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[lbk]长文[rbk]长江电力投资价值分析:成长股还是红利股? 长江电力可以说是A股价值投资的典范之一,我虽然从来没有持有过,但是对它挺感兴趣的,于是进行了一番研究 一、红利股到底是什么? 我们首先要定义什么是红利股,所谓分红,是指公司把账面现金分配给全体股东,财务上是借:未分配利润,贷:货币资金,分红的结果是公司的总资产和净资产都会减少,因此在股市上分红以后股价会除息,而投资者处于对公司的看好和认可,又把股价买买买,买回除息之前的价格,这个过程叫填权。 假设有这么一个理想的红利股模型,股价10元/股,总股本10亿,总市值就是100亿。每年收入100亿,净利润10亿,年年如此,没有成长,每年的净利润全部分红,也就是每股分红1元,总共分红10亿元 那么简单的计算可以得知,这个公司PS为1,PE为10,股息率为10%。 到了除权除息日那一天,公司的股价会变为9元,一个持有100万这只股票的投资人,账户会变成90万股票和10万现金(不考虑个人所得税) 由于这是一个稳定分红,业绩既不成长也不下跌的理想公司,股价除息变成9元以后,市盈率也变成了9倍,股息率上升至11.11%,投资者就开始买买买,股价一段时间后又恢复到了10元,完成填权。对于投资人来说,总资产会变成100万股票和10万现金,完成增值。 所以红利股如果不填权,对投资者毫无收益,只不过把投资者的资产类型进行了转变。 这就是完成了一个循环,之后第二年末,第三年末周而复始,如果从K线图上,我们选择不复权来看,股价就是每到除息日,直线掉到9元,然后再下一年除息日之前涨回10元,如此往复。 选择后复权来看,股价就会以每年1元的速度上涨。 所以我们可以得出一个结论:对于一个理想的红利股模型来说,其复权的股价上涨收益率=股息率,这个结论很重要,后面会用! https://bbs.nga.cn/read.php?&tid=39831414
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