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2023年秋分众传媒简介——中国最大生活圈媒体深入城市消费者生活 来源: CGTN 分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络。公司当前的主营业务为生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体(包含电梯电视媒体和电梯海报媒体)和影院银幕广告媒体等,覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景,并相互整合成为生活圈媒体网络。 截至 2023 年 7 月 31 日,公司的生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市、香港特别行政区以及韩国、印度尼西亚、泰国、新加坡、马来西亚和越南等国的70多个主要城市。其中,公司电梯电视媒体自营设备约89.2万台,公司电梯海报媒体自营设备约154.7万个,公司影院媒体合作影院超1800家,约1.3万个影厅。除上述生活圈媒体网络之外,公司加盟电梯电视媒体设备约5.2万台,覆盖国内约130个城市,参股公司电梯海报媒体设备约33.1万个,覆盖国内65个城市。作为中国最大的生活圈媒体平台,公司已经成为城市消费者生活的一个组成部分。 公司拥有最优质的媒介点位资源和广告客户资源,在全国电梯电视媒体、电梯海报媒体和影院银幕广告媒体领域都拥有绝对领先的市场份额。并且,公司资金充裕,信用评级高,杠杆率低,融资渠道后备充足,未来将通过加速扩张,在做大做强生活圈媒体行业的同时,进一步巩固行业绝对领导者地位。
转发:唐朝老师对9月初分众电话会议的精彩解读 本周有书房的朋友,向我分享了最新的分众电话会议录音,谢谢这位朋友。我听过后挺有感触的,尤其对分众在AI上的投入及未来价值那部分,感觉耳目一新,顺便也分享给书房的朋友们吧。 江南春说分众的AI大模型快要发布了。这个AI底层模型采用的是北京智谱的开源基座,然后分众现在正在做微调。怎么调的呢?首先,公司的几位广告领域顶级顾问,比如北大广告学院的院长、中国传媒大学的副校长、国家广告学院的院长,博士生导师等等(名字就不列了,总之就是分众的专家组及国内广告行业的顶尖教授们)拉了一个书单。这个书单,是一个普通的本科学生,成长为一个广告学专才,应该要读的三百多本专著(江南春说他自己读过其中的五十多本),这个书单的内容会全部投喂给这个AI。接着,分众公司内部对过去为所有客户写过的,一万多个广告语逐一打分(应该是根据历史数据里的广告效果)输入给AI,让AI去理解从产品定位到广告语产生,所需要的固定范式、文学修辞手法及语感。最后,搞人工调教。让AI不断生成广告文案,然后公司的销冠或者其他资深人士,人工给AI反馈和打分。不断让AI知道哪些是更好的,更合适的,更优秀的结果——目前分众正在走这一步。江南春说,他相信这个系统出来之后,会是广告行业里最好的,甚至是唯一的高水平AI。因为它包含了顶级广告媒体分众传媒这么多年累积的数据,以及江南春个人的方法论。这个AI有什么用呢?用处一,就是给分众创造无数个小江南春。江南春说,一个广告最终效果好不好,电梯渠道可能占一半作用,文案广告语占另一半。更好的广告结果,无疑会带来更多和更稳定的投放。渠道是公司提供的,但文案广告语比较依赖具体的项目团队。江南春及少数高水平的广告人才,由于精力有限,只能服务于少量的大客户(比如100个)。而大量的中小客户(数千个),完全可能因为文案水平的不够好,导致广告效果不够好,也因此减少广告投放。所以,分众有个特点,越是大客户,流失率越小,这里面有高水平广告创意服务的原因。