_Rip_的个人资料 - RAT

_Rip_ _Rip_

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借着这次事情从股权投资角度再说说我对这个交易的看法以下是我以一个私募股权投资刚入门的新人角度，对这个交易做的个人解读。希望能给那些质疑这次交易的人一个不同的看待问题的角度和一些新的信息。 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 这次交易是以财团组成股权投资基金进行全资收购的形式（Buy-out）进行的。一开始的交易结构是以海峡为首的几个基金以LP（有限责任合伙人,及出资人）的形式参与，由中欧出面为GP和Manager（基金实际管理者）对投资进行统筹操作，是典型的私募股权交易。虽然后来有消息指出很多基金的LP因为国内资本管控而放弃收购，所以很多人说实质上只有李哥自己借高炮出资，但是我个人觉得这是不可能的，因为以李哥个人没有资金实力进行收购，而这种交易无法通过100%举债的形式来完成（后面会讲到为什么），所以显然大部分LP还是通过各种办法把钱转移到了境外，也就是在卢森堡注册的罗森内里公司 (bid vehicle). 私募股权一般的交易方式都是杠杆收购 (Leveraged Buy Out), 也就是通过资本（来自lp）+债（来自金融机构）的形式，对标的公司进行收购，这样的目的是通过回报率要求相对较低的债，提高资本的回报率，让资本更加有效率。我之前工作过的一家伦敦的私募股权基金，用的是行业内相对来说比较主流的配比，一般就是1：1。也就是假设10亿的标的，私募基金会拿5亿投资人的钱加从银行借5亿收购债（senior acquisition debt）的形式进行收购。同时这个5亿的债是以标的公司未来经营现金流进行担保的。更加激进的基金甚至会用在交易中使用更高的债权比例，比如说我见过最高的会用到2：8 （投资者的钱：债）。但是没有金融机构会在你只有很少的资本甚至0资本的情况下给你提供全额收购款的，因为这样对于银行来说，它自身承担的风险就太大了（借债人只有很少或者没有风险因为他没有资本投入），没有任何金融机构的风控部门会同意这样的项目。这里就反驳了有人说的，收购款都是李哥高炮的说法。所以埃利奥特的钱是怎么回事呢？很简单，李哥向埃利奥特（对冲基金）借了180m '高炮’，但是这值得担心么? 我们来算一笔账。米兰交易对价是740m，其中债务是231m, 所以老贝的股权作价509m。现在交易结构不得而知，取决于罗森内里公司有没有进行债务的再融资或者资产负债表的重组，但是即使没有，也就是231m的债务交易后依然在俱乐部的资产负债表里，ac milan在交易完成后的债务数字依然只是稍微超过俱乐部交易对价的50%（231+180=411m，55%左右）。是个相对安全的债务数字，完全没有所谓罗马主席说的‘疯狂’，‘失心疯’。如果米兰进行了债务再融资或者债务股权重组，也就是说用股权投资，或者利率更优的债替换掉了原有的债务，那这个比例，风险只会更低。同时，这笔钱真的算是‘高炮’么？其实不然，众所周知，利率是由债务风险决定的，收购债风险普遍比一般的企业债要高，而欧洲收购发债利率一般都是在10%-18%左右，据报道，这次所谓高炮的利率是11%，完全就是正常的利率值，甚至在这个区间还属于比较低的。总而言之，向埃利奥特借的这笔款子是完全健康、安全、常规的资本操作的方法，没什么好担心的。维也纳发的50m债券就是九牛一毛了，一般收购后都会有针对补充流动基金发的债，无论是用银行的revolving facility/junior debt 还是通过债市发债都是欧洲市场的常规手法，没什么好说的。插一句题外话，楼主有次在一个伦敦的论坛上遇到过Alexander Jarvis, 这哥们儿是一个专门做体育产业兼并收购投资银行的创始人，也是苏宁收购隔壁的时候的财务顾问。我专门就李哥的交易模式问过他的看法，他表示完全没有什么问题，就是最后走港股上市套利退出的老套路，并且不小心透露了其实隔壁也是这么个想法。说了这么多，也不知道能不能说明白。当然，开头说了，我也只是这行业刚入门的小学生，说的不对的地方还请各位大大谅解。所有的数字也都是网络上收集，有可能不准，但是大概是这么个意思。

我毛在某推足球队粉丝榜上力压所有意甲球队我毛有5.1m粉丝，比隔壁+拿波里+哈士奇+拉齐奥+佛罗伦萨的粉丝加起来都多。楼下有人回复：这还是在中国没开放某推的情况下…… PS: 一直球队又出现在了熟悉的位置上

感觉在腐国的米吊不少啊…… 如题，LZ自己在英国，现居大伦敦，有多少在英国的米吊来报报到，说不定还能一起去米兰看个球～圣西罗镇楼（话说米兰开出租的好多只知道圣西罗一个名字哈哈哈哈）

迪亚瓦拉又被拿波里截胡拿波里已经和博洛尼亚达成15m＋1m浮动奖金的协议。现在就看个人意愿了，不是儿毛梦估计就飞了。为了博卡那没打出来的出14m现金，这个只肯租借加非强制买断，不知道加秃咋想的

英文版收购文件出炉财团由HAIXIA资本，国家开发投资公司（国有的投资公司），和自然人李永红（音）组成

【初学者】自己录的方圆几里求拍砖一楼百度，二楼链接，二十楼爆照

手贱把邮箱里明天的球票删了如题，三月九号买了明天比赛的门票。放邮箱里不知道怎么被自己手贱删了。有去过圣西罗的大神能告诉我怎么找回来么。去意大利玩儿一大半原因是为了看球！！

