青春乐的个人资料

我们对巴菲特的一些误导重读巴菲特 ------ 误导重读巴菲特，只有一点体会：误导，以至於我们根本就不懂这位“价值投资”之神。先看误导的一面：误导1：年均复合增长！我以前也曾经以为他的资金是靠复利累计的，也就是说年均复合增长。但实际上呢？buffet的Berkshire公司1965年-2005年40年年均复合增长率是21.5%，累计增幅是305,134%。注意到，这是Per-Share book value，也就是berkshire公司的每股帐面净值（也就是每股净资产）。而不是所谓的“收益率”。误导2：依靠本金和长期复利就能获得非常大的收益！很多人喜欢计算的：本金长期复合增长后的“惊人”数字。这是典型的YY。除了自欺欺人外，没有别的用途。实际上，buffet之所以对保险公司有那么大的兴趣，并非这些保险公司的股票让他心动，而是保险公司大量的float浮存金。根据资料，berkshire公司收购的保险公司在1967年就贡献了1700万美元的浮存金，到1997年，浮存金已经达到30亿美元。换句话说，buffet在40年投资生涯中，不断地投入了浮存金，相当於不断地投入了“无息贷款”。依靠这些贷款和长期稳定的复利，才最终成为了首富。有人曾计算过，如果buffet不依靠浮存金，40年后总资金仅仅只有6亿多美元，而绝不能成为股神。误导3：buffet在很多股票上取得了极大成功，说明buffet投资的股票涨幅惊人！实际上，buffet最大收益的股票可口可乐，1988年buffet首次购买可口可乐，直到1997年，总投入成本12.99亿美元，97年总市值133.38亿美元，buffet在可口可乐上赚取了接近121亿美元，这是个惊人的数字。但是只要打开可口可乐的股价走势图，可以看到，实际上可口可乐股价1988年-1995年，都一直在盘整，1995年突破新高后，在2000年前后达到最高峰，目前股价依然没有突破2000年的高点。也就是说，buffet在1988年首次购买可口可乐股票后，实际上在一直逢低吸纳，持续了7年后，股价才开始较大幅度增长，但1995年突破后至今也仅仅增长了约5倍多。在我们今天看来，这个收益率并不值得惊叹。误导4：学习巴菲特就是选择好公司以合理的价格买入，并长期持有。巴菲特一生其实也投资过很多股票，但是我们了解的，就是那么十几只。这些股票正是巴菲特认为可以终生持有的。而还有很多股票，他也曾短暂持有，也曾作过波段。误导5：净资产收益率（ROE）这也是很多人热衷的，但实际上buffet对此一再解释：还需要考虑公司管理层如何正确利用财务杠杆来实现股东权益最大化。 ROE按照杜邦分析，直接由经利润率、资产周转率、财务杠杆构成。因此，要取得较高的ROE，可以提高财务杠杆就行，这样做可能导致公司财务风险，从而危害股东长期利益。应该说，按照ROIC来纳入财务杠杆的影响，更加合理。或者考虑ROE的同蜀，考察其财务杠杆的合理性。误导6：安全边际！实际上，buffet已经说明了，最初考虑安全边际的做法，是按照格雷厄姆的净资产或者流动资产折价来考虑。后来按照公司能自由留存的现金流贴现加上考虑公司残值来估算其“内在价值”，当然，这种计算结果不会精确，但是，如果股价与“内在价值”的差额较大，那麼就有一定的“安全边际”。 buffet所谓的“安全边际”必须满足几个条件： 1、对公司非常熟悉。 2、公司发展“稳定可靠”，未来现金流收入能经过评估确定。而我们多数人一再讨论的所谓“安全边际”是与buffet所谓的“安全边际”完全不同的概念。例如：如何讨论苏宁电器的“安全边际”？误导7：巴菲特就是价值投资！典型的误导，因为至今，并没有“唯一”的价值投资。应该说，主要基於公司基本面作为投资依据的行为，都应该算作“价值投资”。但考虑到股价与基本面的差距，则可以分流出很多不同的投资风格。说了很多误导的话，回头来看，buffet依旧是投资行业最睿智，最令人叹服的大师！之所谓畏惧，是因为我们完全没有弄清楚buffet是如何利用berkshire公司这个工具，加上自身大智若愚的智慧成为有史以来最伟大投资者的。他的经历有几个闪光点就足以影响一辈子： 1、股票投资是一件长期慎重的事业。 2、投资而非完全基于股价的投机才是唯一能长期战胜市场的工具。 3、复利依然是投资战胜投机的关键。 4、长期而言做到多盈利不难，做到少亏损，很难，两者兼顾，少数人能做到。 5、投资的首要条件是：做熟悉的事。重读巴菲特，更加关注的，还是其对於投资根本理念的理解和执著固守。

