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尽管当前黄金价格已飙升至历史新高，但黄金ETF的总持仓量仍比2020年的峰值低1700万盎司。这一罕见的背离表明，本轮金价上涨的主要驱动力已不再是传统的西方投资者，而是来自以中国央行为代表的新兴市场央行的大举购买以及亚洲市场的强劲实物需求。不过，一些分析师认为，西方ETF投资者目前的“低配”状况仍构成了未来金价的潜在干火药（dry powder）。来源：德意志银行