但是这样的人才,公司只有十几个,其他1000个普通销售不具备这种水平。江南春举例说,假设他自己水平是90分,他一直努力想把公司1000个销售都培养成七八十分的样子,但人对人的培训,受限于时间、精力、学习者的主观能动性,以及人员流动等因素,挺难的。而AI模型出来后,可以瞬间让公司全部销售的文案水平有大幅提升。如果能从目前的三四十分水平,提高到七八十分或者哪怕只是六七十分的水平,也能让更多客户的广告效果提升,流失率减少,粘性增加。分众建立联系的客户,有三万多个,但真正成交的客户一年也就三四千个,其中95%以上的客户,享受的只是普通销售大约三四十分的水平。这个从三四十分到七八十分的提升,既可能让那三万多个客户里没有成交的客户,变成成交客户;也可能让成交的三四千客户,因为享受到更高标准的服务,获得更好的广告效果,从而增加投放预算。这是一个对分众长期都是非常有价值的事情。同时也规避当下分众的企业价值,太过集中于江南春及少数几个销冠身上的风险。这是用处一,仅凭这个用处,就已经值得投入大量人力物力去做了。用处二,江南春说分众大量的智能屏广告位置,实际没有得到有效利用。中国有一百多万中小客户,比如餐厅、洗衣店、美容院等——不知道这个数据来源于何处,反正他这么说的。它们的投放目标可能只是几栋楼,或者方圆两公里以内的几个小区,或者只打算投下午三点半到五点半之间......等等,这些已经可以通过分众的小程序实现自助投放。但是,这些客户里面,绝大部分不具备广告文案及海报视频等内容的制作能力。你让他自助投放,他倒是会付钱买时间,但广告内容生成的非常糟糕。因为越小的公司根本不懂品牌定位,根本不懂自己公司的核心价值是什么,以及如何吸引顾客?他写的广告很差,根本引不起关注。所以,分众虽然提供了自助服务,但客户自助不了,他没有优质内容上传。这个AI模型完成后,能够让这些客户的广告语、海报、甚至视频一起生成,变成一个可以上传的完整广告。然后客户就可以按照自己的意愿,付钱买媒体位置、买推送时间,完成自助投放。这样,可能使分众服务的客户,从现在的三四千个拓展到五万个。这五万新增客户,能不能产生五十亿的新增销售收入?一年投放10万块级别的客户,江南春说全国很多。这样,就把目标客户从动辄几百万、几千万乃至几亿投放的群体,拓展到几万、几十万的群体。这部分内容,我听的是耳目一新。 当然,也还有其他许多有价值的信息,比如说今年上半年刊挂率还没有恢复到2021年同期水平,主要原因是互联网还不足当时的三成,剔除互联网之外的其他行业,都已经恢复到2021年同期水平;<同比2022年同期的增长,观察意义不大,去年同期很多城市不能说话不能动,所以此处谈的是对比2021年上半年>再比如说今年元旦形势不明,没有提价。而7月10日提价没有提老客户,总体贡献较小。2024年元旦,预期新老客户会一起提,对业绩贡献会更大等等...... 建议分众股东找音频或原文来听/看一次,70多分钟,干货挺多的。至于相关音频及文稿链接,书房已经有不少朋友整理了,我相信留言区会有热心朋友分享的。
新起点上看未来——分众传媒发展前景 公司发展前景如何? 1、点位:在国内,分众传媒占据一、二线头部城市主流人群电梯渠道;在国外,分众传媒正在向亚洲其他人口密集国家布局业务,已证明其商业模式可以成功输出。 2、刊例价:分众传媒作为电梯广告赛道的绝对龙头,拥有产品自主定价权,上调刊例价的合理性首先源于全社会商品和服务价格的整体上升,有货币时间价值的因素,其次是公司的媒体点位优质,广告服务专业,宣传效果好。 3、客户增量:伴随经济发展,消费产品迭代,必催生客户增量。 4、同业竞争:目前,流量广告大行其道,占据了很多广告主的主要预算。品牌广告和流量广告各有所长。生活圈媒体在品牌广告中的渠道优势趋于明显。 5、星辰大海:广告业占国民经济的比重在1%是合理的。