小门将carry全场要是不有多纳鲁马，都要被进仨了吧，米兰一夜回到解放前，全xjbt

裤子卡刚刚那几下吓尿了这是不是都找大师开过光了我屌中场。。。

唯一的亮点就是解说了乐视这解说真的太可爱了。喊个"哎哟"都能晚半拍。萌萌的

2015新生看过来～有木有九月马上要来澡大读本科或者master的新生童鞋？来自巴斯中国学联的学长免费答疑解惑，任何有关问题都可以留言！

【请教各位】UE6000用ip5能推好么？如题，求解答！！

所要专辑专贴我是通中之声三组的组长，想要专辑的同学在这里留言。得到的朋友我们会私信给你。每个人给歌曲一个点评吧。我们会选写的最好的两位同学、另外大家可以关注新浪微博ImRip 用同样的方法也可以索取专辑。、另外，关于音量。、我们广播室的监控出了点小问题。声比较小。另外欢迎大家点评我们的节目！！给我们提出意见，推荐歌曲。

新生高一一班的进

张靓颖南通后援会找人ing~~~ 通张靓颖歌迷会，在南通一干凉粉的协助。和江苏总会的会长秋姐，管理魅影，幽郁的支持下于近日刚刚成立咯！由于本歌迷会起步晚，歌迷会需要更多凉粉的加入虽然南通是一个小的城市但是南通歌迷会的宗旨是希望给靓颖来自小城市的温暖南通歌迷会会努力在南通发扬光大希望南通的凉粉能够踊跃加入让所有人看到南通凉粉的热情，一同期待靓颖第四次来到我们的城市。让我们一起把张靓颖南通歌迷会建设的更好会长：rip 诚邀各位的加入群号：119834074 进群请大家说明自己从凉的时间和拥有靓颖的专辑数~

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张靓颖南通后援会的进我是个资深散粉。谁给我个群号。我要加入组织！

谁知道南通靓颖歌迷会的群号或者负责人的联系方式的 RT。

【DJ爱音乐】■□「第三期」贴吧线上活动之整蛊方法集合ing□■ 参加过816听友大聚会的朋友一定都对那天下午大冒险中千奇百怪的整蛊方法记忆犹新。且看KEVIN哥对一个男生说出一生一世的承诺；forget同学在过道中一脸花痴的吃相；JAMMY在地上挥汗如雨“上下翻飞”；还有那传神的猩猩模仿秀。一个有一个稀奇古怪的整蛊方式让在场的蜜饯们笑到不行。现在，我们特向大家征集更加爆笑，更加千奇百怪的整人方法。想要参与的蜜饯可以直接将自己的方法在下面进行跟帖，我们希望各位的点子越古怪越好，越搞笑越好。我们将选出『最佳创意奖』两名，送出DJ爱音乐纪念品一份，并将在接下来的听友见面会阿剑大冒险的过程中使用。其余的优秀创意我们将会在以后的听友见面会中使用，而想出这些方法的蜜饯们呢，则可在活动现场在当场活动的负责人索取当天聚会中的小礼品一份~ 想让你的整蛊方法在AJ身上实现吗？那就快来参加贴吧线上活动之整固方法征集ing~！ ☆┏┅◇　·。DJ爱音乐管理组　。·◇┅┓☆

【DJ爱音乐】[090817外交贴]←【种子~♀⊙♂】俱乐部欢迎您!!! 本吧是讨论各种有趣话题!(文明语)---------个人俱乐部讨论种子,个人成长记录支持AJ! 支持『…DJ·爱音乐…』！愿两吧友谊长存！ ←【种子~♀⊙♂】俱乐部直通车 http://tieba.baidu.com/club/9439041 作者：11shmgirl

【DJ爱音乐】贴吧新板块欢迎蜜饯蜜们的参与~ 鉴于贴吧上汽有奖抢楼游戏的良好反响，经吧内管理人员讨论，决定在贴吧内专门开设固定板块开展定期的，周期性的活动。旨在加强全体蜜饯蜜的活跃性，凝聚力。每期活动都会设置丰厚奖品，另外，每五季活动结束后，我们都会选出最佳参与奖，也就是五季活动中表现最好的蜜饯，将得到神秘大奖一份。我们将争取将每一季活动，办的生动而又充实，使得各位蜜饯在节目之外的时间，还能体验到又阿剑的节目，带给大家的快乐。由于准备时间仓促，我们难免在线上活动的组织过程中有一些疏漏，欢迎各位蜜饯指证。具体意见可以发送到[email protected]。在各官方群内的蜜饯们还可以跟群管理员源源同学取得联系。如果大家对活动有什么好的的点子，欢迎在帖子下方跟帖，如有成型的方案，可以讲方案通过文稿的形式发送到以上邮箱，或和管理员取得联系。如果你的活动方案被采纳，我们将会送上小礼品奖励，对于特别出色的设计，我们还有可能将其设计者吸收进我们的活动组织部。 PS:贴吧目前正在进行帖子的标头设计（就是【】内的内容）如果对于贴吧内任何一个板块，有新的标头的想法，可以在帖子下面跟帖留言，凡是被采纳的标头，将会给予创作者一定的奖励。贴吧第二季活动正在火热筹备中详情请关注贴吧最新游戏贴公告

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