台剧似乎很喜欢“房子”的情节天国的嫁衣转角遇到爱还有最近的公主小妹都有和房子有关的情节天而韩国就喜欢同居呀婚姻协议呀天呀

韩剧似乎很喜欢搞同居婚姻协议这样的剧情吗

高高跃起重重地扣篮篮球最常见的动作个人觉得看多了听乏味的

我最爱的股票……“ 你最爱什么股票呢” 招商银行工商银行中国银行中国平安中国人寿中国移动苏宁电器青岛海尔五粮液贵州茅台长江电力

股票名字大串烧哈哈搞笑由于没钱买上海汽车(600104),只好乘巴士股份(600741)上中原高速(600020)到华天酒店 (000428)对面的桐君阁(000591)，去会见我的老情人黑牡丹(600510)。我推开她的房门，只见她躺在圣雪绒(000982)的被子里，是我在豫园商城(600655)买的，她对我说:“苏泊尔(002032),你这个湘酒(000799)，哪去啦？”.我说“我在新都酒店（000033）请客户吃饭来的”她走到我的面前，脱去她的中国服装(600302)，让我欣赏她的山西三维(000755)、四川美丰(000731) 的身材。顿时我感到浑身惠天热电（000692）我拔出我的广州冷机(000893)，抹上点青海明胶(000606)，吃了点恒瑞医药(600276)，我的小弟立刻抚顺特钢(600399)，宁夏恒立(600165)了。我亲吻她的陆家嘴 (600663)，我的抚摩让她宁波韵升(600366), 她的下面也是洞庭水殖 (6002 57) ，五粮液( 000858)横流。我也有了动力源(6 00405)，开始侵入她的西藏圣地(600749)，拨开她的上海三毛(600689)，将我的龙头股份 (600630)插入她的隧道股份(600 820)。随着我的深发展 (000001)，我山推股份(000 680)，她广州浪奇(000523) ，我紧接着力源液压(6 00765) 、咸阳偏转(000697)，她云内动力(000903) 华意压缩(000404) 。她开始发出辽源得亨(600699)，最后简直成了飞乐音响(600651)，我哪能受得了她的ST达声 (000007) ，我的金精科技(600586)维科精华(600152)就ST华光(600076)了，看看天逐渐ST光明(000587)，红太阳(000525)已经升起。她蓝星清洗(000598 )了一下就睡了，也不管我还交大昂立(600530)着呢。事后，我发现交大南痒( 600661)，去新华医疗(600587)检查，得了上海梅淋(600073) … 她NND,原来她是大众公用(600635)的啊！可她之前硬说自己是西妃国姬！！！

《啊，家乡莆田》这歌好听哪位有下载地址？？

哪支股票是中国的“可口可乐”?

奇怪申银万国国泰君安怎么没上市

要是西游记的打斗能像97天龙八部那般好看西游记就更加精彩了我感觉电视剧西游记的武打没什么技术含量孙悟空一遇妖怪就一阵猛打看不出来悟空有什么厉害和绝招像97天龙八部里面段誉的凌波微步和六脉神剑就比悟空的金箍棒好看多了

有外企在A股上市吗？？

移动电信网通怎么都没在A股上市假如上市的话 A股应该会更精彩

国泰君安怎么没上市呀

别再发【分享】【下载】迅雷一搜不就有嘛

就算守康按程序找到那把刀子难道就认定善本杀人吗从影片的中可以看出假如守康按程序在善本的车子上找到那把凶刀就会判善本杀人我不明白编剧是否有脑子难道那刀子没拿去化验为什么会有人打电话给守康说善本杀人而不是直接报警

中国最纯真的爱情剧我希望诞生在苏州一部《东京爱情故事》让人魂牵梦绕，回味无穷。我希望我们也能有这样一部缠绵悱恻的爱情剧而这部爱情剧我希望能在苏州拍摄因为苏州很适合谈恋爱

香港打官司的影片怎么都是口舌之战而不是重证据看了就让人心烦

录像带就算被韦sir碰过难道录像带的内容就会不真实吗我觉得在32-33集的这段剧情很有问题非常有问题

不能上传音乐不能用html编辑百度空间的功能期待改善

我们的双耳就这样被轮奸…… 这样没内涵的垃圾音乐竟然大行其道乃中国乐坛的悲哀矣爱我就别伤害我为什么相爱的人不能在一起一万个理由不要在我寂寞的时候说爱我死了都要爱爱我爱我吧该死的温柔寂寞沙洲冷 ……

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有多少时间浪费在下载上面呀为什么下载速度就是像蜗牛爬一样下一部电影要几个小时天

上港集团叫“上海港”不是更响亮明了吗

搜狗拼音似乎变得越来越复杂了皮肤呀一大堆这些拿来干什么呀相比谷歌拼音就简洁多了人家也没做什么广告不像搜狗广告做了一大堆

不明白为何喜欢这样的动画