重点看国内,我们假设中国GDP未来五年可以增长到150兆元人民币,那么,广告业的营收可达1.5兆元人民币。我们假设,在诸多广告形式中,电梯广告的市场份额能够维持在8%的水平(事实上,和传统的广播电视、报刊杂志、互联网及其他户外广告等形式相比,电梯广告是罕有的市场份额持续正增长的广告形式),那么,全国电梯广告市场容量可达到1200亿元。分众传媒的市场占有率过半。按600亿元营收计算,毛利率60%,则年净利润360亿元,是我们预测的2024年60亿元净利润的6倍。 选自《壹宁投资分众传媒五年》 于2023年5月30日初稿。8月2日修改定稿。 已于8月3日发表到东方财富的财富号和微信的公众号。
分众传媒未来三年估值预测 壹宁投资分众传媒五年历次高低点仓位变化 表格略 注释:1、收盘价为不复权价;2、阶段涨跌幅不计算分红;3、仓位以2023年5月最新持股比例方案确定的持股数为基数1。 截至2023年8月2日收盘,分众传媒股价为7.48元,高于持仓成本线1元多。距11元目标价上涨空间约47%。 分众传媒的广告客户以消费行业居多,股价常与消费股共进退。眼下,消费正在从低谷中缓慢复苏,分众传媒很可能再次戴维斯双击。戴维斯双击就是公司利润与市盈率同时提高,所产生的乘数效应。相反就是戴维斯双杀。 站在2023年当下,我对分众传媒三年盈利预期为:2023年50亿,2024年60亿,2025年70亿。对公司的估值中枢定在25倍,向下低至20倍,向上高至30倍。则公司估值情况如下: 分众传媒三年估值(2023.5) 市盈率: 20倍 25倍 30倍 2023年盈利50亿 1000亿 1250亿 1500亿 2024年盈利60亿 1200亿 1500亿 1800亿 2025年盈利70亿 1400亿 1750亿 2100亿 公司共有144.42亿股,试以戴维斯双击的股价上涨模式演算股价上涨过程如下:按2023年总市值1000亿至1250亿,股价为6.92元至8.66元;按2024年总市值1500亿,股价为10.39元;按2025年市值1750亿至2100亿,股价为12.12元至14.54元。 目前市净率5倍多,担心市净率高的投资者,可同时关注ROE(加权净资产收益率),分众传媒与酿酒行业相仿。分众传媒ROE高,恰恰因为净资产低,利润高。通俗地讲,就是一本万利。这是市场上一些资金十分推崇的轻资产模式。 近些年来,分众传媒股价上下波动较大,一方面是公司业绩波动大,另一方面是市场对公司的估值还不稳定。公司很年轻,从2003年至今,刚好20年;自2015年回国上市至今,也仅仅8年。期间,经历了2018年股市大熊,2019年同业竞争,2020年经营休克。2021至2022年戴维斯双杀。这许多波折,干扰了市场对公司正常盈利能力的判断,很难形成稳定而准确的估值体系。 选自《壹宁投资分众传媒五年》
五年持仓已过半,坚定看好却为何 “忠贞不渝”为哪般 为什么敢如此抄底?抄底的勇气来自对公司的了解和信心。只要公司竞争力和经济基本面没有发生根本性地改变,股票价格越便宜,就越值得增持。投资者持有一家公司,无异于经营这家公司的生意。在二级市场买入股票,投资者需要做的功课就是解决信息不对称的问题,必须充分了解并认可,才会参与。信心基于对未来经济恢复的理性预期,对行业、公司的深入了解和长期跟踪。一朝成为股东,就要立足长远,持有五年、十年、二十年……遇到能够长久不衰的生意,甚至可以代际传承。 多年求学和工作经历使我对经济、商业、会计、金融兴趣浓厚;长期阅读历史和哲学,有助于深谙人性和社会发展规律,对时势有清晰认知,有助于丰富思想,养成意志坚定、情绪稳定、沉着、有耐心的好习惯。这些是投资过程中逆风前行的基础。前进路上的障碍与困难不是坏事,“沧海横流,方显英雄本色”。