长久之计；另外一个就是让其缓慢下跌，跌到市场再次认为其已经具备了足够的投资价值之后，流动性又会慢慢恢复。

　　有75只基金不约而同地重仓持有G茅台的流通股 　　在经历了前半年净值突飞猛进的甜蜜时光后，基金正陷入一种尴尬的境地。数据显示，基金持仓占流通股比例超过20%的个股目前市盈率远高于市场平均市盈率水平，而其换手率却低于市场的平均水平，这意味着基金重仓股正承受着高市盈率、低流动性双重风险的困扰。　　基金仍喜欢扎堆 　　截至二季度末，有75只基金都不约而同地重仓持有了G茅台的流通股。这一生动的事实让市场看到，基金喜欢扎堆投资的偏好仍然在延续，只是不像前些年抱团取暖的程度那样深了而已。　　统计显示，截至二季度末，基金持股占流通股比例超过20%的基金共有43只，超过30%的有14只，超过40%的有5只，这5只分别是苏宁电器、大商股份、G宝钛、G综超和G茅台。资料显示，有44只基金重仓持有苏宁电器11250万股，占其流通股的比例高达65.18%；而大商股份更是被61只基金同时看中，基金持仓比例达到了56.62%。　　另外还有G伊利、双汇发展、G综超、G钾肥、G海工、G沪机场等都有超过30只以上的基金持有。　　个股市盈率猛升 　　基金扎堆这些个股的直接结果就是导致其市盈率一路上升。以昨日的收盘价计算，除去目前还在停牌的G敖东、小商品城、洪都航空、双汇发展4只股票，剩余由基金重仓持有的39只个股的目前平均市盈率高达44.12倍。　　而截至昨日，在上证所上市的所有股票平均市盈率仅有19倍左右，深交所上市股票平均市盈率为22.67倍，不难看出，基金集中重仓持有的个股的平均市盈率已经远远超过市场的平均水平。　　这其中，最高的苏宁电器昨日收盘市盈率已达到112.7倍，比3月底的时候整整翻了一倍；G中信和G海工的市盈率则分别达到80倍和78倍，另外还有G成大、G钾肥、思源电器等个股的市盈率也都超过了40倍。 发送“YXAN”：移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到“今日潜力牛股一支”。每条只需3毛钱，不包月。　　市盈率的高低代表市场对一个公司未来收益增长率以及增长期限的预期所给予的溢价。从价值投资的角度来讲，市盈率越高的股票偏离其内在价值的程度也往往越深，股价承受的风险也就越大。某市场人士对记者说：“部分股票的股价早就已经偏离了其价值，简直是在透支未来了”。　　面临流动性不足风险 　　在基金集中持股、市盈率高企双重作用的夹击下，基金重仓持有的股票也正遭受着流动性不足的风险。以昨日的收盘数据计算上述39只股票的平均换手率为1.04%，当中，有26只的换手率不足1%，有15只换手率低于0.5%。而昨日，深交所上市股票的平均换手率为1.42%，上证所的为1.19%。最近一段时间这部分个股的换手率几乎是持续低迷。　　从基金重仓的这些个股来看，除G招行、中国石化、G五粮液等少数个股外，其余公司的流通股大多在1亿左右。在盘子小、市盈率高、又被基金集中持有的情况下，一旦出现系统性风险，这些股票的流动性风险就会暴露出来。　　某市场人士认为，打破基金重仓股目前面临的尴尬境地的方法只有两个，一个就是有更多的资金进场护盘来消除市场的恐慌心理，但这不是长久之计；另外一个就是让其缓慢下跌，跌到市场再次认为其已经具备了足够的投资价值之后，流动性又会慢慢恢复。

　　基金持股占流通股比例最大的20只个股一览 　　简称 持有基金 家数 流通股数(亿股) 基金持股(亿股) 基金持股占流通股比(%) 昨日收盘市盈率　　苏宁电器 44 1.13 0.73 65.18 112.70　　大商股份 61 1.72 0.97 56.62 31.30　　Ｇ宝钛 18 0.76 0.34 45.49 22.30　　Ｇ综超 21 1.60 0.70 43.95 32.30　　Ｇ茅台 75 3.02 1.25 41.29 23.00　　Ｇ航信 15 1.01 0.39 38.79 19.50　　Ｇ海工 49 3.14 1.21 38.64 78.30　　Ｇ华侨城 21 5.04 1.81 36.00 113.00　　Ｇ金发 10 1.06 0.36 34.17 23.00　　Ｇ恒瑞 15 0.96 0.32 33.44 26.10　　Ｇ伊利 55 3.71 1.19 32.02 57.00　　Ｇ海螺 9 2.00 0.64 31.83 28.60　　Ｇ广船 8 1.61 0.49 30.65 36.20　　Ｇ张裕 17 0.83 0.25 30.52 27.90　　华兰生物 5 0.45 0.13 29.41 30.00　　Ｇ用友 7 0.84 0.24 28.22 24.20　　Ｇ太钢 17 7.84 2.20 28.08 11.30　　Ｇ万华 27 4.59 1.29 28.06 23.40　　Ｇ老窖 18 3.33 0.93 27.85 29.20　　Ｇ钾肥 36 3.36 0.93 27.63 42.90

自上周中国国航之后一直没有刊登新的招股说明书，而今天发行的东华合 创已经是最后一家新股，新股扩容压力减缓成为大盘超跌反弹的主要因素，而 一些新发行基金对大盘指标股的建仓推动大盘今天大幅反弹，早盘股指平开后 一路走高，最高上冲到1597点，时间长达40分钟，典型的机构资金推动，随后 基本稳定在1590点之上震荡，最终上证指数上涨16.09点，报收1594.66点，成 交67.51亿元。 从大智慧指数贡献排行来看，除了中石化系个股继续大幅上涨之外，中国 银行为代表的银行机构股以及G联通、G长电等大盘指标股今天也都出现了明显 放量上涨，相反短线题材股对股指贡献较弱，可以看出基金补仓成为大盘反弹 的主要推力。不过通过大智慧Level-2行情报价系统可以看出，大幅上涨的中国 石化、中国银行、G联通、G招行等个股的总卖单明显多于总买单，说明市场压 力仍相当大，而且市场成交量仍没有明显放大，大盘要真正走强还需要次新股 这种人气板块的崛起，特别是象大秦铁路这种成长潜力突出的大盘蓝筹新股能 否走强相当关键。从大秦铁路的发展潜力来看，未来三年公司煤炭运输量有望 从2亿吨迅速提升到4亿吨，一些券商调研报告表示未来三年业绩有望保持20%以 上的增长，大智慧Level-2行情报价系统也显示该股近期机构买单主动吸纳的迹 象明显，一旦这种高成长大盘蓝筹持续走强，往往也意味着市场真正转强。 从市场机会的把握来看，随着一些基金纷纷补仓，一些前期增仓明显、基 本面突出、短线跌幅较大的个股值得关注。特别是象商业地产股符合消费升级 的主题投资思路，同时重估价值突出，将继续成为基金补仓的重点，比如重股 价值远高于总市值的600628G新世界，从二季度基金投资组合来看该股受到国泰 系、富国系以及海富通系等三大本地基金公司增持，象基金金鑫从2069万股增 仓至2138万股，基金汉兴从1000万股增仓到1200万股，国泰金马、富国动态平 衡等也有明显增仓，近期随大盘明显下调后超跌反弹机会值得关注。