八角楼的猫 八角楼的猫
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【各路消息】202007126 ---------------------以下内容全部整理自各媒体公众号,侵删--------------------------- 前期债市回调主要是股市的火热压制了债市情绪 央行货币政策收紧以及经济数据增长的逾期也影响了债市情绪 近期支持债市上涨的三个逻辑: 经济利空出尽、股市高位提早恒,政策组合更加注重防控风险 ----------- 2020年7月19日 央行与证监会联合发布,统一在银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构之间开斋互联互通合作。 背景: 1、改变目前交易所弱,银行间强的不平衡局面 2、相较于银行间,交易所市场的债券品种更有助于服务实体经济 交易所市场品种更全:公司债、可转债、可交换债、企业abs等 银行间对发现主主体 的要求比较高,资质不好的企业不好融资 3、交易所市场更有利于货币政策向实体传导 1由于政策理论通常是银行间市场利率的底,银行间市场利率通常又是交易所市场的底,二交易所市场的投资主要为非银机构且发现主题的资质通常会弱于银行间市场,因此交易所市场的利率水平往往更能反映实体经济的融资情况。同时银行间的市场的直接融资属性要弱于交易所债券,且和采用集中竞价模式的交易所市场相比,在精准定价方面更好一些,因此交易所市场和实体经济的关联性更强。 另外,由于交易所市场的参与机构不包括银行,意味着政策理论和货币政策向实体经济传导的中间层便不存在,与此同时,交易所市场利率的波动也更为频繁,在正中情况下发展交易所市场有利于提升货币政策向实体经济的传导效率。 一级市场情绪:(全场倍数历史分位数*0.5%+利差的历史分位数*0.5)/100 一级市场的发行收益率基本上一低于耳机市场的收益率 原因: 1、利率债发行Yui给在一级市场上认购债券的投注者额外的利益 利率债的发行同行采取承销团制度,即找多家承销商一起承销债券。发行人如国开行为了激励承销商积极销售会承诺给一定的优惠(承销手续费或者返费),同时排名靠前对承销商有利。 2、以及市场容易冲量,利率债每次发行规模至少以十亿计,在以及市场上投资债券,哥哥哥狗更好满足银行保险等投资规模比较大的机构的需求 银行间市场单笔的债券交易一般在5000万左右,而银行保险一年需要投资的债券规模少则几十亿,多则上千亿。 因此,二级市场不一定有足够的两满足机构需求;即使有,机构买债花费的时间会非常长;持续的买盘会推高二级市场的债券价格,让买入成本大幅上升。
【各路消息】20200715 ---------------------以下内容全部整理自各媒体公众号,侵删---------------------------------- 公开市场: 央妈4000亿mlf,针对本月两次mlf到期和一次tmlf到期续作。 没有降利率,但不确定tmlf是否续作, 因此,债券收益率冒了个尖 市场有传言说明天会有超预期的GDP 7月14日传言华东部分银行获准可申请下调mpa部分考核参数 市场解读为宽信用,认为利好债市 因为银行放一笔贷款的实际收入=贷款利率-税-资本消耗。 资本约束降低以后,同样的利息收入可以在更低的贷款利率下实现。实际上有降息的效果 同样的债券,收益率性价比就提高了,银行配债的积极性提高,利好债市 A股: 再度走弱,跌幅进一步扩大 总成交金额1.57万亿,与昨日朝1.7万亿的成交相比明显缩量 北向资金净流出4.55亿 7月14日晚间 银保监会 印发《关于今年影子银行和交叉金融业务监管检查发现主要问题的通报》 强调演进资金违规流入股市和房地产。要遏制市场流动性宽裕环境下资金空转,脱实向虚的苗头 监管层的多次发生显示了预防未来股市大幅波动和泡沫的决心 后市:前海开源:之前市场的过快上涨确实累积了大量的活力潘,同时也累积了较大风险,单边上涨的走势难持续,因此震荡回调正常。 诺德基金:a股在经济修复、流动性宽松、资本市场改革等催化下,整体大概率将呈现震荡上行的态势 海富通:从去年来看,市场主线围绕“科技+消费”展开,而前一阶段证券、银行等低估值板块大幅拉升,应属于股指修复行情。但后续上述板块与科技、消费板块之间的股指或将再度分化。预计市场主线仍将聚焦于高景气行业:半导体、苹果产业链、医药和新能源。可根据二季报进行甄别。
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