当市场陷入恐慌的时候,好公司股价低廉,恰是杰出投资者建功立业的关键时刻,独立思考,适时抄底,浮动盈亏,置之度外。只要锁定公司价值,且股价和现金流变化不超出投资体系的控制范围,就可以按计划实现低成本重仓持股。 根据管理的家庭投资基金体量,我制定了持股比例方案,对投资组合中的核心公司确定了符合实际的持股比例水平。未来较长一段时间内,我将按照持股比例要求,尽量保持稳定的持股数量。分众传媒暂时超配10%左右,“瘦身”的目标均价在11元左右,届时持股数量从超配逐渐回归到标配。同学、朋友、网友受我影响和推荐也持有不少分众传媒股票。 选自《壹宁投资分众传媒五年》
三年困境坐电梯,生根固本强基业 三年困境“坐电梯” 2020年全球公共卫生事件爆发,分众传媒股价再次大跌,刷出新低。我再次开启买入模式,一路回补仓位,在4元区域加厚了成本。4月13日盘中,股价跌到迄今为止我所见过的最低点3.85元。当天中午写了一篇财富号短文《五年前缺口?分众传媒依然故我》,认为公司还是原来的公司,并没有坏掉(事实上公司比五年前更强),暂时坏掉的只是经济大环境和股价,大环境会变,股价更会变。当天下午,我以3.87元买入一笔,成为保留至今的低成本买入记录的“王冠”。当日,分众传媒收盘价3.9元,我的总持股数创出新高,浮亏额也刷新纪录。 那是迄今为止的历史大底。之后,分众传媒开启了一轮为期三个季度的反弹“暴走”模式。到2021年2月18日,股价收在12.87元,持股浮盈200%。 这次没有明显地减仓。事后回顾,几乎所有人都会认为,在浮盈最高峰的当时应该减少持股数,甚至应该在2021年2月18日当天清仓。尽管这个建议无比正确,我也做不到从谏如流。类似的声音几乎可以在分众传媒的股价一路上涨到13元的过程中,伴随我的浮盈创新高的每一天而出现,只有最后一次是正确的。只有我一概置之不理,一直到2021年2月18日,才会有错过“历史大顶”的机会。 实际情况是,2020年7月上旬,股市大幅反弹,我因账户现金流动性明显改善,上调了分众传媒的最低持有数量。股价上涨到11元以后,分众传媒持股数已经处在我规定的最低持有数量附近,不会过多卖出,且股价已高出所有的买入成本,亦不会有新的买入。只是利用股价波动,偶尔动用少量股票,进行价差交易。股价从11元到13元期间,属“首次创业”完成后的“毕业”阶段。 随后两年发生的事情是前所未有的更大挑战。沪深三百指数自2021年2月的5930点下跌至2022年10月31日的3495点,持续20个月,跌幅41%。与之同步,分众传媒从股价12.8元以上,历经20个月下跌至2022年10月31日的4.2元附近,跌幅超过三分之二,显然“摔”得更重。这期间,我开始了“二次创业”,个股重仓到投资组合的半壁江山。“首次创业”的浮盈全部回吐并大幅转亏,回撤惊人。这一次随着股价探底,最后的增持发生在2022年10月28日和31日两天,以4.7元、4.5元和4.3元的价格连续买进,持股数量较首次“毕业”时,翻了三倍有余。 选自《壹宁投资分众传媒五年》
利用下跌抄底创业,持有廉价分众传媒 初次交易“坐滑梯” 事实上,第一次买入分众传媒是在东方财富证券刚刚开通成功的次日,2018年4月26日以11.19元的价格买入,第二天就以11.24元卖出,只是一个试探性动作。五一节后,以10.96元的价格杀回,一个月做了12次买卖,于5月30日清仓退出,净亏300多元,留下了账户罕见的亏损清仓记录,且错过了阿里入股后的拉升涨停。真可谓“青涩初恋”。 2018年8月3日,我以10.47元第三次买进分众传媒,再未空仓,一直持有。此后,一路下跌一路买,从10元多一直跟随到年底收盘价5.24元,股价不到半年已腰斩。当时,分众传媒是投资组合中的头号亏损股。同时,持仓成本也降到了7元以下。 低位吸筹“创基业” 大盘在2019年春季强势反弹,分众传媒股价也一路向上,重返7元区域。我在5元区域抓牢买入成本,在6元区域反复做价差交易,进行成本替换,扭亏为盈后,在7元区域减持。4月10日,分众传媒收盘于7.27元,已浮盈不菲。但由于公司2019年受行业竞争影响,业绩下滑严重,股价再次向下,跌破5元。从4月浮盈最高点下来,回撤了一个季度,重返浮亏,同时回归买入模式,增厚5元区域成本,仓位再创新高。 7月20日,我在分众传媒股吧写了一个帖子《半年报利空出尽8月拐点前最后的下跌》,表示相信物极必反,迟早会有业绩最差、股价最低的拐点,为自己的左侧交易给出积极的心理暗示。果然言中!2019年下半年,业绩报利空出尽,拐点如期到来,股价开启一轮长达数月的反弹。我的交易再次活跃,且每笔交易量翻倍,统计表内的原成本记录全部替换,两笔合并为一笔,完成“二合一”,同时减仓,仓位比最高时减少四分之一。到2020年1月,分众传媒股价再次回到7元附近,账面很快扭亏,且浮盈额超过2019年4月股价7.27元时的二倍。 选自《壹宁投资分众传媒五年》
7月13日消息:华夏幸福境内外公司债券重组全部完成 7月13日晚间,华夏幸福(SH600340,股价2.21元,市值86.49亿元)公告称,公司发行的14只(存续票面金额合计291.30亿元)债券,以及下属子公司九通基业投资有限公司发行的7只(存续票面金额合计80亿元)债券于近期召集债券持有人会议,并于7月12日获得表决通过。   至此,华夏幸福境内外公司债券重组全部完成。   根据公告,上述债券调整本息兑付安排及利率等债券债务重组安排主要内容包括:   1.小额兑付安排:将以债券剩余本息为限,对截至债权登记日登记在册的每个持有债券的证券账户实施不超过10万元的小额兑付。   2.按照此前《债务重组计划》中“兑、抵、接”方式调整债券本金偿付安排:   (1)部分现金兑付。发行人按照《债务重组计划》出售资产现金回款对债券持有人予以本金兑付金额30%的现金偿付(不包含上述小额兑付金额)。   (2)部分信托受益权抵偿。以公司持有型物业等资产设立自益型财产权信托计划,并以信托受益权份额抵偿债券本金,抵偿比例不超过债券本金兑付金额的16.7%。   (3)剩余部分展期。本金兑付金额在扣除现金兑付(包括已完成的现金兑付和将以上述小额兑付及部分现金兑付方式实施的部分)及信托受益权抵偿后的剩余部分本金金额,进行展期清偿,展期8年。   3.调整债券利息偿付安排。相关债券展期期间利率及已欠付利息期间的利率均调整为2.5%/年,单利计算,除小额兑付安排中兑付的利息外的债券全部利息均随展期本金清偿时一并结清。关于上述债券罚息、违约金等一切惩罚性偿付义务均予以免除。   华夏幸福方面表示,本次21只债券召开持有人会议表决通过重组安排,对实现华夏幸福公开市场债务重组成功具有重大意义。   此前,为化解债务风险,华夏幸福在省市政府及专班的指导和支持下制定了《债务重组计划》。截至2023年6月30日,《债务重组计划》中2192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约1834.46亿元(含境外间接全资子公司发行的49.6亿美元债券重组)。   此外,华夏幸福以下属公司股权搭建“幸福精选平台”及“幸福优选平台”用于抵偿金融债务及经营债务,目前合计签约金额约115.02亿元。   按照《债务重组计划》,华夏幸福对于变现能力强的资产,将寻找资金实力强、协同效应好的潜在投资者予以出售,回笼资金主要用于偿付金融债务。   据华夏幸福相关人士称,公司正逐步恢复自身造血能力,以“不逃废债”为基本前提,积极推动落实《债务重组计划》,坚决完成“保交楼”任务,维护债权人合法权益。
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